FTX: Wall Street võiks katta likviidsusprobleemi, kuid mitte selle pankrot

Näib, et Sam Bankman-Fried pole kunagi kuulnud plokiahela rekordilistest võimalustest. Pika Twitteri lõimes süüdistas langenud krüptovaluuta suurärimees neljapäeval FTX -vahetuse kokkuvarisemisel trükivägi. See näeb välja kummaline.

SBF säutsus, et ta uskus ekslikult, et FTX -i klientidel on selle nädala alguses palju likviidsust, et hõlbustada väljaastumist. See polnud FTX -süsteemi võimendusest teadlik. Ta poleks saanud seda valesti teha. Paanika FTX konto omanikul ei olnud sel nädalal varade tõstmist takistatud.

SBF nõuab, et FTX on praegu mittelikviidne, kuid mitte lohakas. See tähendab, et tema vara ületab kohustuste oma. Ta püüab likviidsuslünkade sulgemiseks rahalise süstida mitu miljardit dollarit. Mõne jaoks võib FTX -le praegu jalutusrihma anda absurdne. Rääkimata kõrgeimatest läbipaistmatutest protsessidest, suurenevad tõsised regulatiivsed ja juriidilised riskid.

Kuid sellise riski võtmiseks võiks olla mall. Loetletud krüptovahetuse Coinbase'i aktsiad langesid sel aastal 80 protsenti, kuna krüptokaubanduse maht on märkimisväärselt vähenenud. Kuid see loetleb selgelt oma kliendi varad ja kohustused ja sularaha. Lisaks ei anna see sõnaselgelt ega vaikides klientide vahendeid, mida FTX ilmselt tegi.

Pidage meeles finantskriisi. JPMorgan ostis Bear Stearns. Barclays salvestas selle koos Lehman Brothersiga. Tehti vigu. Erakapitalifirma TPG investeeris Washingtoni Mutual'i miljard dollarit, vaid mõni kuu enne seda, kui see 2008. aastal Bachist alla läks. Wall Streetil on palju spetsiaalseid vahendeid ja strateegilisi ostjaid, kes astuvad paanikasolukordadesse.

Sel nädalal kirjutas Sequoia Risk Capital Power pakett oma 214 miljoni dollari suuruse investeeringu FTX -i nulli. Silicon Valley titaan leidis aga ka, et FTX teenis 2021. aastal ärikasumit 250 miljonit dollarit. Pole selge, kui suur osa sellest tuleneb lõivudest ja komisjonidest võrreldes lenduvate kauplemisvõimalustega. Esimene võiks siiski olla ümberkorraldatud FTX alus.

Finantskriisi ajal vajalikud ülevõtmised protsessi jälgivate rangete õigus- ja regulatiivsete eeskirjade alusel. Miski pole krüptovaluutades nii hädavajalik.

Kohene ülesanne on paljastada suhted FTX kliendikontode ja SBF -i ettevõtte Alameda Researchi ilmse laenude vahel. Tema rumalus põhjustas sel nädalal ilmselt FTX -i. SBF peaks paremini leidma kõik salvestused, mida ta leiab.