Hieman enemmän pelkoa, epävarmuutta ja epäilyjä kryptosta ovat tervetulleita

FTX: n näyttävän romahduksen hopeanauhoja on vaikea nähdä, ovatko ne yksi noin miljoonasta velkojasta kryptovaihdon konkurssimenettelyissä. Tällä ammattiryhmien ja yksilöiden sekoituksella on vaikeuksia saada rahansa takaisin. Jopa uusi toimitusjohtaja, mies, joka kerran valvoi vähintään Enronin selvitystilaa, sanoi, että tämä oli kaikkien aikojensa näkemän yrityksen kaoottisin romahtaminen.

Koko jakso "heikentää luottamusta rahoitusmarkkinoille", sanoi Citadel -pomo Ken Griffin tällä viikolla Bloombergin haastattelussa. "Sukupolven luottamus rahoitusmarkkinoilla on myös järkyttynyt. Tämä on todella kauheaa, koska 20-vuotiaiden 40-vuotiaiden, jotka käsittelevät salausta, on pelastettava eläkkeelle siirtymiseen, ja jos he eivät usko rahoitusmarkkinoille tai eivät luota heihin, tämä on valtava ongelma."

ihmettelen, voisiko päinvastoin olla totta. Oikein säännellyt markkinat eivät ehkä ole täydellisiä, mutta ne näyttävät yhtäkkiä paljon houkuttelevammilta.

Suoraan kärsineiden lisäksi tämä kryptohybris -räjähdys ei varmasti näytä aiheuttaneen vaurioita. Osakemarkkinoiden yleensä optimistinen mieliala osoittaa, että rahastonhoitajat ääntävät muissa omaisuusluokissa.

salausalan osakkeet ovat varmasti kärsineet. Coinbase, Crypto Exchange, osakkeet ovat laskeneet noin 16 prosentilla FTX: n pääsyn jälkeen Skidiin, mutta yli 80 prosenttia sen jälkeen kun se oli listattu viime vuonna, kuka muu? Galaxy Digital - Self -julistama "Goldman Sachs of Crypto" - on kärsinyt 19 prosentin hinnan laskua. Crypto -rahastona toimiva ohjelmistoyritys MicroStrategy on menettänyt noin kolmanneksen arvostaan. Markkina -arvo on laskenut yhdessä vähittäiskaupan välittäjän Robinhoodin kanssa, joka käsittelee Cryptoa ja Complit FTX: n entistä toimitusjohtajaa osakkeenomistajana, yli 6 miljardiin dollariin 23 miljardiin dollariin.

Mutta jonkinlainen näkökulma auttaa täällä. UBS: n mukaan 23 miljardia dollaria nämä yritykset ovat vain 8 prosenttia metasta. Stressi on todellinen, mutta vaikutukset koko maailmaan ovat minimaaliset.

Lisäksi jotkut valvontaviranomaisten pahimmista peloista eivät ole toteutuneet tartunnan suhteen. Legal ja General Investment Management -yhtiön omaisuuden jakamisen johtaja Emiel van den Heiligenberg kertoi, että hän oli vastannut asiakkaiden lukuisiin kysymyksiin, voisiko FTX -epäonnistuminen tartuttaa talousmarkkinoita. "Emme todennäköisesti ajattele", hän sanoo. "Se tulee systeemiseksi, kun kyse on valtavirran rahoitusjärjestelmästä pankkien kautta. Jos pankit hyväksyvät suuret tappiot kryptossa, tämä johtaa selvitystilaan muualla." Toistaiseksi tämä ei kuitenkaan näytä olevan tilanne.

Ehkä tärkeämpää on, että FTX: n lasku on antanut kovan oppitunnin kahdessa rahanhallinnan ohjausperiaatteessa: tee kotitehtäväsi ja pidä se vain.

Jos kysyt riittävästi kysymyksiä salauksesta tai ilmaistaksesi tarpeeksi skeptisyyttä hänen suuremmista väitteistään, todelliset uskovat syyttävät sinua, pelkoa, epävarmuutta ja epäilystä tai "fud". Tämä on yksi suurimmista loukkauksista, joita voit näyttää niille, jotka kieltäytyivät hyppäämästä aluksella spekulatiivisella innolla. Ongelma ei ole rahakkeet tai erikoiset uudet osakevaihdot, he sanovat. Se on tietämättömyyttäsi.

käy ilmi, että maailma tarvitsee enemmän. Likainen pieni salaisuus on, että liian monet muuten rationaaliset rahoittajat jättivät rutiininomaisesti kysymään perustavanlaatuisia kysymyksiä yrityksistä, joiden kanssa he tekevät liiketoimintaa. Top -luokan riskipääomayhtiöt, joista kukin on sijoittanut satoja miljoonia dollareita, ovat täysin heittäneet investoinnit FTX: ään. Yksi heistä, Sequoia, teki ongelmia kirjoittaa artikkeli lähes 14 000 sanalla entisen FTX-pomo Sam Bankman-Fried-neroudesta, joka on nyt joutunut inhoan. Singaporian investointitalo Temasek kertoi, että hänen 275 miljoonan dollarin tukensa pörssille oli "paikallaan". Mutta se puolusti "kattavan" kahdeksan kuukauden due diligence -prosessiaan.

On vaikea kuvitella, mitä se teki tarkalleen kahdeksan kuukautta. Konkurssiraportit piirtävät kuvan sarjakuvamaisesta amatöörikokoelmasta FTX-johtajia, jotka ovat toivottomasti hukkua ja pelaavat nopeasti ja helposti sääntöjen kanssa.

Jos riskipääomayhtiöt menettävät rahaa, niin on. Ongelmana on, että tuki todella antaa uskottavuutta. Jotkut krypto hedge -rahastonhoitajat kertoivat pysäköidään rahaa FTX: ltä, koska he olettivat, että riskipääomayhtiöt toteuttavat due diligence. Tämä on hullua. "Mitä kauemmin suoritat riskipääoman due diligence -palvelussa, sitä suurempi riski menetät kaupan", sanoo entinen johtaja tällä alueella. "Kilpailu on alhaalla."

ftx ei tietenkään ole ensimmäinen esimerkki tästä. Mutta tämän tapauksen profiili voisi auttaa rohkaisemaan sijoittajia ajattelemaan omaa ajattelua.

Englannin keskuspankin entinen kuvernööri Mark Carney teki tämän pisteen luennossa vuonna 2020. "Jos joku selittää jotain finanssialueella. Ja ei ole mitään järkeä, pyydä henkilöä toistamaan syy, ja jos tällä vastauksella ei ole mitään järkeä, sinun pitäisi karkaa."

Griffin on perustellusti huolissaan FTX -katastrofin kohtaamien kohtalosta. Mutta jos tämä antaa sinulle sysäyksen kouluttaa enemmän FUD: lle, se voi olla hyvä asia.

katie.martin@ft.com