¿Pies fríos o incumplimiento de contrato? Una mirada a la situación de Galaxy BitGo

¿Pies fríos o incumplimiento de contrato? Una mirada a la situación de Galaxy BitGo

Después de que Galaxy Digital anunciara a principios de esta semana que había rescindido un acuerdo para adquirir la empresa de custodia de criptomonedas BitGo, los observadores de la industria dijeron que ambas compañías probablemente intentarán evitar una batalla legal complicada.

El banco de comercio de criptomonedas Galaxy dijo el lunes que se retiraría de su acuerdo para comprar BitGo, alegando que la compañía no proporcionó los estados financieros auditados de 2021 antes del 31 de julio.

BitGo respondió contratando al bufete de abogados Quinn Emanuel, que afirmó que el bufete ya había presentado los documentos necesarios.

"El negocio de BitGo sigue siendo tan sólido como siempre", dijo a Blockworks R. Brian Timmons, socio del bufete de abogados Quinn Emanuel, en un correo electrónico. "Galaxy es la que se topó con obstáculos regulatorios... Fue golpeada por la controversia de Luna".

Aunque Timmons dijo anteriormente que BitGo debe una tarifa de terminación de $100 millones o daños mayores, Quinn Emanuel aún no ha presentado una demanda contra Galaxy. Un portavoz de BitGo se negó a hacer comentarios.

Donald Putnam, socio director y cofundador de la firma asesora en fusiones y adquisiciones (M&A) Grail Partners, calificó a Quinn Emanuel como una “firma de perro de ataque”.

Es la misma firma que representa a Elon Musk, que intenta retirar su oferta pública de adquisición de Twitter en un juicio que comenzará en octubre. Quinn Emanuel también estuvo presente. Ripple Labs al perder un caso de 175 millones de dólares presentado por Tetragon Financial Group en el Tribunal de la Cancillería de Delaware, un intento de recuperar una inversión tras la demanda de la SEC. También ha trabajado con otras plataformas de activos digitales en asuntos relacionados con las leyes federales de valores.

"Son agresivos, discutidores y muerden con frecuencia y con fuerza", dijo Putnam. "Las firmas de abogados normales no son rival para ellos, así que espere que los compradores contraten una firma de gladiadores igualmente fuerte".

Un portavoz de Galaxy dijo a Blockworks a principios de esta semana que "nos defenderemos vigorosamente", pero se negó a hacer más comentarios.

¿Pies fríos o incumplimiento de contrato?

Galaxy anunció por primera vez su intención de adquirir BitGo en mayo de 2021 en una transacción en efectivo y acciones valorada en aproximadamente 1.200 millones de dólares. La empresa planeaba convertirse en una corporación de Delaware y cotizar en Nasdaq después de la adquisición.

Galaxy dijo el lunes que todavía tiene la intención de salir a bolsa. Los estados financieros que Galaxy afirma que BitGo no presentó a tiempo deben presentarse ante la SEC, dijo un portavoz de Galaxy.

El acuerdo ya se había retrasado. Las compañías anunciaron el 1 de abril que el acuerdo actualizado de efectivo y capital valía 265 millones de dólares y 44,8 millones de acciones de nueva emisión. Galaxy tendría que pagar a BitGo 100 millones de dólares "bajo ciertas circunstancias" si la venta no se concreta antes de fin de año, dijo en ese momento.

Timmons dijo esta semana que BitGo solo extendió el acuerdo porque Galaxy acordó pagar la posible tarifa de terminación, y agregó que tenía otras partes interesadas.

"No está realmente claro si el comprador se está arredrando o si hay un problema real de fondo aquí en términos de los estados financieros", dijo Sam Dibble, socio del bufete de abogados Baker Botts. "O es una excusa conveniente o es la verdadera razón por la que lo están cancelando".

Las cancelaciones de fusiones como esta son muy inusuales, según Peter Stoneberg, director general de la firma de asesoramiento sobre fusiones y adquisiciones Architect Partners. Añadió que el número de fusiones que finalizan después del anuncio (criptomonedas o de otro tipo) es inferior al 5%.

"Los compradores odian cancelar porque entonces el próximo vendedor con el que quieren trabajar se pone nervioso", dijo Stoneberg a Blockworks. “Para el vendedor, por supuesto, el proceso ahora tiene que empezar de nuevo”.

Pero las recientes turbulencias del mercado pueden haber contribuido, dijo Nauman Sheikh, jefe de gestión de tesorería y derivados de Wave Financial, añadiendo que las valoraciones del mercado privado se han reevaluado y han caído entre un 60% y un 80%.

Aunque Novogratz escribió en una carta de mayo a los accionistas que la compañía pudo evitar los vientos en contra relacionados con el colapso de la moneda estable UST y el token LUNA de Terra, Sheikh agregó que Galaxy se vio afectada por la desaparición de Terra y, como resultado, probablemente reevaluará sus operaciones.

"La liquidez también se ha agotado significativamente tras las quiebras de Terra y Three Arrows Capital", dijo Sheikh Blockworks en un correo electrónico. "Si bien es probable que haya problemas técnicos aquí en términos de aparentes incumplimientos de los términos y condiciones, este también podría ser un caso en el que Galaxy ya no vea a BitGo como una adquisición potencialmente rentable dado el panorama en el que nos encontramos ahora".

Galaxy registró una pérdida neta de 555 millones de dólares en el segundo trimestre. La cartera de préstamos tuvo un caso de deterioro crediticio de aproximadamente $10 millones en el trimestre como resultado de la quiebra de Three Arrows Capital, dijeron los ejecutivos.

¿Qué pasa después?

“Esté atento a los fuegos artificiales seguidos de un ajuste de cuentas después del ' ponche y judy 'Show", dijo Putnam a Blockworks.

Dibble de Baker Botts estuvo de acuerdo y dijo que probablemente habrá muchos "ruidos de sables" antes de que se alcance cualquier tipo de acuerdo. Si Galaxy decide seguir adelante con el acuerdo, podrían intentar renegociar el precio o establecer una fecha límite diferente para recibir informes financieros, añadió. De lo contrario, podrían rescindir el acuerdo pagando la tarifa de rescisión de 100 millones de dólares.

"Creo que ambos resultados son mucho más probables que un ensayo completo", dijo Dibble. "Obligar a alguien a hacer un trato como éste no suele ocurrir".

Además de evitar honorarios legales potencialmente costosos, un acuerdo también podría proteger a las empresas de "la reacción violenta de la acritud transmitida públicamente", dijo Sheikh.

Stoneberg dijo que espera Socio catalizador un banco de inversión que sirvió como asesor en el acuerdo Galaxy de BitGo tomará medidas agresivas en nombre de su cliente.

"Sospecho que [Qatalyst] es parte de la estrategia [de BitGo] para [asegurar la tarifa de terminación] y también que tienen uno o dos compradores más que podrían estar esperando entre bastidores una vez que trabajen en este acuerdo", dijo.

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The Post ¿Pies fríos o incumplimiento de contrato? Mirar la situación de Galaxy BitGo no es un consejo financiero.