Cryptofinance: Circulation of Life on Wall Street

Hello and welcome to the FT. Denne uge ser vi på den mindre inspirerende rekord for branchen på Wall Street.

Dommen fra den berømte investor Benjamin Graham om, at aktiemarkedet var en kort -term afstemningsmaskine, men er en lang -term skala, kunne have været leveret med henblik på krypto.

Denne uge opgav Circle, der driver Stablecoin USDC, sit sortiment på New York Stock Exchange, da det var tid til en aftale på 7-9 milliarder dollars til Fusion med Concord-erhvervelse, et formålssamfund, under formand for den tidligere Barclays-chef Bob, Diamond.

Handlen blev annonceret i sommeren 2021, men led konstant forsinkelser, fordi opkaldet og priserne på krypto kollapsede. Mandag blev det bekræftet, at aftalen var brast. Ingen diamanthænder her, hvis du kan undskylde den flerlagte ordspil.

Dette passer til en inglorious interaktion mellem Krypto og Wall Street. Af grunde, der aldrig er blevet fuldstændigt forklaret, så mange investorer, der så en verden fuld af muligheder i Krypto, at de var nødt til at udnytte aktier for kontanter og troværdighed.

Med lave renter fik penge fra tønden og inflationen, der var inkluderet i historiebøgerne, betingelserne for en boble.

Nogle af dem, såsom Circle og Bullish Global, blev trukket ind i det hektiske rush til specielle erhvervelsesbiler. Der var tegn på mani overalt. Mange prognoser var latterlige og burde have hævet et rødt flag, men aktiemarkedsinvestorer syntes at blive forført.

For eksempel forudsagde Bakkt, Crypto Retention Service, at han ikke ville stige fra nogen brugere til 18 millioner på to år. I mellemtiden ville det have foretaget $ 224 millioner salg. Det tjente $ 13 millioner i sidste kvartal, lidt mindre end i det foregående kvartal.

I risikoen for risiko for møntbase blev det nævnt, at "mange af vores ansatte og tjenesteudbydere er vant til at arbejde i teknologiselskaber, der generelt ikke overholder de samme overholdelsesvaner og regler som finansielle serviceselskaber". Imidlertid lykkedes det at debutere med en markedsværdi på 76 milliarder dollars, hvilket er mere værdifuldt end moderselskabet til New York Stock Exchange, Intercontinental Exchange.

Som vi ved, er disse drømme længe forsvundet. Coinbase -lagrene faldt med 83 procent i år. Falterne ville også have fundet sted uden de sår, der tilføjes af Crypto selv i år. Den hurtige hævning af renten gennem Federal Reserve har gjort det til et dårligt år for stagnakler på lager og obligationer.

Men Crypto havde sin egen specielle irrationelle overstrømning. Et stort antal mineselskaber er kendt for at finansiere ekspansionsplaner baseret på de stadig stigende priser for Bitcoin og Ethereum. Nu lægger de dybt ind i de røde tal og sidder på ubrugte enheder af frygt for at øge enorme energiomkostninger. Vægtene brummer.

"Jeg anbefaler stadig et par af jer .. men for resten af ​​branchen blev der samlet en masse penge på højden af ​​markedet.

Circle har stadig planer for en liste, selvom den ikke har noget fast i tankerne.

At være USD -mønt er stadig den næststørste stabile mønt, og disse mønter danner søjlerne på markedet for digitale aktiver. Lidt er taget sig af at blive overhalet af sin vigtigste stabile mønt -rival.

"Jeg ved ikke, om vores forretningsforslag eller vores mål er at være den største stablecoin i omløb. Det ville betyde, at vores konkurrence kun består af digitale aktiver," sagde Dante Disparte, chefstrategibetjent og leder af globale politiske timer efter den mislykkede SPAC-aftale var i nyhederne.

En skala er designet, så den giver præcise målinger. Hvis krypto skal vokse op og respektabelt, vil det vende tilbage til aktiemarkedet. Det skulle bedre bringe en mere troværdig historie end sidste gang.

Hvad er det næste for Circle, og hvad kan bringes til listede kryptovirksomheder i 2023? Send mig til scott.chipolina@ft.com .

Ugentlige højdepunkter

• Varmen drejer (meget, meget langsomt) omkring Sam Bankman-stegt i USA. I næste uge afholder Financial Service Committee of the House of Representatives en høring af FTX og mener, at dets bidrag kan være nyttigt. Sbf said he was not still finished Men formanden Maxine Waters mente, at han havde nok at sige i sin runde med medieinterviews. Hun truede med at præsentere ham og sbf kom over

• Men et no-show: Taylor Swift! FTX ønskede at få hende om bord med en sponsoreringskontrakt uden succes. Læs alt om det.

• Mine kolleger Mercedes Ruehl og Primrose Riordan så nøje på, hvad der sker med Singapore Crypto -dealer Amber Group. Det var ikke en let tid med den pludselige død af hendes 30-årige medstifter. De bryder også sammen og har sat ekspansionsplaner på vent. Læs historien her.

• Hvordan FTX gjorde sit gennembrud i Hong Kong. Med bonus SBF -parykker!

• Markedsprisen for Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) nærmer sig 50 procent til sin nettoværdi, og investorer opnås. Hedgegens FIR -træet sagsøger gråskalainvesteringer for at få information om potentiel forkert ledelse og interessekonflikter i tilliden.

• Implosionen af ​​FTX -marquee -forretningen har givet den britiske regerings løfte om at regulere kryptosektoren i den "vilde ledning". Se på historien om denne uge fra mine kolleger Daniel Thomas, Laura Noonan og George Parker gennem finansministeriet, der afslutter hans planer for en pakke med omfattende kryptorregler.

Ugens citat: Gary Gensler øger Print

Gary Gensler, formand for Securities and Exchange Commission, talte hårdt om krypto i lang tid og bestræbte sig på flere lovgivningsmæssige beføjelser.

Nu har midttermerne i Washington været ude af vejen og FTX, hans sprog bliver hårdt.

Han sagde Yahoo! Financial crypto needed to start play ball .

"Butikvinduerne eller kasinoerne skal overholde vores velprøvede love. Dette betyder, at kundefonde ikke bruges, som mange af dem gør. Din forretningsmodel tilbyder i øjeblikket offentligheden .. et interesseafkast i krypto. Og derefter handler muligvis mod dine kunder.

Data mining: The Liquidest Crypto Tokens

I Cryptoland tages markedsværdi ofte som en tidlig indikator for likviditeten af ​​en tokens. Som sammenbruddet af FTT -token fra FTX viste, er dette en metrisk, der kan være meget vildledende.

"Vaskhandel eller andre typer markedsmanipulation kan få et token til at virke meget flydende uden at have dybe ordensbøger," bemærkede analytiker Conor Ryder fra Kaiko, Crypto Research Group.

Han ledte efter de "rigtige" likvideste symboler i branchen. Der er ingen overraskelse at se, at Bitcoin og Ethereum er langt foran. Men bagefter?

Med hensyn til volumen er det BNB af Binance Coinhund-inspirerede Shiba Inu og Ripplei XRP. Billedet ændrer sig for dybden af ​​markedet, som Kaiko beskriver som antallet af købs- og salgsordrer på begge sider af den midterste kurs. Jo dybere marked, jo lettere er det at afslutte forretning.

Her scener XRP og vittigheden Dogecoin. Binance's BNB besætter 10. plads.