Malo več strahu, negotovosti in dvomi o kriptovaluti so dobrodošli

Srebrni trakovi spektakularnega propada FTX je težko ugotoviti, ali so eden od približno 1 milijona upnikov v stečajnem postopku kripto borze. Ta kombinacija profesionalnih skupin in posameznikov bo imela težave z vračanjem denarja. Tudi novi izvršni direktor, človek, ki je nekoč nadziral nič manj kot likvidacija Enrona, je dejal, da je to najbolj kaotičen propad podjetja, kar jih je kdaj videl.

Celotna epizoda "spodkopava zaupanje na finančne trge," je ta teden v intervjuju za Bloomberg dejal šef citadel Ken Griffin. "Zaupanje generacije na finančnih trgih je tudi pretreseno. To je res grozno, saj mora 20-letni do 40-letniki, ki se ukvarjajo s kriptovaluto, prihraniti za upokojitev, in če ne verjamejo na finančne trge ali jim ne zaupajo, je to velika težava."

Zanima me, ali bi lahko bilo ravno nasprotno. Pravilno regulirani trgi morda niso popolni, vendar nenadoma izgledajo veliko bolj privlačno.

Poleg neposrednih prizadetih ta eksplozija kripto hibrisov zagotovo ni povzročila škode. Splošno optimistično razpoloženje delniških trgov kaže, da se upravljavci skladov izgovarjajo v drugih razredih premoženja.

Delnice v kripto sektorju so zagotovo trpele. Delnice Coinbase, kripto izmenjava, so se od FTX -a padle za približno 16 odstotkov, odkar je FTX zaigral, vendar po padcu za več kot 80 odstotkov, odkar je bil lani uvrščen na uvrstitev, kdo še? Galaxy Digital - Samooklicani "Goldman Sachs of Crypto" - je doživel 19 -odstotni padec cene. MicroStrategy, programsko podjetje, ki deluje kot kripto sklad, je izgubilo približno tretjino svoje vrednosti. Skupaj z maloprodajnim posrednikom Robinhood, ki obravnava Crypto in šteje nekdanjega generalnega direktorja FTX -a kot delničarja, se je tržna kapitalizacija zmanjšala za več kot 6 milijard dolarjev.

Toda nekaj perspektive tukaj pomaga. Po podatkih UBS pri 23 milijardah dolarjev znašajo le 8 odstotkov Meta. Stres je resničen, vendar so učinki na ves svet minimalni.

Poleg tega se nekateri najhujši strahovi nad nadzornimi organi niso uresničili v zvezi z okužbo. Emiel van den Heiligenberg, vodja dodelitve premoženja pri Legal & General Investment Management, je dejal, da je odgovoril na številna vprašanja strank, ali lahko neuspeh FTX okuži osnovne finančne trge. "Verjetno ne mislimo," pravi. "To postane sistemsko, ko gre za glavni finančni sistem prek bank. Če banke sprejmejo velike izgube v kriptovalutah, to vodi do likvidacij drugje." Zaenkrat pa se zdi, da to ni tako.

Morda je bolj pomembno, da je upad FTX -a močno lekcijo v dveh vodilnih načelih upravljanja denarja: naredite domačo nalogo in ga samo obdržite.

Če postavljate dovolj vprašanj o kripto ali izražanju dovolj skepticizma o njegovih večjih trditvah, vas bodo resnični verniki obtožili, strah, negotovost in dvom ali "fud". To je ena največjih žališč, ki jih lahko pokažete tiste, ki niso hoteli skočiti na krov s špekulativno vnemo. Težava ni v žetonih ali posebnih novih borzah, pravijo. To je tvoja nevednost.

Izkazalo se je, da svet potrebuje več. Umazana majhna skrivnost je, da je preveč sicer racionalnih finančnikov rutinsko zamudilo postavljati temeljna vprašanja o podjetjih, s katerimi poslujejo. Zgornji kapitalski kapitalski kapital, od katerih so vsaka vložila sto milijonov dolarjev, so v FTX popolnoma prikrajšala naložbe. Eden od njih, Sequoia, si je prizadeval, da bi napisal članek s skoraj 14.000 besedami o geniju nekdanjega šefa FTX Sama Bankmana-Frieda, ki je zdaj zgrozil. Singapurska investicijska hiša Temasek je dejala, da njegova podpora za 275 milijonov dolarjev za borzo "ni na mestu". Vendar je zagovarjala svoj "celovit" osemmesečni postopek skrbne skrbnosti.

Težko si je predstavljati, kaj je storil točno osem mesecev. Poročila o stečaju narišejo sliko risane amaterske zbirke upravljavcev FTX, ki so brezupno preobremenjeni in se hitro in enostavno igrajo s pravili.

Če družbe za tveganje izgubijo denar, je tako. Težava je v tem, da vaša podpora resnično daje verodostojnost. Nekateri upravljavci kripto hedge skladov so povedali, da parkirajo denar od FTX, ker so domnevali, da družbena kapitalska podjetja izvajajo skrbnost. To je noro. "Dlje kot izvajate v VC skrbnost, večje je tveganje, da boste izgubili posel," pravi nekdanji menedžer na tem področju. "Tam je dirka navzdol."

ftx seveda ni prvi primer tega. Toda profil tega primera bi lahko pomagal spodbuditi vlagatelje k ​​razmišljanju o svojem razmišljanju.

Nekdanji guverner Anglije Banke Mark Carney je to točko na predavanju postavil leta 2020. "Če nekdo nekaj razloži na finančnem področju. In nima smisla, prosite osebo, naj ponovi razlog, in če ta odgovor še vedno nima smisla, bi morali pobegniti."

Griffin upravičeno skrbi usoda tistih, ki jih je prizadela FTX katastrofa. Če pa vam to daje zagon, da trenirate več za FUD, je to lahko dobra stvar.

katie.martin@ft.com