Egy kicsit több félelmet, bizonytalanságot és kétségeket várunk a kriptoval kapcsolatban

Az FTX látványos összeomlásának ezüstcsíkjai nehéz belátni, hogy ezek a kb. 1 millió hitelező egyike a kripto -tőzsde csődeljárása során. A szakmai csoportok és az egyéneknek ez a keveréke nehézségekbe ütközik pénzük visszaszerzésében. Még az új vezérigazgató, egy olyan ember, aki egyszer nem kevesebbet felügyelt, mint az Enron felszámolása, azt mondta, hogy ez egy olyan társaság leg kaotikusabb összeomlása, amelyet valaha látott.

Az egész epizód "aláássa a pénzügyi piacokba vetett bizalmat" - mondta Ken Griffin, a Citadel főnöke ezen a héten a Bloomberg interjújában. "Egy generáció bizalma a pénzügyi piacokon is megrázkódtatva. Ez nagyon szörnyű, mert a 20 éves és 40 éves korosztálynak, akik a kriptoval foglalkoznak, meg kell takarítaniuk nyugdíjba vonulásukért, és ha nem hisznek a pénzügyi piacokon, vagy nem bíznak bennük, ez egy hatalmas probléma."

Kíváncsi vagyok, hogy az ellenkezője igaz -e. Lehet, hogy a helyesen szabályozott piacok nem tökéletesek, de hirtelen sokkal vonzóbbnak tűnnek.

A közvetlenül érintettektől eltekintve a kriptográfiai hibák robbanása minden bizonnyal nem okozott károkat. A részvénypiacok általában optimista hangulata azt jelzi, hogy az alapkezelőket más eszközosztályokban ejtik ki.

A kriptográfiai ágazat részvényei minden bizonnyal szenvedtek. A Coinbase, a Crypto Exchange részvényei mintegy 16 százalékkal estek vissza, mióta az FTX csúszásba került, de a tavalyi tőzsdei tőzsdei jegyzés óta több mint 80 százalékos csökkenés után ki? A Galaxy Digital - az önmagában kidolgozott "Goldman Sachs of Crypto" - 19 % -kal csökkent az ár. A MicroStrategy, a kripto alapként dolgozó szoftvervállalat értékének körülbelül egyharmadát veszítette el. A Robinhood kiskereskedelmi brókerrel együtt, amely a Crypto -val foglalkozik, és az FTX korábbi vezérigazgatóját részvényesnek tekinti, a piaci kapitalizáció több mint 6 milliárd dollárra esett vissza 23 milliárd dollárra.

De néhány perspektíva itt segít. Az UBS szerint 23 milliárd dollárnál ezek a társaságok csak a META 8 % -a. A stressz valódi, de az egész világra gyakorolt ​​hatások minimálisak.

Ezenkívül a felügyeleti hatóságok legrosszabb félelmei nem valósultak meg a fertőzéssel kapcsolatban. EMIEL van Den Heiligenberg, a Jogi és Általános Befektetési Menedzsment eszközallokációjának vezetője elmondta, hogy számos kérdésre válaszolt az ügyfelek részéről, hogy az FTX kudarc megfertőzheti -e az alapvető pénzügyi piacokat. "Valószínűleg nem gondolunk" - mondja. "Szisztematikussá válik, amikor a mainstream pénzügyi rendszerről a bankokon keresztül történik. Ha a bankok nagy veszteségeket fogadnak el a kriptoban, ez másutt felszámolásokhoz vezet." Eddig azonban úgy tűnik, hogy nem ez a helyzet.

Talán még ennél is fontosabb, hogy az FTX hanyatlása nehéz leckét adott a pénzkezelés két alapelvében: végezze el a házi feladatát, és csak tartsa meg.

Ha elegendő kérdést tesz fel a kriptoval kapcsolatban, vagy hogy elegendő szkepticizmust fejezzen ki nagyobb állításaival kapcsolatban, akkor az igazi hívők vádolják Önt, félelmet, bizonytalanságot és kétségeket vagy "FUD -t". Ez az egyik legnagyobb sértés, amelyet megmutathat azoknak, akik spekulatív lelkesedéssel nem hajlandóak a fedélzetre ugrani. Azt mondják, hogy a probléma nem a tokenek vagy a sajátos új tőzsdék. Ez a tudatlanságod.

kiderül, hogy a világnak többre van szüksége. A piszkos kis titok itt az, hogy túl sok egyébként racionális finanszírozó elmulasztotta az alapvető kérdések feltevését azokkal a vállalatokkal kapcsolatban, amelyekkel üzleti tevékenységet folytatnak. A legmagasabb osztályú kockázati tőke társaságok, amelyek mindegyike több százmillió dollárt fektetett be, teljes mértékben hátráltatta a befektetéseket az FTX -be. Egyikük, Sequoia, problémát okozott, hogy közel 14 000 szóval írt egy cikket a korábbi FTX főnök, Sam Bankman-Fried zsenijéről, aki most undorodott. A szingapori befektetési ház, Temasek elmondta, hogy a tőzsde 275 millió dolláros támogatása "helytelen" volt. De megvédte az "átfogó" nyolc hónapos átvilágítási folyamatát.

Nehéz elképzelni, hogy pontosan nyolc hónapig mit tett. A csődjelentések képet készítenek egy rajzfilmszerű amatőr gyűjteményről az FTX menedzserekről, akik reménytelenül elárasztottak, és gyorsan és egyszerűen játszanak a szabályokkal.

Ha a kockázati tőke társaságok pénzt veszítenek, akkor ez a helyzet. A probléma az, hogy a támogatása valóban hitelességet ad. Néhány kriptográfiai fedezeti alapkezelő azt mondta, hogy az FTX -től parkoltak, mert feltételezték, hogy a kockázati tőke társaságok elvégezték az átvilágítást. Ez őrült. "Minél hosszabb ideig végez a VC átvilágításánál, annál nagyobb a kockázata, hogy elveszíti az üzletet" - mondja egy korábbi menedzser ezen a területen. "Van egy verseny."

A

ftx természetesen nem az első példa erre. De az eset profilja segíthet arra, hogy ösztönözze a befektetőket, hogy gondolkodjanak a saját gondolkodásukon.

Az Anglia Bank korábbi kormányzója, Mark Carney, ezt a pontot egy 2020 -as előadásban tették.

Griffin jogosan aggódik azoknak a sorsának, akiket az FTX katasztrófa sújtott. De ha ez lendületet ad arra, hogy többet képezzen a FUD számára, akkor ez jó dolog lehet.

Katie.martin@ft.com