دع Crypto Burn | أوقات التمويل

Stephen Cecchetti هو رئيس عائلة Rosen في التمويل الدولي في كلية Brandeis International Business School. كيم شوينهولتز أستاذ سريري فخري في كلية إدارة الأعمال في جامعة نيويورك.

بعد انهيار FTX ، يجب على السلطات أن تقاوم الرغبة في إنشاء إطار قانوني وتنظيمي موازٍ لصناعة التشفير. من الأفضل أن تفعل شيئًا ودع Crypto تحترق.

التدخل النشط من شأنه أن يعطي نظامًا غير مستحق شرعية لا تفعل سوى القليل لدعم الأنشطة الاقتصادية الحقيقية. سيكون أيضًا ختمًا رسميًا للموافقة على نظام لا يمثل حاليًا تهديدًا للاستقرار المالي ، ويؤدي إلى مطالب بحملات الإنقاذ العامة إذا اندلعت التشفير حتماً.

في الشؤون المالية ، كل شيء يدور حول الثقة. إن فقدان الثقة بسبب الفشل المتزايد يؤدي بالفعل إلى سقوط التشفير. انخفضت القيمة السوقية لعدد لا يحصى من "العملات المعدنية" بحوالي 75 في المائة منذ ارتفاعها في نوفمبر 2021.

رسملة السوق Crypto ($ TN) ، 1 يناير 2017 إلى 13 نوفمبر ، 2022 © Quelle: CoinMetrics. لاحظ أن المستويات هنا أقل قليلاً من تلك الموجودة في CoinmarketCap.

من الصعب تخيل أن الثقة في التشفير تتعافى من مدى فشل FTX ونطاقه. حتى وقت قريب ، كانت FTX بورصة رائدة في البورصة وتم الإعلان عنها على نطاق واسع كمبدأ توجيهي في صناعة مليئة بـ Charlatans. ومع ذلك ، قررت FTX عمداً الاستقرار في الولاية القضائية التي تقع خارج المجال القانوني والتنظيمي للمسؤولية للدول التي لديها أكبر الأنظمة المالية.

بالإضافة إلى ذلك ، تُظهر التقارير الآن أن FTX تفتقر إلى الشفافية ، وتم إساءة استخدام أموال العملاء ، وتورطت في المتاجر التي تحتوي على أطراف متصلة ، وكان لديها ضعف إدارة الشركات وقبلت الأمن الوهمي وغيرها من الممارسات غير الآمنة.

قال ببساطة أن نظام التشفير ، كما هو موجود حاليًا ، غير مستدام. بدون حقوق الملكية الواضحة والسهلة للتنفيذ ، لم يكن من الآمن وفعالًا أبدًا الاعتماد حصريًا على المستثمرين من القطاع الخاص من أجل مراقبة وتأديب سلوك الوكلاء المعتمين. لا يوجد رأي في حل تكنولوجي لهذه المشكلات القديمة.

السؤال الكبير هو ما إذا كان ينبغي على السلطات إنشاء إطار عمل جديد وإطار إشرافي ، وحماية حقوق الملكية وفرض مبادئ الأمن والصلابة. خسائر كاملة بسبب انهيار التشفير ، يطلب الكثير من الناس قواعد جديدة لحماية المستهلكين.

ومن المفارقات أن محاولات إنشاء بنية منفصلة لتنظيم ومراقبة التشفير ، ولكن فقط النظام المالي أقل ، لم يعد ، آمنًا.

ينطبق هذا على سببين. أولاً ، ستشجع البنوك البنوك على شراء الأصول المشفرة ومنحها كأمن ، مما يجعل النظام المصرفي عرضة لقيم السوق المتدلية. في المقابل ، حتى الانهيار المستمر لقيم المشفرة والمؤسسات لم يكن لها أي تأثير على البئر من الأسواق والشركات المالية التقليدية.

ثانياً ، ستؤدي قواعد جديدة إلى هجرة النشاط المالي من العالم المالي التقليدي إلى المشفر الأقل تنظيمًا ولكنه تم الموافقة عليه حديثًا. كل من التشفير والمالية التقليدية هي ببساطة مجموعات من قاعدة البيانات ورمز الكمبيوتر. سيكون من السهل على مجموعة من الفنيين تحويل أي مجموعة من التدفقات النقدية من واحدة في الأخرى. تخيل ، على سبيل المثال ، أن شخصًا ما يقرر إصدار مطالبات لشركته على أنها رموز مشفرة بدلاً من الأسهم التقليدية من أجل الاستفادة من قواعد الخمر للإفصاح ، ومسك الدفاتر ، والحضانة وما شابه.

إذا كانت هناك قواعد جديدة مطلوبة ، فإن تلك التي تحد من تعرض الوسطاء الأجنبيين التقليديين مقارنة بعالم التشفير.

يجب ألا تشتري البنوك والتجار وشركات التأمين وصناديق المعاشات التقاعدية وامتحانها بالقبول كأمن. معظم Crypto هي مجرد لعبة فيديو متعددة اللاعبين عبر الإنترنت (مثل World of Warcraft). إذا بقيت جميع المعاملات داخل CryptoCelt دون صلات بالاقتصاد الحقيقي ، فقد تتم العملية أيضًا على المريخ وترك العالم المالي التقليدي غير متأثر.

الهدف الشامل للقرار السياسي -يجب أن يكون صانعي الصانعي هو الحفاظ على التشفير غير ذي صلة بشكل منهجي. أفضل طريقة للقيام بذلك هي أن تنفجر تحت ضغط ممارساتها التجارية غير الآمنة وغير القوية. في غضون ذلك ، يجب على السلطات أن تشير باستمرار إلى السجلات بأن التشفير مليء بالأخطاء والاحتيال.

بدلاً من إنشاء إطار قانوني وتنظيمي جديد يقوم بإضفاء الشرعية على التشفير ، يجب أن نحرقه ببساطة.