FTX: Η Wall Street θα μπορούσε να καλύψει το πρόβλημα της ρευστότητας, αλλά όχι την χρεοκοπία της

Φαίνεται ότι ο Sam Bankman-Fried δεν έχει ακούσει για τις δυνατότητες τήρησης αρχείων του blockchain. Σε ένα μακρύ νήμα στο Twitter την Πέμπτη, ο έκπτωτος μεγιστάνας κρυπτονομισμάτων κατηγόρησε ένα γραφικό λάθος για την κατάρρευση του χρηματιστηρίου FTX του. Αυτό φαίνεται παράξενο.

Η SBF έγραψε στο Twitter ότι πίστευε εσφαλμένα ότι οι πελάτες FTX είχαν άφθονη ρευστότητα για να διευκολύνουν τις αναλήψεις νωρίτερα αυτή την εβδομάδα. Δεν γνώριζε τη μόχλευση μέσα στο σύστημα FTX. Δεν θα μπορούσε να το κάνει πιο στραβά. Οι πανικόβλητοι κάτοχοι λογαριασμών FTX δεν μπόρεσαν να αποσύρουν τα περιουσιακά τους στοιχεία αυτή την εβδομάδα.

Η SBF επιμένει ότι η FTX είναι επί του παρόντος μη ρευστοποιήσιμη αλλά όχι αφερέγγυα. Δηλαδή, το ενεργητικό της υπερβαίνει αυτό των υποχρεώσεων. Επιδιώκει μια ένεση μετρητών πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων για να κλείσει τυχόν κενά ρευστότητας. Για κάποιους, το να δώσουμε στο FTX σανίδα σωτηρίας αυτή τη στιγμή μπορεί να φαίνεται παράλογο. Για να μην αναφέρουμε τις εξαιρετικά αδιαφανείς διαδικασίες, οι σοβαροί κανονιστικοί και νομικοί κίνδυνοι αυξάνονται.

Αλλά μπορεί να υπάρχει ένα πρότυπο για την ανάληψη ενός τέτοιου κινδύνου. Οι μετοχές του Coinbase, του εισηγμένου χρηματιστηρίου κρυπτογράφησης, έχουν υποχωρήσει 80 τοις εκατό σε τιμή φέτος καθώς ο όγκος συναλλαγών κρυπτογράφησης έχει πέσει κατακόρυφα. Αλλά απαριθμεί ξεκάθαρα τα περιουσιακά στοιχεία και τις υποχρεώσεις των πελατών και τα μετρητά. Επιπλέον, δεν δανείζει κεφάλαια πελατών, είτε ρητά είτε σιωπηρά, κάτι που φαίνεται να έχει κάνει η FTX.

Θυμηθείτε την οικονομική κρίση. Η JPMorgan αγόρασε τον Bear Stearns. Η Barclays αντιμετώπισε τη Lehman Brothers. Έγιναν λάθη. Η ιδιωτική εταιρεία μετοχών TPG επένδυσε 1 δισεκατομμύριο δολάρια στην Washington Mutual λίγους μήνες πριν από την ανοδική της πορεία το 2008. Η Wall Street έχει πολλά εξειδικευμένα κεφάλαια και στρατηγικούς αγοραστές που κάνουν τολμηρά στοιχήματα σε καταστάσεις πανικού.

Αυτή την εβδομάδα, η εταιρεία παραγωγής κεφαλαίων επιχειρηματικού κινδύνου Sequoia μείωσε την επένδυσή της σε FTX ύψους 214 εκατομμυρίων δολαρίων στο μηδέν. Ωστόσο, ο τιτάνας της Silicon Valley σημείωσε επίσης ότι η FTX είχε δημιουργήσει λειτουργικά κέρδη 250 εκατομμυρίων δολαρίων το 2021. Πόσο από αυτά προέρχονται από αμοιβές και προμήθειες έναντι ευμετάβλητων κερδών συναλλαγών δεν είναι ξεκάθαρο. Ωστόσο, το πρώτο θα μπορούσε να αποτελέσει τη βάση μιας αναδιαρθρωμένης FTX.

Κατά τη διάρκεια της χρηματοπιστωτικής κρίσης, οι αναξιοπαθούντες εξαγορές πραγματοποιήθηκαν υπό αυστηρά νομικά και ρυθμιστικά καθεστώτα που παρακολουθούσαν τη διαδικασία. Τίποτα τόσο ουσιαστικό δεν υπάρχει στα κρυπτονομίσματα.

Το άμεσο καθήκον είναι να αποκαλυφθούν οι σχέσεις μεταξύ των λογαριασμών πελατών FTX και του προφανούς δανεισμού προς την Alameda Research, την εμπορική δραστηριότητα της SBF. Η βλακεία του πιθανότατα προκάλεσε το τρέξιμο αυτής της εβδομάδας στο FTX. Ο SBF καλύτερα να συγκεντρώσει όλα τα αρχεία που μπορεί να βρει.