Lidt mere frygt, usikkerhed og tvivl om krypto er velkomne

Sølvstrimlerne af det spektakulære sammenbrud af FTX er vanskeligt at se, om de er en af ​​de cirka 1 million kreditorer i konkursbehandlingen i Crypto Exchange. Denne blanding af professionelle grupper og enkeltpersoner har svært ved at få deres penge tilbage. Selv den nye administrerende direktør, en mand, der engang overvågede ikke mindre end likvidationen af ​​Enron, sagde, at dette var det mest kaotiske sammenbrud af et firma, han nogensinde har set.

Hele episoden "undergraver tilliden til de finansielle markeder," sagde Citadel -chef Ken Griffin denne uge i et interview med Bloomberg. "En generations tillid på de finansielle markeder er også rystet. Dette er virkelig forfærdeligt, fordi 20-årige til 40-årige, der beskæftiger sig med krypto, er nødt til at spare til deres pension, og hvis de ikke tror på de finansielle markeder eller ikke har tillid til dem, er dette et enormt problem."

Jeg spekulerer på, om det modsatte kunne være sandt. Korrekt regulerede markeder er muligvis ikke perfekte, men de ser pludselig meget mere attraktive ud.

Bortset fra dem, der er direkte berørt, ser denne eksplosion af kryptohybris bestemt ikke ud til at have forårsaget nogen skade. Den generelt optimistiske stemning på aktiemarkederne indikerer, at fondsforvaltere udtales i andre aktivklasser.

Aktier i kryptosektoren har bestemt lidt. Aktierne i Coinbase, Crypto Exchange, er faldet med ca. 16 procent, siden FTX kom i glidning, men efter et fald på mere end 80 procent, siden den blev opført sidste år, hvem ellers? Galaxy Digital - den selvproclaimed "Goldman Sachs of Crypto" - har lidt et fald i 19 procent. Microstrategy, softwarevirksomheden, der arbejder som en krypto -fond, har mistet omkring en tredjedel af sin værdi. Sammen med detailmægleren Robinhood, der beskæftiger sig med krypto og tæller FTXs tidligere administrerende direktør som aktionær, er markedsværdien faldet med mere end 6 milliarder dollars til 23 milliarder dollars.

Men nogle perspektiv hjælper her. På 23 milliarder dollars er disse virksomheder ifølge UBS kun 8 procent af metaen. Stresset er reel, men virkningerne på hele verden er minimale.

Derudover er nogle af de værste frygt for tilsynsmyndighederne ikke gået i opfyldelse i forhold til infektion. Emiel van den Heiligenberg, leder af aktivallokering hos Legal & General Investment Management, sagde, at han havde besvaret adskillige spørgsmål fra kunderne, om FTX -fiaskoen kunne inficere de centrale finansielle markeder. ”Vi tænker sandsynligvis ikke,” siger han. "Det bliver systemisk, når det kommer til det almindelige finansielle system via banker. Hvis bankerne accepterer store tab i krypto, fører dette til likvidation andre steder." Indtil videre ser det imidlertid ikke ud til at være tilfældet.

Måske mere vigtigt er, at FTX -tilbagegangen har givet en hård lektion i to af de vejledende principper for pengehåndtering: Lav dit hjemmearbejde og hold det bare.

Hvis du stiller nok spørgsmål om krypto eller til at udtrykke nok skepsis over for hans større påstande, vil de sande troende beskylde dig, frygt, usikkerhed og tvivl eller "fud". Dette er en af ​​de største fornærmelser, som du kan vise dem, der nægtede at hoppe om bord med spekulativ iver. Problemet er ikke tokens eller de særegne nye børser, siger de. Det er din uvidenhed.

Det viser sig, at verden har brug for mere. Den beskidte lille hemmelighed her er, at for mange ellers rationelle finansfolk rutinemæssigt gik glip af at stille grundlæggende spørgsmål om de virksomheder, de handler med. Top -class -risikokapitalfirmaer, som hver har investeret hundreder af millioner af dollars, har fuldstændigt frataget investeringer i FTX. En af dem, Sequoia, gjorde problemer med at skrive en artikel med næsten 14.000 ord om geniet fra den tidligere FTX-chef Sam Bankman-Fried, der nu er faldet i væmmes. Den singaporianske investeringshus Temasek sagde, at hans $ 275 millioner støtte til børsen var "malplaceret". Men det forsvarede sin "omfattende" otte måneders due diligence-proces.

Det er vanskeligt at forestille sig, hvad det gjorde i nøjagtigt otte måneder. Konkursrapporterne tegner et billede af en tegneserielignende amatørsamling af FTX-ledere, der er håbløst overvældede og spiller hurtigt og let med reglerne.

Hvis risikokapitalfirmaer mister penge, er det tilfældet. Problemet er, at din støtte virkelig giver troværdighed. Nogle krypto hedgefondsforvaltere sagde, at de parkerede penge fra FTX, fordi de antog, at risikokapitalfirmaer gennemførte due diligence. Dette er skør. "Jo længere du udfører ved VC -due diligence, jo højere er risikoen for, at du mister aftalen," siger en tidligere manager på dette område. "Der er et løb ned."

FTX er selvfølgelig ikke det første eksempel på dette. Men profilen af ​​denne sag kan hjælpe med at tilskynde investorer til at tænke på deres egen tænkning.

Den tidligere guvernør i Bank of England, Mark Carney, lavede dette punkt i et foredrag i 2020. "Hvis nogen forklarer noget i det finansielle område. Og det giver ingen mening, bed personen om at gentage grunden, og hvis dette svar stadig ikke giver mening, skal du løbe væk."

Griffin er med rette bekymret for skæbnen for dem, der blev ramt af FTX -katastrofen. Men hvis dette giver dig en drivkraft til at træne mere til FUD, kan det være en god ting.

katie.martin@ft.com