Een beetje meer angst, onzekerheid en twijfels over crypto zijn welkom

De zilveren strips van de spectaculaire ineenstorting van FTX zijn moeilijk te zien of ze een van de ongeveer 1 miljoen schuldeisers zijn in de faillissementsprocedure van de crypto -uitwisseling. Deze mix van professionele groepen en individuen zal moeite hebben om hun geld terug te krijgen. Zelfs de nieuwe CEO, een man die ooit niet minder toezicht hield dan de liquidatie van Enron, zei dat dit de meest chaotische ineenstorting was van een bedrijf dat hij ooit heeft gezien.

De hele aflevering "ondermijnt het vertrouwen in de financiële markten", zei Citadel -baas Ken Griffin deze week in een interview met Bloomberg. "Het vertrouwen van een generatie op de financiële markten is ook geschokt. Dit is echt verschrikkelijk, omdat de 20-jarige tot 40-jarigen, die met crypto omgaan, moeten sparen voor hun pensioen, en als ze niet geloven in de financiële markten of ze niet vertrouwen, is dit een enorm probleem."

Ik vraag me af of het tegenovergestelde waar kan zijn. Correct gereguleerde markten zijn misschien niet perfect, maar ze zien er plotseling veel aantrekkelijker uit.

Afgezien van de rechtstreeks getroffen, lijkt deze explosie van de crypto -hybris zeker geen schade te hebben veroorzaakt. De algemeen optimistische stemming van de aandelenmarkten geeft aan dat fondsbeheerders worden uitgesproken in andere activaklassen.

aandelen in de crypto -sector hebben zeker geleden. De aandelen van Coinbase, de crypto -uitwisseling, zijn met ongeveer 16 procent gedaald sinds FTX in Skid kwam, maar na een daling van meer dan 80 procent sinds het vorig jaar werd vermeld, wie anders? Galaxy Digital - het zelfverwezen "Goldman Sachs of Crypto" - heeft een prijsdaling van 19 procent geleden. MicroStrategy, het softwarebedrijf dat werkt als een crypto -fonds, heeft ongeveer een derde van de waarde verloren. Samen met de retailmakelaar Robinhood, die zich bezighoudt met Crypto en de voormalige CEO van FTX als aandeelhouder telt, is de marktkapitalisatie met meer dan $ 6 miljard tot $ 23 miljard gedaald.

Maar een perspectief helpt hier. Volgens UBS zijn deze bedrijven slechts 8 procent van de meta voor $ 23 miljard. De stress is echt, maar de effecten op de hele wereld zijn minimaal.

Bovendien zijn enkele van de ergste angsten van de toezichthoudende autoriteiten niet uitgekomen met betrekking tot infectie. Emiel van den Heiligenberg, hoofd van de toewijzing van activa bij Legal & General Investment Management, zei dat hij talloze vragen van klanten had beantwoord of de FTX -falen de kernfinale markten zou kunnen infecteren. "We denken waarschijnlijk niet", zegt hij. "Het wordt systemisch als het gaat om het reguliere financiële systeem via banken. Als banken grote verliezen in crypto accepteren, leidt dit elders tot liquidaties." Tot nu toe lijkt dit echter niet het geval te zijn.

Misschien belangrijker is dat de achteruitgang van FTX een harde les heeft gegeven in twee van de leidende principes van geldbeheer: doe je huiswerk en houd het gewoon.

Als u voldoende vragen stelt over crypto of om voldoende scepsis te uiten over zijn grotere beweringen, zullen de ware gelovigen u, angst, onzekerheid en twijfel of "FUD" beschuldigen. Dit is een van de grootste beledigingen die je kunt laten zien degenen die weigerden aan boord te springen met speculatieve ijver. Het probleem is niet de tokens of de eigenaardige nieuwe beurzen, zeggen ze. Het is uw onwetendheid.

Het blijkt dat de wereld meer nodig heeft. Het vuile kleine geheim hier is dat te veel anders rationele financiers routinematig gemist misten met het stellen van fundamentele vragen over de bedrijven waarmee ze zaken doen. Top -klasse risicokapitaalbedrijven, die elk honderden miljoenen dollars hebben geïnvesteerd, hebben investeringen in FTX volledig beroofd. Een van hen, Sequoia, maakte de moeite om een ​​artikel te schrijven met bijna 14.000 woorden over het genie van de voormalige FTX-baas Sam Bankman-Fried, die nu in walgde is geraakt. Het Singaporiaanse investeringshuis Temasek zei dat zijn steun van $ 275 miljoen voor de beurs "niet op zijn plaats" was. Maar het verdedigde zijn "uitgebreide" due diligence-proces van acht maanden.

Het is moeilijk voor te stellen wat het precies acht maanden deed. De faillissementsrapporten maken een beeld van een cartoonachtige amateurcollectie van FTX-managers die hopeloos overweldigd zijn en snel en gemakkelijk spelen met de regels.

Als risicokapitaalbedrijven geld verliezen, is dit het geval. Het probleem is dat uw steun echt geloofwaardigheid geeft. Sommige Crypto Hedge Fund -managers zeiden dat ze geld van FTX parkeerden omdat ze aannamen dat risicokapitaalbedrijven de due diligence uitvoerden. Dit is gek. "Hoe langer u bij VC Due Diligence uitvoert, hoe hoger het risico dat u de deal verliest", zegt een voormalige manager op dit gebied. "Er is een race naar beneden."

FTX is natuurlijk niet het eerste voorbeeld hiervan. Maar het profiel van deze zaak kan helpen om beleggers aan te moedigen na te denken over hun eigen denken.

De voormalige gouverneur van de Bank of England, Mark Carney, heeft dit punt gemaakt in een lezing in 2020. "Als iemand iets in het financiële gebied uitlegt. En het heeft geen zin, vraag de persoon om de reden te herhalen, en als dit antwoord nog steeds geen zin heeft, moet u wegrennen."

Griffin maakt zich terecht zorgen over het lot van degenen die werden geraakt door de FTX -ramp. Maar als dit je een impuls geeft om meer te trainen voor FUD, kan het een goede zaak zijn.

katie.martin@ft.com