Um pouco mais de medo, incerteza e dúvidas sobre criptografia são bem -vindos

As tiras de prata do espetacular colapso do FTX são difíceis de ver se elas são um dos aproximadamente 1 milhão de credores nos processos de falência da Crypto Exchange. Essa mistura de grupos profissionais e indivíduos terá dificuldade em recuperar seu dinheiro. Até o novo CEO, um homem que já supervisionou nada menos que a liquidação da Enron, disse que este era o colapso mais caótico de uma empresa que ele já viu.

O episódio inteiro "mina a confiança nos mercados financeiros", disse o chefe da Citadel, Ken Griffin nesta semana, em entrevista à Bloomberg. "A confiança de uma geração nos mercados financeiros também é abalada. Isso é realmente terrível, porque as pessoas de 20 a 40 anos, que lidam com criptografia, precisam economizar para sua aposentadoria e, se não acreditarem nos mercados financeiros ou não confiam neles, isso é um grande problema".

Gostaria de saber se o oposto poderia ser verdadeiro. Os mercados corretamente regulamentados podem não ser perfeitos, mas de repente parecem muito mais atraentes.

Além dos afetados diretamente, essa explosão dos híbridos criptográficos certamente não parece ter causado nenhum dano. O humor geralmente otimista dos mercados de ações indica que os gerentes de fundos são pronunciados em outras classes de ativos.

As ações do setor de criptografia certamente sofreram. As ações da Coinbase, a Crypto Exchange, caíram cerca de 16 % desde que a FTX entrou em derrapagem, mas após um declínio de mais de 80 % desde que foi listado no ano passado, quem mais? O Galaxy Digital - o auto -proclamado "Goldman Sachs of Crypto" - sofreu uma queda de 19 % no preço. A MicroStrategy, a empresa de software que trabalha como um fundo de criptografia, perdeu cerca de um terço de seu valor. Juntamente com o corretor de varejo Robinhhood, que lida com a Crypto e conta o ex -CEO da FTX como acionista, a capitalização de mercado caiu mais de US $ 6 bilhões a US $ 23 bilhões.

Mas alguma perspectiva ajuda aqui. Em US $ 23 bilhões, de acordo com o UBS, essas empresas são apenas 8 % da meta. O estresse é real, mas os efeitos no mundo inteiro são mínimos.

Além disso, alguns dos piores medos das autoridades de supervisão não se tornaram realidade em relação à infecção. Emiel van den Heiligenberg, chefe de alocação de ativos da Legal & General Investment Management, disse que havia respondido a inúmeras perguntas dos clientes se a falha do FTX poderia infectar os principais mercados financeiros. "Provavelmente não pensamos", diz ele. "Torna -se sistêmico quando se trata do sistema financeiro convencional via bancos. Se os bancos aceitam grandes perdas em criptografia, isso leva a liquidações em outros lugares". Até agora, no entanto, isso não parece ser o caso.

Talvez mais importante seja que o declínio do FTX tenha dado uma lição difícil de dois dos princípios orientadores da gestão de dinheiro: faça sua lição de casa e apenas mantenha -a.

Se você fizer perguntas suficientes sobre criptografia ou para expressar ceticismo suficiente sobre suas reivindicações maiores, os verdadeiros crentes o acusarão, medo, incerteza e dúvida ou "FUD". Este é um dos maiores insultos que você pode mostrar àqueles que se recusaram a pular a bordo com zelo especulativo. O problema não são os tokens ou as novas bolsas de valores peculiares, dizem eles. É a sua ignorância.

Acontece que o mundo precisa mais. O pequeno segredo sujo aqui é que muitos financiadores racionais rotineiramente sentiram falta de fazer perguntas fundamentais sobre as empresas com as quais fazem negócios. As empresas de capital de risco superior da classe, cada uma das quais investiram centenas de milhões de dólares, privaram completamente os investimentos em FTX. Um deles, Sequoia, fez o problema de escrever um artigo com quase 14.000 palavras sobre o gênio do ex-chefe da FTX, Sam Bankman-Fried, que agora caiu em enojar. A casa de investimentos em Singaporan Temasek disse que seu apoio a US $ 275 milhões para a bolsa de valores estava "fora de lugar". Mas defendeu seu processo de due diligence "abrangente" de oito meses.

É difícil imaginar o que fez por exatamente oito meses. Os relatórios de falência desenham uma coleção amadora semelhante a um desenho animado de gerentes de FTX que estão irremediavelmente sobrecarregados e tocam de maneira rápida e fácil com as regras.

Se as empresas de capital de risco perderem dinheiro, é o caso. O problema é que seu apoio realmente dá credibilidade. Alguns gestores de fundos de hedge criptografados disseram que estacionavam dinheiro da FTX porque assumiram que as empresas de capital de risco realizavam a devida diligência. Isso é loucura. "Quanto mais tempo você realiza na devida diligência do VC, maior o risco de perder o acordo", diz um ex -gerente nessa área. "Há uma corrida para baixo."

FTX, obviamente, não é o primeiro exemplo disso. Mas o perfil deste caso pode ajudar a incentivar os investidores a pensar em seu próprio pensamento.

O ex -governador do Banco da Inglaterra, Mark Carney, fez esse ponto em uma palestra em 2020. "Se alguém explicar algo na área financeira. E isso não faz sentido, peça à pessoa que repita o motivo e, se essa resposta ainda não faz sentido, você deve fugir".

Griffin está corretamente preocupado com o destino daqueles que foram atingidos pelo desastre do FTX. Mas se isso lhe dar um impulso para treinar mais para o FUD, pode ser uma coisa boa.

katie.martin@ft.com