Digitale valutaer inneholder både trusler og løfter

Forfatteren er professor ved Cornell University, senior stipendiat ved Brookings og forfatter av " The Future of Money

Fremkomsten av digitale valutaer, både private og offisielle, rister den nasjonale og internasjonale finansverdenen. Dette vil gi mange fordeler, men noen ting vil forbli stort sett de samme. Det er også en risiko for at utviklingsland kan finne seg på feil side av et stadig økende globalt økonomisk gap.

Se på internasjonale betalinger som er naturlig kompliserte. De inkluderer flere valutaer, betalingssystemer som fungerer i henhold til forskjellige protokoller og institusjoner som er underlagt forskjellige forskrifter. Derfor er betalinger over grenseoverskridelser vanligvis treg, dyre og vanskelige å spore i sanntid.

Nye teknologier opprettet av cryptocurrency -revolusjonen gjør en billigere og praktisk talt øyeblikkelig betaling og behandling av transaksjoner som er mulig. Dette vil redusere betalingsrelatert friksjon i internasjonal handel. Økonomiske migranter som sender overføringer hjem vil også dra nytte av det.

Også på valutamarkedene er endringer. For eksempel blir transaksjoner mellom valutapar fra fremvoksende land stadig enklere. Kina og India trenger ikke lenger å bytte sine respektive valutaer i dollar for å drive handel. Snarere blir den direkte utvekslingen av Renminbi i Rupien billigere. Som et resultat vil avhengigheten av "kjøretøyvalutaer", spesielt dollaren, gå ned i vekt.

Synet om at en digital renminbi vil være tilgjengelig over hele verden har økt bekymringen (eller spenningen) som dollaren endelig mottar sin kompensasjon. Imidlertid vil den digitale renminbi alene ikke skifte maktbalansen mellom hovedvalutaene. Tross alt er internasjonale betalingstransaksjoner allerede digitale. Snarere vil Kinas grenseoverskridende betalingssystem for grensen, som kan kommunisere direkte med betalingssystemene til andre land, styrke renminbiens rolle som en internasjonal betalingsvaluta. CIP -ene har til og med meldingsfunksjoner som Swift kan presse til kanten, som for tiden er monopol for alle transaksjoner mellom banker i forskjellige land.

Disse endringene har geopolitiske effekter. Det globale økonomiske systemet dominert av dollaren og den amerikanske innflytelsen på Swift har lenge gitt USAs økonomiske sanksjoner virkelig bitt. Dette har vred konkurrenter som Russland og til og med allierte som er utsatt for sekundære sanksjoner. Effektiviteten av slike sanksjoner vil erodere.

Likevel vil digitalisering alene knapt forbedre statusen til Renminbi som en reservevaluta, som en internasjonal verdiskonservering betyr. Kina har gjort fremskritt i eliminering av begrensninger på kapitalstrømmer over landegrensene og utvidet tilgangen til utenlandske investorer til obligasjonsmarkedene hans. Men regjeringen har motarbeidet de institusjonelle endringene - inkludert etablering av en uavhengig sentralbank og rettsstaten - som er avgjørende for å få tillit fra utenlandske investorer.

Dollars rolle som en dominerende reservevaluta bør forbli, selv om statusen erodert som en betalingsvaluta. Imidlertid er et mer sannsynlig syn en omorganisering av den relative viktigheten av andre valutaer, mens dollaren beholder sin prioritet. Faktisk kan private stabile mynter som dekkes av amerikanske dollar finne mer aksept over hele verden enn de som dekkes av andre valutaer og dermed styrke dollarens betydning.

Utviklingsland vil dra nytte av nye økonomiske teknologier som forbedrer deres tilgang til globale finansmarkeder. Imidlertid vil spredningen av kanaler for kapitalstrømmer over grensen stramme mottakeligheten for stemningen i politikken til de store sentralbankene og stemningen til internasjonale investorer.

I tillegg kan små land og land med sentralbanker eller valutaer som mangler troverdighet bli overkjørt av ikke -lokale digitale valutaer. Den svake tilgjengeligheten av digitale versjoner av de viktigste valutaene eller til og med stabile mynter, som utstedes av multinasjonale selskaper eller globale banker, ville være en eksistensiell trussel mot mange nasjonale valutaer. Som de nylige erfaringene fra Türkiye viser, kan til og med en flyktig cryptocurrency av den lokale valutaen foretrekkes i tider med økonomisk turbulens.

Spredning av digitale valutaer og nye teknologier krever sterkere koordinering av grenseoverskridelser av regulering og tilsyn. Internasjonale institusjoner som IMF vil spille en avgjørende rolle i å begrense sikkerhetsskader som legges til utsatte økonomier.

Disse teknologiene binder økonomiene og finansmarkedene i verden nærmere hverandre. Men overlatt til seg selv, kunne denne vakre nye verden stramme de globale økonomiske skyttergravene i stedet for å bygge bro mellom dem.