Nechajte krypto horieť Finančné časy
Nechajte krypto horieť Finančné časy
Stephen Cecchetti je rodinným predsedom Rosen v medzinárodnom financovaní na Brandeis International Business School. Kim Schoenholtz je emeritný klinický profesor na Stern School of Business v NYU.
Po zrútení FTX by úrady mali odolať nutkaniu vytvoriť paralelný právny a regulačný rámec pre krypto priemysel. Je oveľa lepšie nerobiť nič a len nechať krypto horieť.
Aktívny zásah by poskytol systému nezaslúženú legitimitu, ktorá má len málo na podporu skutočných hospodárskych aktivít. Bola by tiež oficiálnou pečaťou schválenia systému, ktorý v súčasnosti nie je hrozbou pre finančnú stabilitu, a vedie k požiadavkám na verejné záchranné kampane, ak by sa krypto nevyhnutne vypuklo.
Vo financiách sa všetko točí okolo dôvery. Strata dôvery v dôsledku zvyšujúcich sa zlyhaní už vedie k pádu krypto. Trhová kapitalizácia nespočetných „mincí“ klesla od svojho maxima v novembri 2021 o približne 75 percent.
Crypto Market Capitalization ($ tn), 1. januára 2017 až 13. novembra 2022 © Quelle: CoinMetrics. Všimnite si, že úrovne sú o niečo nižšie ako úrovne CoinmarketCap.
Je ťažké si predstaviť, že dôvera v krypto sa zotavuje z rozsahu a rozsahu zlyhaní FTX. Až donedávna bola FTX poprednou burzou na cenných papieroch a bola široko inzerovaná ako usmernenie v priemysle plnom Charlatánov. FTX sa však zámerne rozhodol usadiť sa v jurisdikcii, ktorá leží mimo právnej a regulačnej oblasti zodpovednosti národov s najväčšími finančnými systémami.
Okrem toho správy teraz ukazujú, že FTX chýbala transparentnosť, fondy zákazníkov boli zneužívané, boli zapojené do obchodov s prepojenými stranami, malo slabé podnikové riadenie a akceptovali Phantom Security a ďalšie nebezpečné postupy.
jednoducho povedal, že krypto systém, ako v súčasnosti existuje, nie je udržateľný. Bez jasných a ľahko vynútiteľných vlastníckych práv nebolo nikdy bezpečné a efektívne spoliehať sa výlučne na súkromných investorov s cieľom monitorovať a disciplinovať správanie nepriehľadných agentov. Neexistuje pohľad na technologické riešenie týchto starodávnych problémov.
Veľkou otázkou je, či by orgány mali vytvoriť nový rámec regulácie a dohľadu, chrániť vlastnícke práva a presadzovať zásady bezpečnosti a solídnosti. Kompletné straty kolapsom krypto, mnohí ľudia požadujú nové pravidlá na ochranu spotrebiteľov.
Je iróniou, že sa pokúša vytvoriť samostatnú štruktúru na reguláciu a monitorovanie krypto, ale iba finančný systém už nie, zabezpečený.Platí to pre dva dôvody. Po prvé, banky povzbudia banky, aby kupovali krypto-hodnoty a aby im poskytli bezpečnosť, vďaka čomu je bankový systém náchylný na klesajúce trhové hodnoty. Naopak, ani prebiehajúce rozdelenie kryptom hodnôt a inštitúcií nemalo prakticky žiadny vplyv na studňu tradičných finančných trhov a spoločností.
Po druhé, nové pravidlá by viedli k migrácii finančnej činnosti z tradičného finančného sveta do ešte menej regulovanej, ale novo sankcionovanej kryptoceltu. Krypto aj tradičné financie sú jednoducho kombináciou databázy a počítačového kódu. Pre skupinu technikov by bolo ľahké previesť akýkoľvek súbor peňažných tokov z jedného z druhých. Predstavte si napríklad, že niekto sa rozhodne vydať nároky na svoju spoločnosť ako krypto tokeny namiesto konvenčného vlastného imania, aby mohli využívať voľnejšie pravidlá týkajúce sa zverejňovania, účtovníctva, väzby a podobne.Ak sú potrebné nové pravidlá, sú to tie, ktoré obmedzujú vystavenie tradičných zahraničných mediátorov v porovnaní so svetom kryptografie.
Banky, predajcovia, poisťovatelia a dôchodkové fondy by nemali nakupovať a držať kryptos alebo by mali mať povolené akceptovať ako bezpečnosť. Väčšina Crypto je iba online videohra pre viacerých hráčov (napríklad World of Warcraft). Ak prakticky všetky transakcie v rámci kryptoceltu zostávajú bez spojenia s reálnou ekonomikou, proces by sa mohol rovnako dobre uskutočniť na Marse a ponechať tradičný finančný svet neovplyvnený.
Stremerným cieľom politického rozhodnutia -tvorcovia by mali byť udržiavať krypto systematicky irelevantné. Najlepším spôsobom, ako to dosiahnuť, je, aby sa implodoval pod tlakom neistých a nebezpečných obchodných praktík. Medzitým by úrady mali neustále poukazovať na záznamy, že Crypto je plné chýb a podvodov.
Namiesto vytvorenia nového právneho a regulačného rámca, ktorý legitimizuje krypto, by sme ho mali jednoducho spáliť.
Zdroj: Financial Times