Trochu viac strachu, neistoty a pochybností o krypto sú vítané

Strieborné prúžky veľkolepého kolapsu FTX je ťažké zistiť, či sú jedným z približne 1 milióna veriteľov v konkurznom konaní Crypto Exchange. Táto kombinácia profesionálnych skupín a jednotlivcov bude mať ťažkosti s návratom svojich peňazí. Dokonca aj nový generálny riaditeľ, muž, ktorý kedysi dohliadal na likvidáciu Enrona, uviedol, že to bol najzaujímavejší kolaps spoločnosti, ktorú kedy videl.

Celá epizóda „podkopáva dôveru na finančné trhy“, uviedol tento týždeň šéf Citadely Ken Griffin v rozhovore pre Bloomberg. „Dôvera generácie na finančných trhoch je tiež otrasená. Je to skutočne hrozné, pretože 20-ročná až 40-ročná, ktorí sa zaoberajú kryptom, musia ušetriť pred odchodom do dôchodku, a ak neveria vo finančné trhy alebo im neveria, je to obrovský problém.“

Zaujímalo by ma, či by to mohla byť pravda. Správne regulované trhy nemusia byť dokonalé, ale zrazu vyzerajú oveľa atraktívnejšie.

Okrem priamych postihnutých sa zdá, že táto explózia krypto hybris sa určite nezdá, že by spôsobila žiadne škody. Všeobecne optimistická nálada akciových trhov naznačuje, že správcovia fondov sú vyslovovaní v iných triedách aktív.

Akcie v kryptom sektore určite utrpeli. Akcie spoločnosti Coinbase, Crypto Exchange, klesli o približne 16 percent, odkedy sa FTX dostal do šmyku, ale po poklese o viac ako 80 percent od jeho uvedenia v minulom roku, kto iný? Galaxy Digital - samostatne vyhlásený „Goldman Sachs of Crypto“ - utrpel o 19 % pokles ceny. MicroStrategy, softvérová spoločnosť, ktorá pracuje ako krypto fond, stratila asi tretinu svojej hodnoty. Spolu s maloobchodným maklérom Robinhood, ktorý sa zaoberá spoločnosťou Crypto a počíta bývalý generálny riaditeľ spoločnosti FTX ako akcionár, trhová kapitalizácia klesla o viac ako 6 miliárd až 23 miliárd dolárov.

Ale tu pomáha nejaká perspektíva. Podľa UBS sú tieto spoločnosti iba 8 percent meta. Stres je skutočný, ale účinky na celý svet sú minimálne.

Okrem toho sa niektoré z najhorších obáv z orgánov dohľadu neplnili vo vzťahu k infekcii. Emiel van den Heiligenberg, vedúci prideľovania aktív spoločnosti Legal & General Investment Management, uviedol, že od zákazníkov odpovedal na početné otázky, či zlyhanie FTX môže infikovať základné finančné trhy. „Pravdepodobne si nemyslíme,“ hovorí. „Stáva sa systémom, pokiaľ ide o hlavný finančný systém cez banky. Ak banky prijmú veľké straty v krypte, vedie to k likvidáciám inde.“ Doteraz sa však zdá, že tomu tak nie je.

Ak položíte dostatok otázok o krypto alebo na vyjadrenie dostatočného skepticizmu v súvislosti s jeho väčšími tvrdeniami, skutoční veriaci vás obviňujú, strach, neistotu a pochybnosti alebo „fud“. Toto je jedna z najväčších urážok, ktoré môžete ukázať tým, ktorí odmietli skočiť na palubu so špekulatívnou horlivosťou. Problémom nie sú tokeny alebo zvláštne nové burzy. Je to tvoja nevedomosť.

Ukazuje sa, že svet potrebuje viac. Špinavé malé tajomstvo je, že príliš veľa inak racionálnych finančníkov bežne vynechalo kladenie základných otázok o spoločnostiach, s ktorými podnikajú. Spoločnosti s rizikom najvyššej triedy, z ktorých každá investovala stovky miliónov dolárov, úplne zbavili investícií do FTX. Jeden z nich, Sequoia, sa snažil napísať článok s takmer 14 000 slovami o géniovi bývalého šéfa FTX Sama Bankmana Frieda, ktorý sa teraz znechutil. Singaporiánsky investičný dom Temasek uviedol, že jeho podpora 275 miliónov dolárov na burze cenných papierov bola „mimo miesta“. Obhajoval však svoj „komplexný“ osemmesačný proces povinnej starostlivosti.

Je ťažké si predstaviť, čo urobilo presne osem mesiacov. Správy o bankrote nakreslia obrázok kreslenej amatérskej zbierky manažérov FTX, ktorí sú beznádejne ohromení a rýchlo a ľahko hrajú s pravidlami.

Ak rizikové kapitálové spoločnosti stratia peniaze, je tomu tak. Problém je v tom, že vaša podpora skutočne dáva dôveryhodnosť. Niektorí manažéri Crypto Hedge Fund uviedli, že zaparkovali peniaze z FTX, pretože predpokladali, že spoločnosti Risk Capital spoločnosti vykonávali náležitú starostlivosť. To je šialené. „Čím dlhšie vykonávate v spoločnosti VC náležitá starostlivosť, tým vyššie je riziko, že stratíte dohodu,“ hovorí bývalý manažér v tejto oblasti. „Je tu závod.“

ftx samozrejme nie je prvým príkladom. Profil tohto prípadu by však mohol pomôcť povzbudiť investorov, aby premýšľali o svojom vlastnom myslení.

Bývalý guvernér Bank of England, Mark Carney, uviedol v prednáške v roku 2020. „Ak niekto vo finančnej oblasti niečo vysvetlí. A nemá zmysel, požiadajte osobu, aby zopakovala dôvod, a ak táto odpoveď stále nemá zmysel, mali by ste utiecť.“

Griffin sa správne obáva osudu tých, ktorých zasiahla katastrofa FTX. Ale ak vám to poskytne impulz na trénovanie viac pre FUD, môže to byť dobrá vec.

katie.martin@ft.com