FT Cryptofinance: Cryptos Lehman Moment

Velkommen til denne uges udgave af FT Cryptofinance Newsletter. Ingen priser for at gætte emnet denne uge.

Hvor skal du starte efter sådan en uge?

Den spektakulære opløsning af Crypto Empire af Sam Bankman-Fried, fra Cryptocurrency Exchange FTX til Alameda Research, dens ejer, blev sammenlignet med Lehman Brothers Moment of Industry.

Den sidste, der foretog sammenligningen, var Changpeng Zhao, administrerende direktør for Binance, der sagde, at det var "sandsynligvis en præcis analogi".

Du kan se parallellerne til finanskrisen i 2008. I marts samme år mislykkedes Bear Stearns, hvilket udløste markedets ustabilitet, og efter en urolig sommer var der en katastrofe fra Lehman.

I begyndelsen af ​​året blev kryptoindustrien rystet til mærket, da konventionelle tokens kollapsede, stabile mønter blev ustabile, og virksomheder som Celsius Network gik konkurs. Og igen efter en urolig sommer med spekulation, et af de største navne i branchen.

Men dette års Cryptocrisy lærer os en særlig værdifuld lektion. Hvis der vises revner i branchen - eller faktisk, hvis formanden for bestyrelsen "skruer ind" - kan opløsningen udføres med lysets hastighed.

For at gøre retfærdighed over for krypto har det traditionelle finansielle system et omfattende bagkatalog med hurtige reverseringer af Archegos, Enron, Amaranth, LTCM og MF Global. Som i Hemingways aforisme kan du gradvist gå konkurs og derefter pludselig.

Men hvis vi tager denne Coindesk -historie som udgangspunkt, er FTX blevet narret på mindre end 10 dage.

En del af det kan spores tilbage til det nogle gennemsigtighed til kryptomarkeder. Tilskuere så, som ftt-crypto-token udstedt af FTX-kollapset i realtid. Du kan forfølge strømmen af ​​penge takket være blockchains gennemsigtighed, de digitale hovedbøger, der kan forværre gebyret for udgangen.

Den lette tilgængelighed på sociale medier spiller også en vigtig rolle i spredningen af ​​dramaet, især Twitter. Det var det medium, hvorigennem både Bankman-Fried og Zhao annoncerede deres aftale og offentliggjorde de sparsomme oplysninger, vi havde.

Men det viser også - endnu en gang - at industriens påstande, der skal decentraliseres, er en myte. Forbindelserne mellem FTX og Alameda viser, at store dele af kryptoindustrien stadig er uigennemsigtige, netværkede og meget koncentrerede på et par mennesker.

"Sam Bankman-Fried skabte et antal tweets på Twitter, der sandsynligvis ikke var i hans bedste interesse .. Skal vi virkelig overvåge tweets?" sagde en observatør. "Er gennemsigtigheden af ​​FTX virkelig om, at din administrerende direktør udstråler en strøm af bevidsthed gennem nogle tweets? Hvor er den voksne i rummet?"

Repræsentationen af ​​dramaet på sociale medier understreger også en bredere offentlig virkning. Så i dag er de berygtede, de tidligere fiaskoer af krypto, såsom Celsius og tre pile, havde intet at gøre med den offentlige profil af FTX. FTX blev oprettet ud af intetsteds på mindre end fire år og blev et husholdningsmærke, der aldrig har eksisteret i branchen.

Sportsfans kan ikke undgå. FTX -logoet blev limet til Miamis Basketball Stadium, australske cricketpladser, uniformerne fra baseballdommeren og Instagram -kontoen af ​​Tom Brady. Der var endda en Super Bowl -reklame.

"Mange af de andre rangler var stadig i en meget teknisk kasse. Selvom dette er Tom Brady, er dette Miami Heat," sagde Aidan Larkin, administrerende direktør for Crypto-Asset Recovery Platform Asset Reality.

FTX var ikke den eneste, der forfulgte en stor offentlig brandkampagne eller holdt sig til sportsstjerner. Men denne uge vil blæse offentligheden og uundgåeligt sky crypto -mærket.

