A kriptográfia és a mém vállalati kötvények a saját útjukon járhatnak

A szerző a Barksdale Investment Management nyugdíjportfóliókezelője és a "Nem diverzifikált: A BIG nem rövid befektetési menedzsment" társszerzője.

A tőzsdei buborék egyes zászlószállítói összeomlása az utóbbi években fájdalmas volt a befektetők számára. Láttuk, hogy a "Pandemies győztes" Netflix 75 százalékkal szakadt meg a 2021 -es legfontosabb értékekhez képest, a Crypto tőzsde -operátor Coinbase 86 % -kal, a korábbi mémállomány és a mozi lánc AMC -vel 80 % -kal.

Kötvényeik vesztesége kevésbé figyelhető meg

kevésbé. Az ott okozott károk mérsékeltebbek, és a Cupon Payments-a Netflix kötvény 2030-ban esedékességi dátummal kompenzálja, mínusz 19 százalékot ért el a legutóbbi csúcsokhoz képest, az érme báziskötvény mínusz 36 % és az AMC-2026 kötvény, mínusz 19 %. Ez részben az egyes vállalatok nagyon eltérő tőkeszerkezeteinek és a kötvények kockázatának köszönhető, mint a részvények.

A fedezeti alapok esetében, amelyek a tőkeszerkezetek önkényes üzleti tranzakcióiból részesülnek, az ilyen különbségek lehetőséget kínálnak a lehetőségekkel. De a hiányosságok szemléltetik a kötvények iránti részvények tulajdonjogának és visszatérési jellemzőinek különbségeit is.

Először is, a vállalati kötvények tulajdonosainak alapja nagyrészt intézményi, bár a legtöbb befektetési fokozatú kibocsátás nyilvánosan regisztrált. A nyilvánosan regisztrált szemétkötvény olyan módszer, amelyet a kihalás fenyeget, mivel a stresszes nyilvánosságra hozatali kötelezettségek és a hosszabb piaci bevezetési idők a vállalatokat az intézmények magánbe helyezésére irányítják. Míg az intézményi befektetők gyakran cselekedhetnek, a DayTrader koncepció és a kapcsolódó megnövekedett volatilitás a részvényekben nagyrészt kiskereskedelmi jelenség.

Másodszor, nyilvánvaló, hogy a nem megfelelő kötvények és részvények megtérülésének esélye eltérő, ám a matematika kissé árnyaltabb.

A kötvény szerelmeseinek lefelé mutató kockázata, mint például a részvényesek, korlátlan, ha egy vállalat kudarcot vall (bár a nem biztonságos hívõk átlagosan 35 centet kapnak mindenkinek, aki egy szokatlan társaságba fektetett be). De az előnyünk korlátozott. A dokumentumok kezelése általában olyan rendelkezést tartalmaz, amely kimondja, hogy a társaság visszafizethet (vagy megszünteti) a kötvényt az esedékesség időpontja előtt, és új adósságot adhat ki alacsonyabb kamatláb mellett, ami azt jelenti, hogy a befektető nem feltétlenül részesül előnyben a jobb egyenlegből.

Ez azt jelenti, hogy a Sky -magas növekedési előrejelzések, amelyek a Netflix, a Coinbase és az AMC részvényeit a legmagasabbra vezették, a kötvényekben nem lehet ára. A hitelezők továbbra is téves ítéletektől szenvednek, de a korlátozott felfelé irányuló potenciál zsarnoka megment bennünket önmagunktól, amikor a növekedés végtelennek tűnik.

Végül is a vállalati kötvények teljesítményét az általános és a többlet visszatérítésre kell bontani. Ez utóbbi a kötvény visszatérítésére utal, miután összehasonlították azzal, hogy a befektetők mit kereshetnek a "kockázat -mentes" államkötvényekkel.

Milyen történetet mondnak a Netflix, a Coinbase és az AMC kötvényei? A Netflix -kötvény 2030 -as időpontjával rendelkező kötvény "többlet -visszatérése" körülbelül mínusz 7 %, szemben a novemberi legmagasabb szintjével. Ez azt jelenti, hogy a negatív hozam több mint fele az amerikai államkötvények medvepiacához kapcsolódik. A Coinbase 2031 -es kötvénye viszont november végén negatív volt a 28 százalék felett, szemben az index -referenciaértékének 5 % -os felülbírálására. Az AMC túlzott hozama a 2021 júniusi maximális államhoz képest 14 százalék volt.

Úgy tűnik, hogy a kötvénypiac viszonylag kényelmesnek érzi magát a Netflix pénzügyi erősségével. A Coinbase 2031 -es kötvénye viszont tükrözi azt a szkepticizmust, amely a kibocsátás óta tavaly szeptemberben volt. Szokatlanul a kötvényt szinte azonnal cselekedtek - bár a készlet és a Bloomberg Bitcoin index csak novemberben érte el a legmagasabb szintjét. Nem feltétlenül az a helyzet, hogy a hitelezők a Crypto-Rather közelmúltbeli eladásának előrejelzésében elõttek a játék előtt, nincsenek olyan részvényekhez hasonló gondolkodásmód, amely a Crypto Housese-hez szükséges, amely beágyazódik a coinbase csúcsértékeibe.

Végül, az AMC a tőke -növekedés révén megerősítette pénzügyi helyzetét, amikor részvényei hirtelen emelkedtek. De az első zálogjoggal vagy a vállalati eszközökre való jogosultsággal kötött kötvényei nagymértékben adóssággal járnak el a második zálogjoghoz képest. Ez azt jelzi, hogy tartós aggodalomra ad okot a társaság pénzügyi kilátásai.

Ki tudja, hol lesznek ezeknek a vállalatoknak a kötvényei egy év alatt? A társaságok részvényeinek összeomlása azonban kérdéseket vet fel a szabályok logikájával kapcsolatban, amelyek lehetővé teszik az egyének számára, hogy részvényeket vásároljanak a Coinbase -től vagy az AMC -től, de nem regisztrált kötvényeiket nem a tapasztalatlan befektetők „védelme”.

Barksdale Investment Management befektetéseket tarthat az említett társaságokba