Laipni gaidīti nedaudz vairāk bailes, nenoteiktība un šaubas par kriptonauda

FTX iespaidīgā sabrukuma sudraba sloksnes ir grūti redzēt, vai tās ir viens no aptuveni 1 miljoniem kreditoru kripto apmaiņas procesā. Šim profesionālo grupu un indivīdu sajaukumam būs grūti atgūt naudu. Pat jaunais izpilddirektors, cilvēks, kurš savulaik uzraudzīja ne mazāk kā Enron likvidāciju, sacīja, ka tas ir visvairāk haotiskais uzņēmuma sabrukums, kādu viņš jebkad ir redzējis.

Visa epizode "mazina pārliecību par finanšu tirgiem", sacīja Citadeles boss Kens Grifins šonedēļ intervijā Bloomberg. "Tiek satricināta arī paaudzes uzticība finanšu tirgos. Tas ir patiešām briesmīgi, jo 20 gadus vecajam līdz 40 gadus veciem bērniem, kuri nodarbojas ar kriptonauda, ​​ir jāglābj viņu aiziešana pensijā, un, ja viņi netic finanšu tirgiem vai neuzticas viņiem, tā ir milzīga problēma."

Nez, vai pretējais varētu būt taisnība. Pareizi regulētie tirgi var nebūt ideāli, taču pēkšņi tie izskatās daudz pievilcīgāki.

Neatkarīgi no tieši skartajiem, šis kriptogrāfijas hibru sprādziens, protams, nav nodarījis kaitējumu. Akciju tirgu parasti optimistiskais noskaņojums norāda, ka fondu pārvaldītāji tiek izrunāti citās aktīvu klasēs.

Noteikti cietušas kriptonauda nozares akcijas. Kripto apmaiņas Coinbase akcijas ir samazinājušās par aptuveni 16 procentiem kopš FTX iekļušanas slīdē, bet pēc tam, kad tas tika uzskaitīts pagājušajā gadā, vairāk nekā 80 procentu kritums? Galaxy Digital - pašpasludinātais "Goldman Sachs of Crypto" - ir cietis par 19 procentiem. MicroStrategy, programmatūras uzņēmums, kas darbojas kā kriptogrāfijas fonds, ir zaudējis apmēram trešdaļu no savas vērtības. Kopā ar mazumtirdzniecības starpnieku Robinhood, kas nodarbojas ar Kripto un FTX bijušo izpilddirektoru, tirgus kapitalizācija ir samazinājusies par vairāk nekā 6 miljardiem USD līdz 23 miljardiem USD.

Bet kāda perspektīva šeit palīdz. 23 miljardu dolāru vērtībā, pēc UBS domām, šie uzņēmumi ir tikai 8 procenti no meta. Stress ir reāls, bet ietekme uz visu pasauli ir minimāla.

Turklāt dažas no vissliktākajām uzraudzības iestāžu bailēm nav piepildījušās saistībā ar infekciju. Legal & General Investment Management aktīvu sadales vadītājs Emīls van Den Heiligenbergs sacīja, ka viņš ir atbildējis uz daudziem klientiem jautājumiem, vai FTX kļūme varētu inficēt galvenos finanšu tirgus. "Mēs droši vien nedomājam," viņš saka. "Tas kļūst sistemātisks, kad runa ir par vispārējo finanšu sistēmu, izmantojot bankas. Ja bankas kripto kriptonos pieņem lielus zaudējumus, tas noved pie likvidācijas citur." Tomēr līdz šim tas tā nav.

Varbūt svarīgāks ir tas, ka FTX samazināšanās ir devusi smagu mācību divos Naudas pārvaldības pamatprincipos: izpildiet mājas darbus un vienkārši to paturiet.

Ja jūs uzdodat pietiekami daudz jautājumu par kriptogrāfiju vai izteikt pietiekami daudz skepses par viņa lielākajām pretenzijām, patiesie ticīgie jūs apsūdzēs, bailes, nenoteiktība un šaubas vai "FUD". Šis ir viens no lielākajiem apvainojumiem, ko varat parādīt tiem, kuri atteicās lēkt uz kuģa ar spekulatīvu centību. Viņi saka, ka problēma nav marķieri vai savdabīgi jaunie biržas. Tā ir jūsu neziņa.

Izrādās, ka pasaulei vajadzīgs vairāk. Netīrais mazais noslēpums šeit ir tas, ka pārāk daudz citādi racionāls finansētāju regulāri palaida garām, uzdodot pamatjautājumus par uzņēmumiem, ar kuriem viņi veic uzņēmējdarbību. Augstākās klases riska kapitāla uzņēmumi, no kuriem katrs ir ieguldījis simtiem miljonu dolāru, ir pilnībā atņēmuši ieguldījumus FTX. Viens no viņiem, Sequoia, sagādāja grūtības uzrakstīt rakstu ar gandrīz 14 000 vārdiem par bijušā FTX boss Sema Bankmana ģēniju, kurš tagad ir nonācis riebumā. Singaporijas investīciju nams Temaseks sacīja, ka viņa 275 miljonu dolāru atbalsts biržai ir "nevietā". Bet tas aizstāvēja savu "visaptverošo" astoņu mēnešu likumības pārbaudes procesu.

Ir grūti iedomāties, ko tas darīja tieši astoņus mēnešus. Bankrota ziņojumos tiek parādīts multfilmas līdzīgas amatieru kolekcijas FTX vadītāju kolekcija, kas ir bezcerīgi satriekti un ātri un viegli spēlē ar noteikumiem.

Ja riska kapitāla uzņēmumi zaudē naudu, tas tā ir. Problēma ir tā, ka jūsu atbalsts patiešām piešķir uzticamību. Daži kriptogrāfijas riska ieguldījumu fondu pārvaldnieki sacīja, ka viņi novieto naudu no FTX, jo viņi pieņēma, ka riska kapitāla uzņēmumi veica uzticamības pārbaudi. Tas ir traki. "Jo ilgāk jūs veicat VC uzticamības pārbaudi, jo lielāks risks, ka jūs zaudēsit darījumu," saka bijušais vadītājs šajā jomā. "Ir sacīkstes."

ftx, protams, nav pirmais tā piemērs. Bet šīs lietas profils varētu palīdzēt mudināt investorus domāt par savu domāšanu.

Bijušais Anglijas bankas gubernators Marks Kārnijs šo punktu lika lekcijā 2020. gadā. "Ja kāds kaut ko izskaidro finanšu jomā. Un tam nav jēgas, palūdziet personai atkārtot iemeslu, un, ja šai atbildei joprojām nav jēgas, jums vajadzētu aizbēgt."

Grifins pamatoti uztraucas par to cilvēku likteni, kurus skāra FTX katastrofa. Bet, ja tas dod jums stimulu vairāk apmācīt FUD, tā var būt laba lieta.

katie.martin@ft.com