Litt mer frykt, usikkerhet og tvil om krypto er velkomne

Sølvstrimlene av den spektakulære kollapsen av FTX er vanskelig å se om de er en av de rundt 1 million kreditorene i konkursforhandlingene til kryptoutvekslingen. Denne blandingen av profesjonelle grupper og enkeltpersoner vil ha problemer med å få pengene tilbake. Selv den nye administrerende direktøren, en mann som en gang overvåket ikke mindre enn avviklingen av Enron, sa at dette var den mest kaotiske kollapsen av et selskap han noensinne har sett.

Hele episoden "undergraver tilliten til finansmarkedene," sa Citadel -sjef Ken Griffin denne uken i et intervju med Bloomberg. "Tilliten til en generasjon i finansmarkedene rystes også. Dette er virkelig forferdelig, fordi 20-åringen til 40-åringer, som takler krypto, må spare for pensjonen, og hvis de ikke tror på finansmarkedene eller ikke stoler på dem, er dette et stort problem."

Jeg lurer på om det motsatte kan være sant. Korrekt regulerte markeder er kanskje ikke perfekte, men de ser plutselig mye mer attraktive ut.

Bortsett fra de som er direkte berørt, ser ikke denne eksplosjonen av krypto -hybrisene til å ha forårsaket noen skade. Den generelt optimistiske stemningen i aksjemarkedene indikerer at fondsforvaltere uttales i andre aktivaklasser.

aksjer i kryptosektoren har helt sikkert lidd. Aksjene til Coinbase, Crypto Exchange, har falt med omtrent 16 prosent siden FTX kom i skid, men etter en nedgang på mer enn 80 prosent siden den ble oppført i fjor, hvem ellers? Galaxy Digital - den selvutnevnte "Goldman Sachs of Crypto" - har fått et fall på 19 prosent i pris. MicroStrategy, programvareselskapet som jobber som et kryptofond, har mistet omtrent en tredjedel av verdien. Sammen med detaljhandleren Robinhood, som omhandler Crypto og teller FTXs tidligere administrerende direktør som aksjonær, har markedsverdien falt med mer enn 6 milliarder dollar til 23 milliarder dollar.

Men noe perspektiv hjelper her. Ifølge UBS er disse selskapene bare 8 prosent av Meta. Stresset er reelt, men effektene på hele verden er minimale.

I tillegg har ikke noen av de verste fryktene fra tilsynsmyndighetene gått i oppfyllelse i forhold til infeksjon. Emiel Van den Heiligenberg, leder for aktivaallokering hos Legal & General Investment Management, sa at han hadde svart på mange spørsmål fra kundene om FTX -feilen kunne infisere de viktigste finansmarkedene. "Vi tror nok ikke," sier han. "Det blir systemisk når det gjelder det mainstream økonomiske systemet via banker. Hvis bankene aksepterer store tap i krypto, fører dette til avviklinger andre steder." Så langt ser det imidlertid ikke ut til å være tilfelle.

Kanskje viktigere er at nedgangen i FTX har gitt en hard leksjon i to av de ledende prinsippene om pengestyring: gjør leksene dine og bare beholde det.

Hvis du stiller nok spørsmål om krypto eller for å uttrykke nok skepsis til hans større påstander, vil de sanne troende anklage deg, frykt, usikkerhet og tvil eller "FUD". Dette er en av de største fornærmelsene du kan vise de som nektet å hoppe om bord med spekulativ iver. Problemet er ikke symbolene eller de særegne nye børsene, sier de. Det er din uvitenhet.

Det viser seg at verden trenger mer. Den skitne lille hemmeligheten her er at for mange ellers rasjonelle finansmenn rutinemessig gikk glipp av å stille grunnleggende spørsmål om selskapene de gjør forretninger med. Toppklasse risikokapitalselskaper, som hver har investert hundrevis av millioner av dollar, har fullstendig fratatt investeringer i FTX. En av dem, Sequoia, gjorde bryet med å skrive en artikkel med nesten 14 000 ord om genialiteten til den tidligere FTX-sjefen Sam Bankman-Fried, som nå har falt i avsky. Singaporian Investment House Temasek sa at støtten på 275 millioner dollar til børsen var "malplassert". Men den forsvarte sin "omfattende" åtte måneders due diligence-prosess.

Det er vanskelig å forestille seg hva det gjorde i nøyaktig åtte måneder. Konkursrapportene tegner et bilde av en tegneserie-lignende amatørsamling av FTX-ledere som er håpløst overveldet og spiller raskt og enkelt med reglene.

Hvis risikokapitalfirmaer taper penger, er det tilfelle. Problemet er at støtten din virkelig gir troverdighet. Noen Crypto Hedge Fund -ledere sa at de parkerte penger fra FTX fordi de antok at risikokapitalselskaper utførte due diligence. Dette er sprøtt. "Jo lenger du utfører på VC Due Diligence, jo høyere risikerer risikoen for at du mister avtalen," sier en tidligere manager på dette området. "Det er et løp ned."

FTX er selvfølgelig ikke det første eksemplet på dette. Men profilen til denne saken kan bidra til å oppmuntre investorer til å tenke på sin egen tenkning.

Den tidligere guvernøren i Bank of England, Mark Carney, holdt dette i et foredrag i 2020. "Hvis noen forklarer noe i det økonomiske området. Og det gir ingen mening, be personen om å gjenta grunnen, og hvis dette svaret fremdeles ikke gir mening, bør du stikke av."

Griffin er med rette bekymret for skjebnen til de som ble rammet av FTX -katastrofen. Men hvis dette gir deg en drivkraft til å trene mer for FUD, kan det være en god ting.

katie.martin@ft.com