Digitalne valute vsebujejo tako grožnje kot obljube

Avtor je profesor na univerzi Cornell, starejši sodelavec na Brookings in avtor knjige " Prihodnost denarja

Pojav digitalnih valut, zasebnih in uradnih, pretrese domači in mednarodni finančni svet. To bo prineslo številne prednosti, vendar bodo nekatere stvari ostale skoraj enake. Obstaja tudi tveganje, da se bodo države v razvoju znašli na napačni strani vedno večje svetovne finančne vrzeli.

Poglejte mednarodna plačila, ki so seveda zapletena. Vključujejo več valut, plačilnih sistemov, ki delujejo v skladu z različnimi protokoli in institucijami, za katere veljajo različni predpisi. Zato so čezmejna plačila običajno počasna, draga in težko slediti v realnem času.

Nove tehnologije, ki jih je ustvarila revolucija kripto valute, omogočajo cenejše in praktično takojšnje plačilo in obdelava transakcij. To bo zmanjšalo trenje, povezano s plačilom v mednarodni trgovini. Od tega bodo imeli koristi tudi gospodarski migranti, ki pošiljajo prenose domov.

Tudi na deviznih trgih so spremembe. Na primer, transakcije med valutnimi pari iz nastajajočih držav postajajo vse lažje. Kitajski in Indiji ni treba več izmenjati svojih valut v dolarjih za spodbujanje trgovine. Namesto tega postane neposredna izmenjava Renminbija v Rupienu cenejša. Posledično bo odvisnost od "valut vozil", zlasti do dolarja, shujšala.

Stališče, da bo digitalni renminbi na voljo po vsem svetu, je povečal zaskrbljenost (ali navdušenje), da dolar končno prejme svojo nadomestilo. Vendar digitalni renminbi ne bo preusmeril ravnotežja moči med glavno valuto. Konec koncev so mednarodne plačilne transakcije že digitalne. Namesto tega bo kitajski čezmejni medbančni plačilni sistem, ki lahko neposredno komunicira s plačilnimi sistemi drugih držav, okrepil vlogo Renminbija kot mednarodne plačilne valute. CIPS ima celo funkcije sporočil, ki bi jih Swift lahko potisnil na rob, kar je trenutno monopol za vse transakcije med bankami v različnih državah.

Te spremembe imajo geopolitične učinke. Globalni finančni sistem, v katerem prevladuje dolar in ameriški vpliv na Swift, so ameriški finančni sankciji že dolgo dali resnični ugriz. To je razježene tekmece, kot je Rusija in celo zavezniki, ki so podvrženi sekundarnim sankcijam. Učinkovitost takšnih sankcij bo zrušila.

Kljub temu sama digitalizacija skoraj ne bo izboljšala statusa renminbija kot rezervne valute, kar pomeni mednarodno ohranjanje vrednosti. Kitajska je napredovala pri odpravljanju omejitev med tekami med menojmi kapital in razširila dostop tujih vlagateljev na svoje obvezniške trge. Toda vlada je nasprotovala institucionalnim spremembam - vključno z ustanovitvijo neodvisne centralne banke in pravno državo -, ki so bistvene za pridobitev zaupanja tujih vlagateljev.

Vloga dolarja kot prevladujoče rezervne valute bi morala ostati, tudi če je njen status znižen kot plačilna valuta. Vendar je bolj verjetno stališče reorganizacija relativnega pomena drugih valut, medtem ko dolar ohranja svojo prioriteto. Dejansko bi lahko zasebni stabilni kovanci, ki jih pokrivajo ameriški dolarji, po vsem svetu našli več sprejemanja kot tisti, ki jih pokrivajo druge valute, in tako okrepijo pomen dolarja.

Države v razvoju bodo imele koristi od novih finančnih tehnologij, ki izboljšajo njihov dostop do svetovnih finančnih trgov. Vendar pa bo širjenje kanalov za pretoke prestolnic zaostreno zaostrilo njihovo dovzetnost za razpoloženje politike velikih centralnih bank in razpoloženje mednarodnih vlagateljev.

Poleg tega bi majhne države in države z centralnimi bankami ali valutami, ki nimajo verodostojnosti, lahko prekoračile nelokalne digitalne valute. Rahla razpoložljivost digitalnih različic najpomembnejših valut ali celo stabilnih kovancev, ki jih izdajo večnacionalne družbe ali globalne banke, bi bila eksistencialna grožnja številnim nacionalnim valutam. Kot kažejo nedavne izkušnje Türkiye, bi lahko bila v času gospodarske turbulence prednostna celo nestanovitna kripto valuta lokalne valute.

Širjenje digitalnih valut in novih tehnologij zahteva močnejšo navzkrižno koordinacijo regulacije in nadzora. Mednarodne institucije, kot je MDS, bodo igrale ključno vlogo pri omejevanju škode, ki se dodajo ranljivim gospodarstvom.

Te tehnologije vežejo gospodarstva in finančne trge na svetu bližje. Toda če bi se pustili sebi, bi ta čudovit novi svet lahko zaostril globalne gospodarske rove, namesto da bi jih premostil.