Ein bisschen mehr Angst, Unsicherheit und Zweifel an Krypto sind willkommen

Stříbrné proužky velkolepého kolapsu FTX je obtížné zjistit, zda jsou jedním z přibližně 1 milionu věřitelů v bankrotovém řízení o kryptoměničce. Tato kombinace profesionálních skupin a jednotlivců bude mít potíže s návratem svých peněz. Dokonce i nový generální ředitel, muž, který kdysi dohlížel na ne méně než likvidace Enrona, uvedl, že se jedná o nejvíce chaotičtější kolaps společnosti, jakou kdy viděl.

Celá epizoda „podkopává důvěru ve finanční trhy,“ řekl tento týden v rozhovoru s Bloombergem šéf Citadelu Ken Griffin. „Důvěra generace na finančních trzích je také otřesena. Je to opravdu hrozné, protože 20leté až 40leté, kteří se zabývají kryptem, musí ušetřit pro svůj odchod do důchodu, a pokud nevěří na finanční trhy nebo jim nevěří, je to obrovský problém.“

Zajímalo by mě, jestli by opak mohl být pravdivý. Správně regulované trhy nemusí být dokonalé, ale najednou vypadají mnohem atraktivnější.

Kromě přímo postižených, tato exploze krypto hybrů rozhodně nezpůsobila žádné poškození. Obecně optimistická nálada akciových trhů naznačuje, že správci fondů jsou vyslovováni v jiných třídách aktiv.

Akcie v krypto sektoru jistě utrpěly. Akcie Coinbase, kryptoměniny, klesly asi o 16 procent od doby, kdy se FTX dostal do smyku, ale po poklesu o více než 80 procent od doby, kdy byl loni uveden v loňském roce? Galaxy Digital - samostatný „Goldman Sachs of Crypto“ - utrpěl 19 % pokles ceny. MicroStrategy, softwarová společnost, která funguje jako krypto fond, ztratila asi třetinu své hodnoty. Spolu s maloobchodním makléřem Robinhood, který se zabývá kryptem a počítá bývalý generální ředitel FTX jako akcionář, tržní kapitalizace klesla o více než 6 miliard dolarů na 23 miliard USD.

Ale nějaká perspektiva pomáhá zde. Podle UBS na 23 miliard USD jsou tyto společnosti pouze 8 procent meta. Stres je skutečný, ale účinky na celý svět jsou minimální.

Kromě toho se některé z nejhorších obav z dozorčích orgánů nesplnily ve vztahu k infekci. Emiel Van Den Heiligenberg, vedoucí alokace aktiv v oblasti správy právních a obecných investic, uvedl, že odpověděl na četné otázky zákazníků, zda selhání FTX může infikovat základní finanční trhy. „Pravděpodobně si nemyslíme,“ říká. "Je to systémové, pokud jde o běžný finanční systém prostřednictvím bank. Pokud banky přijímají velké ztráty v kryptu, vede to k likvidaci jinde." Zatím se to však zdá, že tomu tak není.

Možná důležitější je to, že pokles FTX dal tvrdou lekci ve dvou hlavních principech správy peněz: udělejte si domácí úkoly a nechte si je.

6 Toto je jeden z největších urážek, které můžete ukázat těm, kteří odmítli skočit na palubu se spekulativní horlivostí. Problémem nejsou žetony nebo zvláštní nové burzy, říkají. Je to vaše nevědomost.

Ukázalo se, že svět potřebuje více. Špinavé malé tajemství je, že příliš mnoho jinak racionálních finančníků běžně zmeškalo kladení základních otázek o společnostech, s nimiž podnikají. Společnosti s kapitálem nejvyšší třídy, z nichž každá investovala stovky milionů dolarů, zcela zbavily investice do FTX. Jeden z nich, Sequoia, udělal potíže s napsáním článku s téměř 14 000 slovy o genialitě bývalého šéfa FTX Sama Bankmana smaženého, ​​který se nyní znechutil. Singaporian Investment House Temasek uvedl, že jeho podpora ve výši 275 milionů dolarů na burzu byla „na místě“. Ale bránil svůj „komplexní“ osmiměsíční proces due diligence.

Je těžké si představit, co to udělalo přesně osm měsíců. Zprávy o bankrotu nakreslí obrázek amatérské sbírky manažerů FTX, kteří jsou beznadějně ohromeni a hrají s pravidly rychle a snadno.

Pokud rizikové kapitálové společnosti ztratí peníze, je tomu tak. Problém je v tom, že vaše podpora skutečně dává důvěryhodnost. Někteří manažeři kryptoviště hedgeových fondů uvedli, že zaparkovali peníze od FTX, protože předpokládali, že rizikové kapitálové společnosti provedly due diligence. To je šílené. „Čím déle provádíte na VC due diligence, tím vyšší je riziko, že ztratíte dohodu,“ říká bývalý manažer v této oblasti. "Je tu závod."

ftx není samozřejmě prvním příkladem toho. Profil tohoto případu by však mohl pomoci povzbudit investory, aby přemýšleli o svém vlastním myšlení.

Bývalý guvernér Bank of England, Mark Carney, přednesl tento bod v přednášce v roce 2020. „Pokud někdo vysvětlí něco ve finanční oblasti. A to nedává smysl, požádejte osobu, aby zopakovala důvod, a pokud tato odpověď stále dává smysl, měli byste utéct.“

Griffin se správně obává osudu těch, kteří byli zasaženi katastrofou FTX. Ale pokud vám to dá podnět k výcviku více pro FUD, může to být dobrá věc.

katie.martin@ft.com