Skaitmeninėse valiutose kyla ir grėsmės, ir pažadai

Autorius yra Kornelio universiteto profesorius, Brookings vyresnysis bendradarbis ir „ Pinigų ateitis

autorius

Skaitmeninių valiutų, tiek privačių, ir oficialių, atsiradimas, sukrėtė vidaus ir tarptautinį finansų pasaulį. Tai suteiks daug privalumų, tačiau kai kurie dalykai išliks beveik vienodi. Taip pat yra rizika, kad besivystančios šalys gali atsidurti neteisingoje vis didėjančios pasaulinės finansinės spragos pusėje.

Pažvelkite į tarptautinius mokėjimus, kurie yra natūraliai sudėtingi. Jie apima keletą valiutų, mokėjimo sistemų, veikiančių pagal skirtingus protokolus ir institucijas, kurioms taikomos skirtingos taisyklės. Todėl „Cross -Border“ mokėjimai paprastai būna lėti, brangūs ir sunkiai sekami realiuoju laiku.

Naujos „Cryptocurrency Revolution“ sukurtos technologijos leidžia pigiau ir praktiškai nedelsiant sumokėti ir apdoroti operacijas. Tai sumažins su mokėjimu susijusią trintį tarptautinėje prekyboje. Ekonominiai migrantai, siunčiantys pervedimus namo, taip pat bus naudingi.

Taip pat užsienio valiutos rinkose yra pokyčiai. Pavyzdžiui, vis lengvesnės sandoriai tarp valiutų porų iš kylančių šalių tampa vis lengvesnės. Kinijai ir Indijai nebereikia keistis savo atitinkamomis valiutomis doleriais, kad būtų skatinama prekyba. Atvirkščiai, tiesioginis Renminbi mainai Rupiene tampa pigesni. Dėl to priklausomybė nuo „transporto priemonių valiutų“, ypač dolerio, numes svorio.

Vaizdas, kad skaitmeninis „Renminbi“ bus prieinamas visame pasaulyje, padidino susirūpinimą (arba jaudulį), kad doleris pagaliau gauna kompensaciją. Tačiau vien skaitmeninis „Renminbi“ neprisijungs prie galios pusiausvyros tarp pagrindinių valiutų. Galų gale, tarptautinės mokėjimo operacijos jau yra skaitmeninės. Kinijos tarpvalstybinė tarpbankinė mokėjimo sistema, kuri gali tiesiogiai bendrauti su kitų šalių mokėjimo sistemomis, sustiprins „Renminbi“ kaip tarptautinės mokėjimo valiutos vaidmenį. CIPS netgi turi pranešimų funkcijas, kurias „Swift“ galėtų nustumti į kraštą, o tai šiuo metu yra visų operacijų tarp skirtingų šalių bankų monopolija.

Šie pokyčiai turi geopolitinį poveikį. Pasaulinė finansų sistema, kurioje dominuoja doleris ir Amerikos įtaka „Swift“, ilgą laiką suteikė JAV finansinių sankcijų realų įkandimą. Tai sukelia pykčius, tokius kaip Rusija ir net sąjungininkai, kuriems taikomos antrinės sankcijos. Tokių sankcijų veiksmingumas išnyks.

Nepaisant to, vien skaitmeninimas vargu ar pagerins „Renminbi“ kaip atsargos valiutos statusą, kaip reiškia tarptautinės vertės išsaugojimą. Kinija padarė pažangą panaikindama kryžminio kapitalo srautų apribojimus ir išplėtė užsienio investuotojų patekimą į jo obligacijų rinkas. Tačiau vyriausybė priešinosi instituciniams pokyčiams, įskaitant nepriklausomo centrinio banko ir teisinės valstybės įsteigimą, kurie yra būtini norint įgyti užsienio investuotojų pasitikėjimą.

Dolerio, kaip dominuojančios atsargos valiutos, vaidmuo turėtų likti, net jei jo statusas išnaikino kaip mokėjimo valiutą. Tačiau labiau tikėtinas vaizdas yra kitų valiutų santykinės svarbos pertvarkymas, o doleris išlaiko savo prioritetą. Tiesą sakant, privačios stabilios monetos, kurioms taikomos JAV doleriai, gali rasti daugiau priėmimo visame pasaulyje nei tos, kurioms taikomos kitos valiutos, ir taip sustiprinti dolerio svarbą.

Besivystančioms šalims bus naudingos naujos finansinės technologijos, gerinančios jų galimybes naudotis pasaulinėmis finansų rinkomis. Tačiau kryžminio kapitalo srautų kanalų plitimas sugriežtins jų jautrumą didžiųjų centrinių bankų politikos nuotaikoms ir tarptautinių investuotojų nuotaikoms.

Be to, mažos šalys ir šalys, turinčios centrinius bankus ar valiutas, kurioms trūksta patikimumo, gali būti peržengtos ne lokalios skaitmeninės valiutos. Nedidelis svarbiausių valiutų ar net stabilių monetų, kurias išleidžia tarptautinės įmonės ar pasauliniai bankai, skaitmeninių versijų prieinamumas būtų egzistencinė grėsmė daugeliui nacionalinių valiutų. Kaip rodo naujausia „Türkiye“ patirtis, ekonominės neramumui gali būti teikiama net nepastovi vietinės valiutos kriptovaliuta.

Skaitmeninių valiutų plitimui ir naujoms technologijoms reikia stipresnio kryžminio vejos reguliavimo ir priežiūros koordinavimo. Tarptautinės institucijos, tokios kaip TVF, vaidins lemiamą vaidmenį ribojant užstato žalą, kuri pridedama prie pažeidžiamos ekonomikos.

Šios technologijos priartėja prie pasaulio ekonomikos ir finansų rinkų. Tačiau paliktas sau, šis gražus naujas pasaulis galėtų sugriežtinti pasaulines ekonomines tranšėjas, užuot juos sujungęs.