Digitale valuta's bevatten zowel bedreigingen als beloften

>

De auteur is professor aan de Cornell University, senior fellow bij Brookings en auteur van " The Future of Money

De komst van digitale valuta's, zowel privé als officieel, schudt de binnenlandse en internationale financiële wereld. Dit zal veel voordelen opleveren, maar sommige dingen zullen vrijwel hetzelfde blijven. Er is ook een risico dat ontwikkelingslanden misschien aan de verkeerde kant van een steeds toenemende wereldwijde financiële kloof kunnen staan.

Kijk naar internationale betalingen die van nature ingewikkeld zijn. Ze omvatten verschillende valuta's, betalingssystemen die werken volgens verschillende protocollen en instellingen die onderworpen zijn aan verschillende voorschriften. Daarom zijn cross -border -betalingen meestal langzaam, duur en moeilijk te volgen in realtime.

Nieuwe technologieën gecreëerd door de cryptocurrency -revolutie maken een goedkopere en praktisch onmiddellijke betaling en verwerking van transacties mogelijk. Dit zal de betalingsgerelateerde wrijving in de internationale handel verminderen. Economische migranten die transfers naar huis sturen, zullen er ook van profiteren.

Ook op de valutamarkten zijn wijzigingen. Transacties tussen valutaparen uit opkomende landen worden bijvoorbeeld steeds eenvoudiger. China en India hoeven niet langer hun respectieve valuta's in dollars uit te wisselen om de handel te stimuleren. Integendeel, de directe uitwisseling van renminbi in Rupien wordt goedkoper. Als gevolg hiervan zal de afhankelijkheid van "voertuigvaluta's", vooral de dollar, afvallen.

De opvatting dat een digitale renminbi wereldwijd beschikbaar zal zijn, heeft de bezorgdheid (of opwinding) vergroot dat de dollar eindelijk zijn vergoeding ontvangt. Alleen al de digitale renminbi zal echter niet de machtsverhoudingen tussen de belangrijkste valuta verschuiven. Internationale betalingstransacties zijn immers al digitaal. Integendeel, het grensoverschrijdende interbancaire betalingssysteem van China, dat rechtstreeks kan communiceren met de betalingssystemen van andere landen, zal de rol van de Renminbi als een internationale betalingsvaluta versterken. De CIP's hebben zelfs berichtenfuncties die Swift naar de rand zou kunnen duwen, wat momenteel monopolie is voor alle transacties tussen banken in verschillende landen.

Deze veranderingen hebben geopolitieke effecten. Het wereldwijde financiële systeem dat wordt gedomineerd door de dollar en de Amerikaanse invloed op Swift hebben de Amerikaanse financiële sancties al lang een echte beet gegeven. Dit heeft rivalen als Rusland boos gemaakt en zelfs bondgenoten die worden onderworpen aan secundaire sancties. De effectiviteit van dergelijke sancties zal eroderen.

Niettemin zal digitalisering alleen de status van de Renminbi nauwelijks verbeteren als een reservevaluta, als een internationale waarde -behoud. China heeft vooruitgang geboekt bij de eliminatie van beperkingen op Cross -Border Capital Flows en de toegang van buitenlandse beleggers tot zijn obligatiemarkten uitgebreid. Maar de regering heeft zich verzet tegen de institutionele veranderingen - inclusief de oprichting van een onafhankelijke centrale bank en de rechtsstaat - die essentieel zijn om het vertrouwen van buitenlandse investeerders te winigen.

De rol van de dollar als een dominante reservevaluta moet blijven, zelfs als de status ervan als betaalvaluta wordt geërodeerd. Een meer waarschijnlijke opvatting is echter een reorganisatie van het relatieve belang van andere valuta's, terwijl de dollar haar prioriteit behoudt. Particuliere stabiele munten die onder Amerikaanse dollars vallen, kunnen wereldwijd meer acceptatie vinden dan die welke door andere valuta vallen en zo het belang van de dollar versterken.

Ontwikkelingslanden zullen profiteren van nieuwe financiële technologieën die hun toegang tot wereldwijde financiële markten verbeteren. De verspreiding van kanalen voor Cross -Border Capital Flows zal echter hun gevoeligheid voor de stemming van de politiek van de grote centrale banken en de stemmingen van internationale investeerders aanscherpen.

Bovendien kunnen kleine landen en landen met centrale banken of valuta's die geen geloofwaardigheid missen, worden overspoeld door niet -lokale digitale valuta's. De lichte beschikbaarheid van digitale versies van de belangrijkste valuta of zelfs stabiele munten, die worden uitgegeven door multinationale bedrijven of wereldwijde banken, zou een existentiële bedreiging zijn voor veel nationale valuta's. Zoals de recente ervaringen van Türkiye laten zien, kan zelfs een vluchtige cryptocurrency van de lokale valuta de voorkeur hebben in tijden van economische turbulentie.

De verspreiding van digitale valuta's en nieuwe technologieën vereist een sterkere coördinatie van de kruisborder van regelgeving en toezicht. Internationale instellingen zoals het IMF zullen een cruciale rol spelen bij het beperken van onderpandschade die wordt toegevoegd aan kwetsbare economieën.

Deze technologieën koppelen de economieën en financiële markten op de wereld dichter bij elkaar. Maar aan zichzelf overgelaten, zou deze prachtige nieuwe wereld de wereldwijde economische loopgraven kunnen aanscherpen in plaats van ze te overbruggen.