Un pic mai multă teamă, incertitudine și îndoieli cu privire la cripto sunt binevenite

Benzile de argint ale prăbușirii spectaculoase a FTX este dificil de văzut dacă sunt unul dintre cei aproximativ 1 milion de creditori în procedurile de faliment a schimbului cripto. Acest amestec de grupuri profesionale și persoane fizice va avea dificultăți în a -și recupera banii. Chiar și noul CEO, un bărbat care a supravegheat nu mai puțin decât lichidarea lui Enron, a spus că acesta a fost cea mai haotică prăbușire a unei companii pe care a văzut -o vreodată.

Întregul episod „subminează încrederea pe piețele financiare”, a declarat șeful Citadel Ken Griffin săptămâna aceasta într -un interviu acordat Bloomberg. "Încrederea unei generații pe piețele financiare este, de asemenea, zguduită. Acest lucru este într-adevăr groaznic, deoarece tinerii de 20 de ani până la 40 de ani, care se ocupă de Crypto, trebuie să economisească pentru pensionarea lor și, dacă nu cred în piețele financiare sau nu au încredere în ele, aceasta este o problemă uriașă."

Mă întreb dacă opusul ar putea fi adevărat. Este posibil ca piețele reglementate corect să nu fie perfecte, dar arată brusc mult mai atractive.

În afară de cei direct afectați, această explozie a cripto -hibrisilor cu siguranță nu pare să fi provocat pagube. Starea de spirit în general optimistă a piețelor bursiere indică faptul că managerii de fonduri sunt pronunțate în alte clase de active.

acțiunile din sectorul cripto au suferit cu siguranță. Acțiunile Coinbase, The Crypto Exchange, au scăzut cu aproximativ 16 la sută de când FTX a intrat în derapaj, dar după o scădere de peste 80 la sută de când a fost listată anul trecut, cine altcineva? Galaxy Digital - autoproclamatul „Goldman Sachs of Crypto” - a suferit o scădere de 19 % a prețului. MicroStrategy, compania de software care funcționează ca fond cripto, a pierdut aproximativ o treime din valoarea sa. Împreună cu brokerul de vânzare cu amănuntul Robinhood, care se ocupă de Crypto și contează fostul CEO al FTX ca acționar, capitalizarea de piață a scăzut cu peste 6 miliarde de dolari până la 23 de miliarde de dolari.

Dar o anumită perspectivă ajută aici. La 23 de miliarde de dolari, potrivit UBS, aceste companii sunt doar 8 la sută din meta. Stresul este real, dar efectele asupra întregii lumi sunt minime.

În plus, unele dintre cele mai proaste temeri ale autorităților de supraveghere nu s -au împlinit în raport cu infecția. Emiel van den Heiligenberg, șeful alocării de active la Legal & General Investment Management, a declarat că a răspuns numeroase întrebări din partea clienților dacă eșecul FTX ar putea infecta piețele financiare de bază. „Probabil că nu ne gândim”, spune el. "Devine sistemic atunci când vine vorba de sistemul financiar principal prin intermediul băncilor. Dacă băncile acceptă pierderi mari în Crypto, acest lucru duce la lichidări în altă parte." Până acum, însă, acest lucru nu pare să fie cazul.

poate mai important este faptul că declinul FTX a dat o lecție grea în două dintre principiile directoare ale gestionării banilor: faceți -vă temele și păstrați -o.

Dacă puneți suficiente întrebări despre cripto sau pentru a exprima suficient scepticism cu privire la afirmațiile sale mai mari, adevărații credincioși te vor acuza, frica, incertitudinea și îndoiala sau „FUD”. Aceasta este una dintre cele mai mari insulte pe care le puteți arăta celor care au refuzat să sară la bord cu zel speculativ. Problema nu este jetoanele sau noile burse deosebite, spun ei. Este ignoranța ta.

se dovedește că lumea are nevoie de mai mult. Micul secret murdar aici este că prea mulți finanțatori raționali au ratat în mod obișnuit să pună întrebări fundamentale despre companiile cu care fac afaceri. Companiile de capital de risc de top, fiecare dintre ele au investit sute de milioane de dolari, au lipsit complet investițiile în FTX. Unul dintre ei, Sequoia, a făcut probleme să scrie un articol cu ​​aproape 14.000 de cuvinte despre geniul fostului șef FTX, Sam Bankman, care a căzut acum în dezgustat. Casa de investiții din Singaporiana Temasek a spus că sprijinul său de 275 de milioane de dolari pentru bursă a fost „în afara locului”. Dar și-a apărat procesul de diligență scadentă de opt luni.

Este dificil să ne imaginăm ce a făcut exact opt ​​luni. Rapoartele de faliment desenează o imagine a unei colecții de amatori de la un desen animat de manageri FTX, care sunt fără speranță copleșiți și se joacă rapid și ușor cu regulile.

Dacă companiile de capital de risc pierd bani, este cazul. Problema este că sprijinul dvs. oferă cu adevărat credibilitate. Unii manageri de fonduri speculative crypto au spus că au parcat bani de la FTX, deoarece au presupus că companiile de capital de risc au efectuat diligența cuvenită. Asta este nebun. „Cu cât efectuați mai mult la VC Diligence, cu atât este mai mare riscul de a pierde acordul”, spune un fost manager din acest domeniu. „Există o cursă în jos”.

ftx nu este, desigur, primul exemplu în acest sens. Dar profilul acestui caz ar putea ajuta la încurajarea investitorilor să se gândească la propria gândire.

Fostul guvernator al Băncii Angliei, Mark Carney, a făcut acest punct într -o prelegere în 2020. „Dacă cineva explică ceva în zona financiară. Și nu are sens, cereți persoanei să repete motivul, iar dacă acest răspuns încă nu are sens, ar trebui să fugiți."

Griffin este îngrijorat pe bună dreptate de soarta celor care au fost loviți de dezastrul FTX. Dar dacă acest lucru vă oferă un impuls pentru a vă antrena mai mult pentru FUD, poate fi un lucru bun.

katie.martin@ft.com