A digitális valuták mind fenyegetéseket, mind ígéreteket tartalmaznak

A szerző a Cornell Egyetem professzora, a Brookings vezető munkatársa és a " a pénz jövője

szerzője

A digitális valuták megjelenése, mind a magán, mind a hivatalos, megrázza a hazai és a nemzetközi pénzügyi világot. Ez sok előnyt jelent, de néhány dolog nagyjából ugyanaz marad. Az is fennáll annak a kockázata, hogy a fejlődő országok egyre növekvő globális pénzügyi rés rossz oldalán találhatják magukat.

Nézze meg a természetesen bonyolult nemzetközi kifizetéseket. Több valutát tartalmaznak, olyan fizetési rendszereket, amelyek különböző protokollok és intézmények szerint működnek, amelyek eltérő szabályok vonatkoznak. Ezért a kereszteződések általában lassúak, drágák és valós időben nehéz nyomon követni.

A kriptovaluta -forradalom által létrehozott új technológiák lehetővé teszik a tranzakciók olcsóbb és gyakorlatilag azonnali kifizetését és feldolgozását. Ez csökkenti a fizetéssel kapcsolatos súrlódást a nemzetközi kereskedelemben. A gazdasági bevándorlók, akik átadják az átutalást, szintén részesülnek ebből.

A devizapiacokon is változások vannak. Például a feltörekvő országokból származó valutapárok közötti tranzakciók egyre könnyebbé válnak. Kínának és Indiának többé nem kell cserélnie a saját valutáikat dollárban a kereskedelem ösztönzése érdekében. Inkább a renminbi közvetlen cseréje a Rupienben olcsóbbá válik. Ennek eredményeként a "járművállalatoktól", különösen a dollár függősége fogyni fog.

Az a nézet, hogy a digitális renminbi világszerte elérhető lesz, megnövelte az aggodalmat (vagy izgalmat), miszerint a dollár végre megkapja a kompenzációt. A digitális renminbi azonban önmagában nem változtatja meg a fő valuták közötti hatalmi egyensúlyt. Végül is a nemzetközi fizetési tranzakciók már digitálisak. Inkább Kína határokon átnyúló bankközi fizetési rendszere, amely közvetlenül képes kommunikálni más országok fizetési rendszereivel, megerősíti a Renminbi mint nemzetközi fizetési valuta szerepét. A CIP -knek olyan üzenetküldő funkciói is vannak, amelyeket a SWIFT a szélére nyomhat, amely jelenleg monopólium a különböző országok bankjai közötti tranzakcióhoz.

Ezeknek a változásoknak geopolitikai hatása van. A dollár által dominált globális pénzügyi rendszer és a Swiftre gyakorolt ​​amerikai befolyása már régóta valódi harapást adott az amerikai pénzügyi szankcióknak. Ennek olyan dühös riválisai vannak, mint Oroszország és még a másodlagos szankcióknak is. Az ilyen szankciók hatékonysága rontja.

Ennek ellenére önmagában a digitalizálás alig javítja a Renminbi mint tartalék valuta állapotát, mint nemzetközi értékmegőrzés. Kína előrelépést tett a kereszteződéses tőkeáramlások korlátozásainak kiküszöbölésében, és kibővítette a külföldi befektetők hozzáférését a kötvénypiacaira. A kormány azonban ellenzi az intézményi változásokat - ideértve egy független központi bank létrehozását és a jogállamiságot -, amelyek nélkülözhetetlenek a külföldi befektetők bizalmának megszerzéséhez.

A dollár domináns tartalék valutaként való szerepének fennmaradnia kell, még akkor is, ha státusát fizetési valutaként rontják. Ugyanakkor egy valószínűbb nézet a többi valuta relatív fontosságának átszervezése, míg a dollár megtartja prioritását. Valójában az amerikai dollár által fedezett magán stabil érmék világszerte több elfogadást találhatnak, mint azokat, amelyeket más valuták fedeznek, és így erősítik a dollár fontosságát.

A fejlődő országok részesülnek az új pénzügyi technológiákból, amelyek javítják a globális pénzügyi piacokhoz való hozzáférésüket. Ugyanakkor a kereszteződéses tőkeáramlások csatornáinak terjedése megszorítja a nagy központi bankok politikájának és a nemzetközi befektetők hangulatainak hangulatára való hajlamát.

Ezen túlmenően a nem lokális digitális valutákkal túlléphetik a központi bankokkal vagy valutákkal rendelkező kis országokat és olyan országokat, amelyekben nincs hitelessége. A multinacionális vállalatok vagy a globális bankok által kiadott legfontosabb valuták vagy akár stabil érmék digitális verzióinak enyhe rendelkezésre állása számos nemzeti valutára egzisztenciális veszélyt jelentene. Ahogyan a Türkiye közelmúltbeli tapasztalatai megmutatják, még a helyi valuta ingatag kriptovaluta is előnyben részesíthető a gazdasági zavarok idején.

A digitális valuták és az új technológiák elterjedése megköveteli a szabályozás és a felügyelet erősebb kereszteződési koordinációját. Az olyan nemzetközi intézmények, mint például az IMF, döntő szerepet fognak játszani a kiszolgáltatott gazdaságokhoz hozzáadott mellékkárosodás korlátozásában.

Ezek a technológiák összekapcsolják a világ gazdaságát és pénzügyi piacát. De maguknak hagyva, ez a gyönyörű új világ meghúzhatja a globális gazdasági árokokat, ahelyett, hogy áthidalná őket.