"Ved at bruge disse berømtheder har det givet en industri-troværdighed, hvilket indikerer, at det er langt mere moden end hun var," fortalte Ilan Solot, co-manager for digitale aktiver hos Marex Solutions, mig i telefonen.

Ironisk er, at det var lehman -fiaskoen og det resulterende tab af tillid til det traditionelle banksystem, der bidrog til at drive kryptos popularitet indtil i dag.

På mange måder skal verden stadig komme til udtryk med virkningerne af Lehman. Den amerikanske Federal Reserve har netop hævet sin vigtigste rente til det højeste niveau siden 2008. Det er stadig tilbage at se, hvor lang tid det tager at komme sig efter FTX.

Hvordan vurderer du FTX -finanskrisen? Send mig som altid en e -mail: scott.chipolina@ft.com

hvad vi opdagede ...

• Den iver, der distancerer dig fra Bankman-Fried, er i fuld gang. Caroline Pham, kommissær ved Commodity Futures Trading Commission, satte et foto (Yup, der blev sendt på Twitter) i april, hvor hun smilede sammen med Cryptos tidligere figurhoved. Jeg spurgte hende, hvorfor hun gjorde det, fortalte hun postkontoret og "sørg for, at opmærksomheden igen er fokuseret på CFTC's vigtige arbejde". Jeg fornyer det her, så fokus kan flyttes tilbage tilbage til forholdet mellem tilsynsmyndighederne til kryptoboser.

data-original-image-hight =" 781 "aria-hidden =" sandt = "alt =">

data-original-image-hight = "781" aria-hidden = "sandt =" alt = "alt =">

• Uundgåeligt har usikkerhed ramt kryptopriser og er kommet i nøjagtigt et år, siden de er nået højt. Flagskibet i branchen, Bitcoin, faldt til omkring $ 17.000 denne uge. Dette er et lavt punkt, der ikke er nået siden november 2020.

• I andre meddelelser (ja, der var andre budskaber) opnåede det amerikanske justitsministerium en overbevisning i en historisk kryptosvindel i forbindelse med Silk Road, den berygtede mørke web, som stadig er et synonym for nogle for nogle. Læs alt om det her.

• For et par uger siden behandlede dette nyhedsbrev de amerikanske sanktioner, der blev indført mod Crypto Mixing Service Tornado Cash, fordi han angiveligt hjalp med at vaske krypto værd milliarder af dollars. Denne uge omdøbte det amerikanske finansministerium tornado og konverterede sin begrundelse for sanktioner fra støtte fra nordkoreanske hackere til støtte for landets masseødelæggelse.

Soundtrack of the Week

Så mange at vælge imellem denne uge, men jeg må fortsætte med de mest umusiske kommentarer, som jeg har hørt i aldre. Su Zhu, halvdelen af ​​masterholdet bag den kollapsede krypto hedgefond Three Arrows Capital, besluttede at kommentere offentligt. Selvfølgelig twitter .

Bortset fra det faktum, at han holder verden opdateret med det, han gør (møder venner, lær nye sprog, surf, surf), at han også nævnte, at han udvikler spiritualiteten og beder for dem, der blev såret med mig, dem, der vil skade mig, og dem, der er såret i Alkalene ".

Men åbenbart ville han sammenligne sin nødsituation med Bankman-Fried.

"Jeg var der, surfede på bølgen af ​​bølgerne, udslettet det næste øjeblik, ødelagte bretterede, rockrev overalt. Den pludselige smerte ved forretningsfejl og tabet af formålet som et gyldent barn af den industrielle og konjunkturcyklus i den bredere forstand var lige så vanskelig som den efterfølgende rod og demonisering."

Data Mining: CZ, kongen af ​​kryptografi

Som Binance accepterede at købe FTX, hørte jeg i hele branchen, at Krypto i Changpeng "CZ" Zhao "har en ny konge". Det er lidt underligt, fordi tallene fortæller dig, at han allerede har regeret kvartalerne. Diagrammet viser, hvordan Binance forlod sin rival FTX - som primært er en aftaleudveksling - i lang tid i støvet.