Λίγο περισσότερο φόβος, αβεβαιότητα και αμφιβολίες για το Crypto είναι ευπρόσδεκτες

Οι ασημένιες λωρίδες της θεαματικής κατάρρευσης του FTX είναι δύσκολο να διαπιστωθεί αν είναι ένας από τους περίπου 1 εκατομμύριο πιστωτές στη διαδικασία πτώχευσης της ανταλλαγής κρυπτογράφησης. Αυτός ο συνδυασμός επαγγελματικών ομάδων και ατόμων θα δυσκολευτεί να πάρει τα χρήματά τους πίσω. Ακόμη και ο νέος Διευθύνων Σύμβουλος, ένας άνδρας που κάποτε επιβλέπει όχι λιγότερο από την εκκαθάριση της Enron, δήλωσε ότι αυτή ήταν η πιο χαοτική κατάρρευση μιας εταιρείας που έχει δει ποτέ.

Το όλο επεισόδιο "υπονομεύει την εμπιστοσύνη στις χρηματοπιστωτικές αγορές", δήλωσε ο αρχηγός της Ακρόπολης Ken Griffin αυτή την εβδομάδα σε συνέντευξή του στο Bloomberg. "Η εμπιστοσύνη μιας γενιάς στις χρηματοπιστωτικές αγορές κλονίζεται επίσης. Αυτό είναι πραγματικά τρομερό, επειδή οι 20χρονοι έως 40 ετών, που ασχολούνται με την Crypto, πρέπει να εξοικονομήσουν για τη συνταξιοδότησή τους και αν δεν πιστεύουν στις χρηματοπιστωτικές αγορές ή δεν τους εμπιστεύονται, αυτό είναι ένα τεράστιο πρόβλημα".

Αναρωτιέμαι αν το αντίθετο θα μπορούσε να είναι αλήθεια. Οι σωστά ρυθμιζόμενες αγορές μπορεί να μην είναι τέλειες, αλλά ξαφνικά φαίνονται πολύ πιο ελκυστικές.

Εκτός από εκείνους που επηρεάστηκαν άμεσα, αυτή η έκρηξη του κρυπτογραφικού υβριδίου σίγουρα δεν φαίνεται να έχει προκαλέσει καμία ζημιά. Η γενικά αισιόδοξη διάθεση των χρηματιστηριακών αγορών υποδεικνύει ότι οι διαχειριστές κεφαλαίων προφέρονται σε άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων.

Οι μετοχές στον κρυπτογραφικό τομέα έχουν υποστεί σίγουρα. Οι μετοχές της Coinbase, το Crypto Exchange, έχουν μειωθεί κατά περίπου 16 % από τότε που η FTX εισήλθε σε ολίσθηση, αλλά μετά από μείωση άνω του 80 % από τότε που καταγράφηκε πέρυσι, ποιος άλλος; Το Galaxy Digital - οι αυτοαποκαλούμενοι "Goldman Sachs of Crypto" - έχουν υποστεί μείωση της τιμής 19 %. Η MicroStrategy, η εταιρεία λογισμικού που εργάζεται ως ταμείο κρυπτογράφησης, έχει χάσει περίπου το ένα τρίτο της αξίας της. Μαζί με τον μεσίτη λιανικής Robinhood, ο οποίος ασχολείται με την Crypto και μετράει τον πρώην CEO της FTX ως μέτοχος, η κεφαλαιοποίηση της αγοράς μειώθηκε κατά περισσότερο από 6 δισεκατομμύρια δολάρια έως 23 δισεκατομμύρια δολάρια.

Αλλά κάποια προοπτική βοηθά εδώ. Στα 23 δισεκατομμύρια δολάρια, σύμφωνα με την UBS, αυτές οι εταιρείες είναι μόνο το 8 % των μετα -meta. Το άγχος είναι πραγματικό, αλλά τα αποτελέσματα σε ολόκληρο τον κόσμο είναι ελάχιστα.

Επιπλέον, μερικοί από τους χειρότερους φόβους των εποπτικών αρχών δεν έχουν γίνει πραγματικότητα σε σχέση με τη μόλυνση. Ο Emiel van Den Heiligenberg, επικεφαλής της κατανομής περιουσιακών στοιχείων στη Νομική & Γενική Διαχείριση Επενδύσεων, δήλωσε ότι είχε απαντήσει σε πολλές ερωτήσεις από τους πελάτες εάν η αποτυχία της FTX θα μπορούσε να μολύνει τις βασικές χρηματοπιστωτικές αγορές. "Πιθανότατα δεν πιστεύουμε", λέει. "Γίνεται συστηματικό όταν πρόκειται για το mainstream χρηματοπιστωτικό σύστημα μέσω των τραπεζών. Εάν οι τράπεζες αποδέχονται μεγάλες απώλειες στο Crypto, αυτό οδηγεί σε ρευστοποιήσεις αλλού". Μέχρι στιγμής, ωστόσο, αυτό δεν φαίνεται να συμβαίνει.

