Crypto ir Meme įmonių obligacijos gali eiti savo keliu

Autorius yra „Barksdale Investment Management“ pensijų portfelio valdytojas ir „Undiversiefied: Didžiosios lyties, trumpos investicijų valdymo“ bendraautorius.

Kai kurių vėliavos vežėjų katastrofa pastaraisiais metais investuotojams buvo skausminga. Pamatėme, kaip „Pandemies“ nugalėtojas „Netflix“ nutrūko 75 procentais, palyginti su geriausiomis 2021 m. Vertėmis, kriptovaliutų vertybinių popierių biržos operatorius „Coinbase“ - 86 proc., O buvusią „Meme“ akcijų ir kino grandinės AMC 80 procentų.

Jų obligacijų nuostoliai yra mažiau pastebimi

​​mažiau. Ten padaryta žala yra nuosaikesnė ir ją kompensuoja „Cupon“ mokėjimai-„Netflix“ obligacijos su 2030 m. Tinkamojo data pasiekė 19 procentų minusą, palyginti su naujausiomis aukštumomis, monetų bazės obligacija atėmus 36 procentus ir AMC-2026 obligacijų minusą minusą minusą 19 procentų. Iš dalies taip yra dėl labai skirtingų atskirų bendrovių kapitalo struktūrų ir obligacijų rizikos, palyginti su akcijomis.

Dėl rizikos draudimo fondų, kuriems naudingi savavališki verslo sandoriai, tarp kapitalo struktūrų, tokie skirtumai suteikia žaidimų aikštelę, kurioje pilna galimybių. Tačiau spragos taip pat iliustruoja akcijų nuosavybės ir grąžinimo charakteristikų skirtumus.

Pirma, įmonių obligacijų savininkų pagrindas iš esmės yra institucinis, nors dauguma išmetamų teršalų, turinčių investavimo laipsnio reitingą, yra viešai įregistruoti. Viešai įregistruotas nepageidaujamas obligacijas yra būdas, kuriam gresia išnykimas, nes stresinis atskleidimo įsipareigojimai ir ilgesnis rinkos įvedimo laikas verčia įmones į privačias praktikos įstaigose. Nors instituciniai investuotojai gali veikti dažnai, „DayTrader“ koncepcija ir su tuo susijęs padidėjęs akcijų nepastovumas iš esmės yra mažmeninės prekybos reiškinys.

Antra, akivaizdu, kad nereikalingų obligacijų ir atsargų grąžinimo tikimybė yra skirtingi, tačiau matematika yra šiek tiek niuansuota.

Sumažėjanti obligacijų mėgėjų, kaip ir akcininkų, rizika yra neribota, kai įmonė žlunga (nors neužtikrinti tikintieji gauna vidutiniškai 35 centus visiems, investuojantiems į neįprastą įmonę). Tačiau mūsų pranašumas yra ribotas. Paprastai pateikiami dokumentai turi nuostatą, kurioje teigiama, kad įmonė gali grąžinti (arba nutraukti) obligacijas iki nustatyto nustatymo datos ir gali išduoti naują skolą už mažesnę palūkanų normą, o tai reiškia, kad investuotojas nebūtinai naudos iš patobulinto balanso.

Tai reiškia, kad „Sky -High“ augimo prognozės, kurios paskatino „Netflix“, „Coinbase“ ir „AMC“ akcijas į jų aukštumą, negali būti įkainotas jų obligacijose. Kreditoriai vis dar kenčia nuo klaidingų sprendimų, tačiau riboto aukštyn potencialo tironija mus išgelbėja nuo savęs, kai augimas atrodo begalinis.

Galų gale, įmonių obligacijų veikimas turi būti suskirstytas į bendrą ir perteklinę grąžą. Pastarasis reiškia obligacijų grąžinimą palyginus su tuo, ką investuotojai galėtų uždirbti su „rizika -be vyriausybės obligacijų, panašių.

Kokią istoriją pasakoja „Netflix“, „Coinbase“ ir „AMC“ ryšiai? „Netflix“ obligacijos „perteklinė grąža“ su terminų data 2030 m. Yra maždaug 7 proc., Palyginti su jos aukštaūgiu lapkričio mėn. Tai reiškia, kad daugiau nei pusė neigiamos grąžos yra susijusi su JAV valstijos obligacijų meškos rinka. Kita vertus, 2031 m. „Coinbase“ obligacija per 28 procentus turėjo neigiamą per 28 procentus, palyginti su neigiamu, palyginti su 5 procentais, viršijančiais jo rodyklės etaloną. AMC perteklius, palyginti su maksimalia valstybe 2021 m. Birželio mėn., Buvo 14 procentų.

Atrodo, kad obligacijų rinka jaučiasi gana patogiai su „Netflix“ finansine stiprumu. Kita vertus, 2031 m. „Coinbase“ ryšys atspindi skepticizmą, kuris buvo praėjusį rugsėjį nuo jo išmetamųjų teršalų. Neįprasta, kad obligacijos buvo veikiamos beveik iškart - nors atsargos ir „Bloomberg Bitcoin“ indeksas pasiekė savo aukštumą tik lapkritį. Nebūtinai yra tai, kad kreditoriai prieš žaidimą buvo prieš žaidimą prognozuodami neseniai parduodant kriptovaliutą-Ratherį, mes neturime akcijų panašaus mąstymo būdo, reikalingo kriptovaliutų namams, kurie yra įterpti į didžiausias „Coinbase“ vertes.

Galiausiai AMC sustiprino savo finansinę būklę dėl kapitalo padidėjimo, kai jos akcijos smarkiai išaugo. Tačiau jo obligacijos su pirmuoju turto suvaržymu ar teise į įmonių turtą yra veikiamos su dideliu mokesčiu už skolą, palyginti su antru suvaržymu. Tai rodo nuolatinį susirūpinimą dėl įmonės finansinių perspektyvų.

Kas žino, kur bus šių bendrovių obligacijos per vienerius metus? Tačiau bendrovių akcijų katastrofa kelia klausimų apie taisyklių logiką, leidžiančią asmenims nusipirkti akcijų iš „Coinbase“ ar AMC, bet ne jų neregistruotas obligacijas, kad „apsaugotų“ nepatyrusių investuotojus.

„Barksdale Investment Management“ gali investuoti į minėtas įmones