Digitaaliset valuutat sisältävät sekä uhkia että lupauksia

Kirjailija on Cornellin yliopiston professori, Brookingsin vanhempi stipendiaatti ja kirjoittaja " rahan tulevaisuus

Digitaalisten valuuttojen tulo, sekä yksityinen että virkamies, ravistaa kotimaisen ja kansainvälisen finanssimaailman. Tämä tuo monia etuja, mutta jotkut asiat pysyvät melko samoina. On myös riski, että kehitysmaat saattavat joutua jatkuvasti kasvavan globaalin taloudellisen kuilun väärällä puolella.

Katso kansainvälisiä maksuja, jotka ovat luonnollisesti monimutkaisia. Ne sisältävät useita valuuttoja, maksujärjestelmiä, jotka toimivat eri protokollien ja laitosten mukaisesti, joihin sovelletaan erilaisia ​​määräyksiä. Siksi rajat ylittävät maksut ovat yleensä hitaita, kalliita ja vaikeat jäljittää reaaliajassa.

Cryptocurrency -vallankumouksen luomat uudet tekniikat tekevät mahdollisimman halvemman ja käytännöllisesti välittömän maksun ja käsittelyn. Tämä vähentää maksuihin liittyvää kitkaa kansainvälisessä kaupassa. Taloudelliset maahanmuuttajat, jotka lähettävät siirtoja kotiin, hyötyvät myös siitä.

Myös valuuttamarkkinoilla on muutoksia. Esimerkiksi kehittyvien maiden valuuttaparien väliset liiketoimet ovat yhä helpompia. Kiinan ja Intian ei enää tarvitse vaihtaa vastaavia valuuttojaan dollareina kaupan ajamiseksi. Pikemminkin renminbin suora vaihto Rupieniin tulee halvemmaksi. Seurauksena on, että riippuvuus "ajoneuvovaluutoista", etenkin dollarista, laihtuu.

Näkymä siitä, että digitaalinen renminbi on saatavana maailmanlaajuisesti, on lisännyt huolta (tai jännitystä), että dollari lopulta saa korvauksensa. Pelkästään digitaalinen renminbi ei kuitenkaan siirrä päävaluuttojen välistä tehoa. Loppujen lopuksi kansainväliset maksutapahtumat ovat jo digitaalisia. Pikemminkin Kiinan rajat ylittävä pankkien välinen maksujärjestelmä, joka voi kommunikoida suoraan muiden maiden maksujärjestelmien kanssa, vahvistaa Renminbin roolia kansainvälisenä maksuvaluuttana. CIP: llä on jopa viestintätoiminnot, jotka Swift voisi työntää reunaan, mikä on tällä hetkellä monopoli kaikissa eri maiden pankkien välissä.

Näillä muutoksilla on geopoliitiset vaikutukset. Globaali finanssijärjestelmä, jota hallitsee dollarin ja amerikkalainen vaikutus Swiftiin, ovat jo pitkään antaneet Yhdysvaltojen taloudelliset pakotteet todelliselle pureelle. Tämä on vihaavat kilpailijoita, kuten Venäjä ja jopa liittolaisia, joille kohdistuvat toissijaiset seuraamukset. Tällaisten pakotteiden tehokkuus heikentää.

Siitä huolimatta pelkästään digitalisointi tuskin parantaa renminbin tilaa varavaluuttana, kansainvälisen arvon säilyttämisvälineinä. Kiina on edistynyt rajat ylittävien pääomavirtojen rajoitusten poistamisessa ja laajentanut ulkomaisten sijoittajien saatavuutta joukkovelkakirjamarkkinoilleen. Mutta hallitus on vastustanut institutionaalisia muutoksia - mukaan lukien riippumattoman keskuspankin ja oikeusvaltion perustamisen -, jotka ovat välttämättömiä ulkomaisten sijoittajien luottamuksen saamiseksi.

Dollarin roolin hallitsevana varavaluuttana tulisi säilyttää, vaikka sen tila heikentyisi maksuvaluuttana. Todennäköisempi näkemys on kuitenkin muiden valuuttojen suhteellisen merkityksen uudelleenjärjestely, kun taas dollarin prioriteetti säilyttää. Itse asiassa Yhdysvaltain dollarien kattamat yksityiset vakaat kolikot voisivat löytää enemmän hyväksyntää maailmanlaajuisesti kuin ne, jotka ovat muiden valuuttojen kattamat ja siten vahvistaa dollarin merkitystä.

Kehitysmaat hyötyvät uusista finanssitekniikoista, jotka parantavat niiden pääsyä globaaleille rahoitusmarkkinoille. Kanavien leviäminen rajat ylittäville pääomavirroille kuitenkin tiukentaa heidän alttiuttaan suurten keskuspankkien politiikan mielialalle ja kansainvälisten sijoittajien mielialalle.

Lisäksi pienet maat ja maat, joissa keskuspankit tai valuutat, joilla ei ole uskottavuutta, voivat ylittää ei -paikalliset digitaaliset valuutat. Tärkeimpien valuuttojen tai jopa vakaiden kolikoiden digitaalisten versioiden pieni saatavuus, jotka ovat monikansallisten yritysten tai globaalien pankkien myöntämiä, olisi eksistentiaalinen uhka monille kansallisille valuuttoille. Kuten Türkiyen viimeaikaiset kokemukset osoittavat, jopa paikallisen valuutan haihtuva kryptovaluutta voisi olla edullinen taloudellisen turbulenssin aikana.

Digitaalisten valuuttojen ja uuden tekniikan leviäminen vaatii voimakkaampaa sääntelyn ja valvonnan rajat ylittäviä koordinointia. IMF: n kaltaisilla kansainvälisillä instituutioilla on ratkaiseva rooli rajoittamisvaurioiden rajoittamisessa, joka lisätään haavoittuviin talouksiin.

Nämä tekniikat sitovat maailman talouksia ja rahoitusmarkkinoita lähemmäksi toisiaan. Mutta jättäen itselleen, tämä kaunis uusi maailma voisi kiristää globaalit taloudelliset kaivokset niiden siltaamisen sijasta.