Un peu plus de peur, d'incertitude et de doutes sur la crypto sont les bienvenus

Les bandes d'argent de l'effondrement spectaculaire de la FTX sont difficiles à voir s'ils sont l'un des environ 1 million de créanciers dans la procédure de faillite de l'échange de crypto. Ce mélange de groupes professionnels et d'individus aura du mal à récupérer leur argent. Même le nouveau PDG, un homme qui a autrefois supervisé pas moins que la liquidation d'Enron, a déclaré que c'était l'effondrement le plus chaotique d'une entreprise qu'il ait jamais vue.

L'épisode entier "sape la confiance dans les marchés financiers", a déclaré le patron de Citadel, Ken Griffin, cette semaine dans une interview avec Bloomberg. "La confiance d'une génération sur les marchés financiers est également ébranlée. C'est vraiment terrible, car les jeunes de 20 ans à 40 ans, qui s'occupent de Crypto, doivent économiser pour leur retraite, et s'ils ne croient pas aux marchés financiers ou ne leur font pas confiance, c'est un problème énorme."

Je me demande si le contraire pourrait être vrai. Les marchés correctement réglementés peuvent ne pas être parfaits, mais ils semblent soudainement beaucoup plus attrayants.

En dehors des personnes directement touchées, cette explosion de la crypto hybris ne semble certainement pas avoir causé de dégâts. L'humeur généralement optimiste des marchés boursiers indique que les gestionnaires de fonds sont prononcés dans d'autres classes d'actifs.

Les actions du secteur de la cryptographie ont certainement souffert. Les actions de Coinbase, The Crypto Exchange, ont chuté d'environ 16% depuis que FTX est entrée dans la dérapage, mais après une baisse de plus de 80% depuis sa répertorié l'année dernière, qui d'autre? Galaxy Digital - l'auto-proclamé "Goldman Sachs of Crypto" - a subi une baisse de 19% du prix. MicroStrategy, la société de logiciels qui fonctionne comme un fonds de crypto, a perdu environ un tiers de sa valeur. Avec le courtier de détail Robinhood, qui traite de Crypto et compte de l'ancien PDG de FTX en tant qu'actionnaire, la capitalisation boursière a chuté de plus de 6 milliards à 23 milliards de dollars.

mais une certaine perspective aide ici. À 23 milliards de dollars, selon UBS, ces sociétés ne représentent que 8% des méta. Le stress est réel, mais les effets sur le monde entier sont minimes.

En outre, certaines des pires craintes des autorités de supervision ne sont pas réelles en relation avec l'infection. Emiel van den Heiligenberg, responsable de l'allocation des actifs chez Legal & General Investment Management, a déclaré qu'il avait répondu à de nombreuses questions des clients si l'échec de la FTX pouvait infecter les principaux marchés financiers. "Nous ne pensons probablement pas", dit-il. "Il devient systémique en ce qui concerne le système financier grand public via les banques. Si les banques acceptent de grandes pertes en crypto, cela conduit à des liquidations ailleurs." Jusqu'à présent, cependant, cela ne semble pas être le cas.

peut-être plus important est que le déclin de la FTX a donné une dure leçon dans deux des principes directeurs de la gestion de l'argent: faites vos devoirs et gardez-le.

Si vous posez suffisamment de questions sur la crypto ou pour exprimer suffisamment de scepticisme sur ses affirmations plus grandes, les vrais croyants vous accuseront, la peur, l'incertitude et le doute ou le "FUD". C'est l'une des plus grandes insultes que vous pouvez montrer à ceux qui ont refusé de sauter à bord avec un zèle spéculatif. Le problème n'est pas les jetons ou les nouvelles bourses particulières, disent-ils. C'est votre ignorance.

Il s'avère que le monde a besoin de plus. Le sale petit secret ici est que trop de financiers par ailleurs rationnels manquaient régulièrement de poser des questions fondamentales sur les entreprises avec lesquelles elles font des affaires. Les sociétés de capital à risque de classe supérieure, dont chacune ont investi des centaines de millions de dollars, ont complètement privé des investissements dans FTX. L'un d'eux, Sequoia, a fait la peine d'écrire un article avec près de 14 000 mots sur le génie de l'ancien patron de la FTX, Sam Bankman Fried, qui est maintenant tombé en dégoût. La maison d'investissement singapeur Temasek a déclaré que son soutien de 275 millions de dollars à la bourse était "déplacé". Mais il a défendu son processus de diligence raisonnable "complet" de huit mois.

Il est difficile d'imaginer ce qu'il a fait pendant exactement huit mois. Les rapports de faillite dessinent une image d'une collection amateur de dessins animés de gestionnaires FTX qui sont désespérément dépassés et jouent rapidement et facilement avec les règles.

Si les sociétés de capital-risque perdent de l'argent, c'est le cas. Le problème est que votre soutien donne vraiment de la crédibilité. Certains gestionnaires de fonds spéculatifs de crypto ont déclaré qu'ils avaient garé de l'argent auprès de la FTX parce qu'ils supposaient que les sociétés de capital à risque avaient fait la diligence raisonnable. C'est fou. "Plus vous effectuez de temps à la diligence de VC, plus le risque de perdre l'affaire", explique un ancien directeur de ce domaine. "Il y a une course vers le bas."

FTX n'est bien sûr pas le premier exemple de cela. Mais le profil de cette affaire pourrait aider à encourager les investisseurs à réfléchir à leur propre pensée.

L'ancien gouverneur de la Banque d'Angleterre, Mark Carney, a fait valoir ce point dans une conférence en 2020. "Si quelqu'un explique quelque chose dans la zone financière. Et cela n'a aucun sens, demandez à la personne de répéter la raison, et si cette réponse n'a toujours aucun sens, vous devriez vous aborder."

Griffin s'inquiète à juste titre du sort de ceux qui ont été touchés par la catastrophe de la FTX. Mais si cela vous donne un élan pour vous entraîner davantage pour FUD, cela peut être une bonne chose.

katie.martin@ft.com