As moedas digitais contêm ameaças e promessas

O autor é professor da Universidade de Cornell, membro sênior da Brookings e autor de " o futuro do dinheiro

O advento das moedas digitais, privadas e oficiais, sacode o mundo financeiro doméstico e internacional. Isso trará muitas vantagens, mas algumas coisas permanecerão praticamente as mesmas. Há também o risco de que os países em desenvolvimento se encontrem do lado errado de uma lacuna financeira global cada vez maior.

Veja pagamentos internacionais naturalmente complicados. Eles incluem várias moedas, sistemas de pagamento que funcionam de acordo com diferentes protocolos e instituições sujeitos a diferentes regulamentos. Portanto, os pagamentos da transferência são geralmente lentos, caros e difíceis de rastrear em tempo real.

Novas tecnologias criadas pela revolução da criptomoeda possibilitam um pagamento e processamento mais barato e praticamente imediato das transações. Isso reduzirá o atrito relacionado ao pagamento no comércio internacional. Os migrantes econômicos que enviam transferências para casa também se beneficiarão disso.

Também nos mercados de câmbio são mudanças. Por exemplo, as transações entre pares de moedas de países emergentes estão se tornando cada vez mais fáceis. China e Índia não precisam mais trocar suas respectivas moedas em dólares para impulsionar o comércio. Em vez disso, a troca direta de renminbi em Rupien se torna mais barata. Como resultado, a dependência de "moedas de veículos", especialmente o dólar, perderá peso.

A visão de que um renminbi digital estará disponível em todo o mundo aumentou a preocupação (ou excitação) de que o dólar finalmente recebe sua compensação. No entanto, apenas o renminbi digital não mudará o equilíbrio de poder entre as principais moedas. Afinal, as transações de pagamento internacionais já são digitais. Em vez disso, o sistema de pagamento interbancário da China, que pode se comunicar diretamente com os sistemas de pagamento de outros países, fortalecerá o papel do renminbi como uma moeda internacional de pagamento. O CIPS ainda possui funções de mensagens que Swift pode empurrar até o limite, o que atualmente é monopólio para todas as transações entre bancos em diferentes países.

Essas mudanças têm efeitos geopolíticos. O sistema financeiro global dominado pelo dólar e a influência americana sobre Swift há muito tempo deram as sanções financeiras dos EUA. Isso irritou rivais como a Rússia e até aliados que são submetidos a sanções secundárias. A eficácia de tais sanções se deteriorará.

No entanto, apenas a digitalização dificilmente melhorará o status do renminbi como moeda de reserva, como significa uma preservação de valor internacional. A China fez progressos na eliminação de restrições aos fluxos de capital da Borda e expandiu o acesso de investidores estrangeiros aos seus mercados de títulos. Mas o governo se opôs às mudanças institucionais - incluindo o estabelecimento de um banco central independente e o estado de direito - que são essenciais para ganhar a confiança de investidores estrangeiros.

O papel do dólar como uma moeda de reserva dominante deve permanecer, mesmo que seu status seja corroído como uma moeda de pagamento. No entanto, uma visão mais provável é uma reorganização da importância relativa de outras moedas, enquanto o dólar mantém sua prioridade. De fato, moedas estáveis ​​privadas cobertas por dólares americanos podem encontrar mais aceitação em todo o mundo do que aquelas cobertas por outras moedas e, assim, fortalecer a importância do dólar.

Os países em desenvolvimento se beneficiarão de novas tecnologias financeiras que melhoram seu acesso aos mercados financeiros globais. No entanto, a disseminação de canais para os fluxos de capital da Borda, apertará sua suscetibilidade ao humor da política dos grandes bancos centrais e ao humor dos investidores internacionais.

Além disso, países pequenos e países com bancos centrais ou moedas que não têm credibilidade podem ser invadidos por moedas digitais não locais. A ligeira disponibilidade de versões digitais das moedas mais importantes ou mesmo de moedas estáveis, que são emitidas por empresas multinacionais ou bancos globais, seria uma ameaça existencial para muitas moedas nacionais. Como as recentes experiências do Türkiye mostram, mesmo uma criptomoeda volátil da moeda local poderia ser preferida em tempos de turbulência econômica.

A propagação de moedas digitais e novas tecnologias requer coordenação cruzada mais forte da regulamentação e supervisão. Instituições internacionais como o FMI terão um papel crucial na limitação de danos colaterais que são adicionados às economias vulneráveis.

Essas tecnologias vinculam as economias e os mercados financeiros no mundo mais próximos. Mas, deixados para si mesmos, este belo mundo novo poderia apertar as trincheiras econômicas globais em vez de preencher -as.