FT Cryptofinance: Cryptos Lehman Momento

Bem -vindo à edição desta semana do boletim informativo da FT Cryptofinance. Não há preços para adivinhar o tópico esta semana.

Onde você deve começar depois de uma semana?

A dissolução espetacular do Império Criptográfico de Sam Bankman-Fried, desde o Cryptocurrency Exchange FTX até a Alameda Research, seu proprietário, foi comparado ao momento da indústria do Lehman Brothers.

O último que fez a comparação foi Changpeng Zhao, CEO da Binance, que disse que era "provavelmente uma analogia precisa".

Você pode ver os paralelos com a crise financeira em 2008. Em março do mesmo ano, Bear Stearns falhou, o que desencadeou a instabilidade do mercado e, após um verão problemático, houve um desastre do Lehman.

No início do ano, a indústria de criptografia ficou abalada quando os tokens convencionais entraram em colapso, moedas estáveis ​​se tornaram instáveis ​​e empresas como a Celsius Network foram falidas. E, novamente, após um verão problemático de especulação, um dos maiores nomes da indústria.

Mas a criptocrisia deste ano nos ensina uma lição particularmente valiosa. Se as rachaduras aparecerem no setor - ou na verdade, se o presidente da placa "parafusar" - a resolução poderá ser feita na velocidade da luz.

Para fazer justiça a criptografia, o sistema financeiro tradicional possui um extenso catálogo de costas com rápidas reversões de Archegos, Enron, Amaranth, LTCM e MF Global. Como no aforismo de Hemingway, você pode gradualmente falir e de repente.

Mas se tomarmos essa história de Coindesk como ponto de partida, o FTX foi enganado em menos de 10 dias.

Parte disso pode ser rastreado a ele alguma transparência nos mercados criptográficos. Os espectadores viram, como o token de criptografia de FTT, emitido pela FTX, colapsado em tempo real. Você pode buscar o fluxo de dinheiro graças à transparência das blockchains, os principais livros digitais, que podem exacerbar a taxa pela saída.

A fácil acessibilidade das mídias sociais também desempenha um papel importante na disseminação do drama, especialmente no Twitter. Foi o meio pelo qual Bankman Fried e Zhao anunciaram seu acordo e publicaram as informações escassas que tínhamos.

Mas também mostra - mais uma vez - que as reivindicações da indústria, a serem descentralizadas, são um mito. As conexões entre FTX e Alameda mostram que grandes partes da indústria de criptografia ainda são opacas, em rede e altamente concentradas em algumas pessoas.

"Sam Bankman-Fried criou vários tweets no Twitter que provavelmente não eram do seu interesse. Realmente temos que monitorar tweets?" disse um observador. "A transparência do FTX é realmente sobre o fato de que seu diretor executivo exala um fluxo de consciência através de alguns tweets? Onde está o adulto na sala?"

A representação do drama nas mídias sociais também destaca um efeito público mais amplo. Então, hoje eles são notórios, as falhas anteriores da criptografia, como Celsius e Three Arrows Capital, não tinham nada a ver com o perfil público do FTX. O FTX foi criado do nada em menos de quatro anos e se tornou uma marca doméstica que nunca existiu no setor.

Os fãs de esportes não podem evitar. O logotipo da FTX foi colado ao estádio de basquete de Miamis, lugares australianos de críquete, uniformes do árbitro de beisebol e da conta do Instagram de Tom Brady. Havia até uma publicidade no Super Bowl.

"Muitos dos outros chocalhos ainda estavam em uma caixa muito técnica. Embora este seja Tom Brady, isso é Miami Heat", disse Aidan Larkin, diretor administrativo da realidade da plataforma de recuperação de atendimento de criptografia.

FTX não foi o único que perseguiu uma grande campanha de marca pública ou se apegou às estrelas do esporte. Mas esta semana irá sangrar o público e inevitavelmente obscurecer a marca Crypto.

"Ao usar essas celebridades, deu uma credibilidade da indústria, o que indica que é muito mais maduro do que ela era", disse-me Ilan Solot, co-gerente de ativos digitais da Marex Solutions, por telefone.

A ironia é que foi o fracasso do Lehman e a perda de confiança resultante no sistema bancário tradicional que contribuiu para impulsionar a popularidade da criptografia até hoje.

De muitas maneiras, o mundo ainda precisa aceitar os efeitos do Lehman. O Federal Reserve dos EUA acaba de elevar sua taxa de juros para o nível mais alto desde 2008. Resta ver quanto tempo leva para se recuperar do FTX.

Como você avalia a crise financeira do FTX? Como sempre, envie -me um e -mail: scott.chipolina@ft.com

o que descobrimos ...

• O zelo para se distanciar de Bankman frito está em pleno andamento. Caroline Pham, comissária da Commodity Futures Trading Commission, colocou uma foto (sim, publicada no Twitter) em abril, na qual ela sorriu ao lado da antiga figura de Crypto. Perguntei a ela por que ela fez isso, ela disse aos correios e "verifique se a atenção está novamente focada no importante trabalho do CFTC". Eu o renovo aqui para que o foco possa ser transferido de volta para as relações entre as autoridades supervisoras para os chefes de criptografia.

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• Inevitavelmente, a incerteza atingiu os preços da criptografia e chegou por exatamente um ano desde que atingiram o alto. O carro -chefe da indústria, Bitcoin, caiu para cerca de US $ 17.000 nesta semana. Este é um ponto baixo que não é alcançado desde novembro de 2020.

• Em outras mensagens (sim, havia outras mensagens), o Ministério da Justiça dos EUA obteve uma condenação em uma fraude histórica de criptografia em conexão com a Silk Road, a notória Web Dark, que ainda é sinônimo de alguns para alguns. Leia tudo sobre isso aqui.

• Algumas semanas atrás, este boletim informativo lidou com as sanções dos EUA que foram impostas contra o dinheiro do tornado de serviço de mixagem criptográfico, porque ele supostamente ajudou a lavar criptografia no valor de bilhões de dólares. Nesta semana, o Ministério das Finanças dos EUA renomeou Tornado e converteu sua justificativa para sanções do apoio de hackers norte -coreanos para apoiar a destruição em massa do país.

trilha sonora da semana

Tantas para escolher esta semana, mas tenho que continuar com os comentários mais não musical que ouvi há muito tempo. Su Zhu, metade da equipe mestre por trás do fundo de hedge de criptografia desmaiado, Three Arrows Capital, decidiu comentar publicamente. Obviamente, Mas, obviamente, ele queria comparar sua emergência com a de Bankman-Fried.

"Eu estive lá, surfei na onda das ondas, eliminei o momento seguinte, quebrou os recifes de rocha em todos os lugares. A dor repentina do fracasso comercial e a perda do objetivo como um filho de ouro do ciclo industrial e de negócios no sentido mais amplo foi tão difícil quanto o ostreta subsequente e a demonização".

Minagem de dados: CZ, o rei da criptografia

Como uma binance concordou em comprar FTX, ouvi em toda a indústria que Krypto em Changpeng "CZ" Zhao "tem um novo rei". É um pouco estranho, porque os números dizem que ele já governou os quartos. O diagrama mostra como Binance deixou seu rival FTX - que é principalmente uma troca de consultas - por um longo tempo na poeira.