Ίσως πιο σημαντικό είναι ότι η παρακμή του FTX έχει δώσει ένα σκληρό μάθημα σε δύο από τις κατευθυντήριες αρχές της διαχείρισης χρημάτων: κάνετε την εργασία σας και απλά κρατήστε το.

Εάν κάνετε αρκετές ερωτήσεις σχετικά με το Crypto ή για να εκφράσετε αρκετό σκεπτικισμό σχετικά με τους μεγαλύτερους ισχυρισμούς του, οι αληθινοί πιστοί θα σας κατηγορήσουν, φόβο, αβεβαιότητα και αμφιβολία ή "fud". Αυτή είναι μια από τις μεγαλύτερες προσβολές που μπορείτε να δείξετε σε εκείνους που αρνήθηκαν να πηδήσουν στο σκάφος με κερδοσκοπικό ζήλο. Το πρόβλημα δεν είναι τα μάρκες ή τα περίεργα νέα χρηματιστήρια, λένε. Είναι η άγνοιά σας.

Αποδεικνύεται ότι ο κόσμος χρειάζεται περισσότερο. Το βρώμικο μικρό μυστικό εδώ είναι ότι πάρα πολλοί άλλως ορθολογικοί χρηματοδότες συνήθως έχασαν ζητώντας θεμελιώδη ερωτήματα σχετικά με τις εταιρείες με τις οποίες ασχολούνται με τις επιχειρήσεις. Οι κορυφαίες εταιρείες κεφαλαίων κινδύνου, καθένα από τα οποία έχουν επενδύσει εκατοντάδες εκατομμύρια δολάρια, έχουν στερήσει πλήρως τις επενδύσεις στο FTX. Ένας από αυτούς, Sequoia, έκανε το πρόβλημα να γράψει ένα άρθρο με σχεδόν 14.000 λέξεις για τη μεγαλοφυία του πρώην αφεντικού FTX Sam Bankman-Fried, ο οποίος τώρα έχει πέσει σε αηδιασμένο. Το επενδυτικό σπίτι της Σιγκαπνίας Temasek δήλωσε ότι η υποστήριξή του ύψους 275 εκατομμυρίων δολαρίων για το χρηματιστήριο ήταν "εκτός τόπου". Αλλά υπερασπίστηκε τη "ολοκληρωμένη" διαδικασία της δέουσας επιμέλειας οκτώ μηνών.

Είναι δύσκολο να φανταστεί κανείς τι έκανε για οκτώ μήνες. Οι εκθέσεις πτώχευσης σχεδιάζουν μια εικόνα μιας ερασιτεχνικής συλλογής διαχειριστών FTX που είναι απελπισμένα και παίζουν γρήγορα και εύκολα με τους κανόνες.

Εάν οι εταιρείες κεφαλαίων κινδύνου χάνουν χρήματα, συμβαίνει. Το πρόβλημα είναι ότι η υποστήριξή σας δίνει πραγματικά αξιοπιστία. Ορισμένοι διαχειριστές κεφαλαίων κρυπτογράφησης αντιστάθμισης αντιστάθμισης κρυπτογράφησης δήλωσαν ότι σταθμεύουν χρήματα από το FTX, επειδή υποθέτουν ότι οι εταιρείες κινδύνου κεφαλαίου πραγματοποίησαν τη δέουσα επιμέλεια. Αυτό είναι τρελό. "Όσο περισσότερο εκτελείτε στο VC Due Diligence, τόσο υψηλότερος είναι ο κίνδυνος να χάσετε τη συμφωνία", λέει ένας πρώην διευθυντής σε αυτόν τον τομέα. "Υπάρχει ένας αγώνας κάτω."

Το FTX δεν είναι φυσικά το πρώτο παράδειγμα αυτού. Αλλά το προφίλ αυτής της υπόθεσης θα μπορούσε να βοηθήσει στην ενθάρρυνση των επενδυτών να σκεφτούν τη δική τους σκέψη.

Ο πρώην κυβερνήτης της Τράπεζας της Αγγλίας, Mark Carney, έκανε αυτό το σημείο σε μια διάλεξη το 2020. "Αν κάποιος εξηγεί κάτι στον οικονομικό τομέα και δεν έχει νόημα, ζητήστε από το άτομο να επαναλάβει τον λόγο και αν αυτή η απάντηση δεν έχει νόημα, θα πρέπει να ξεφύγετε".

Ο Griffin ανησυχεί σωστά για την τύχη εκείνων που χτυπήθηκαν από την καταστροφή FTX. Αλλά αν αυτό σας δίνει μια ώθηση για να εκπαιδεύσετε περισσότερο για το FUD, μπορεί να είναι καλό.

katie.martin@ft.com