Τα ψηφιακά νομίσματα περιέχουν τόσο απειλές όσο και υποσχέσεις

Ο συγγραφέας είναι καθηγητής στο Πανεπιστήμιο Cornell, ανώτερος συνεργάτης του Brookings και συγγραφέας του " Το μέλλον των χρημάτων

Η έλευση των ψηφιακών νομισμάτων, τόσο ιδιωτικού όσο και επίσημου, κουνάει τον εγχώριο και διεθνή οικονομικό κόσμο. Αυτό θα φέρει πολλά πλεονεκτήματα, αλλά μερικά πράγματα θα παραμείνουν σχεδόν τα ίδια. Υπάρχει επίσης ο κίνδυνος οι αναπτυσσόμενες χώρες να βρεθούν σε λάθος πλευρά ενός συνεχώς αυξανόμενου παγκόσμιου οικονομικού κενού.

Κοιτάξτε τις διεθνείς πληρωμές που είναι φυσικά περίπλοκες. Περιλαμβάνουν διάφορα νομίσματα, συστήματα πληρωμών που λειτουργούν σύμφωνα με διαφορετικά πρωτόκολλα και ιδρύματα που υπόκεινται σε διαφορετικούς κανονισμούς. Ως εκ τούτου, οι διασταυρούμενες πληρωμές είναι συνήθως αργές, δαπανηρές και δύσκολο να εντοπιστούν σε πραγματικό χρόνο.

Οι νέες τεχνολογίες που δημιουργούνται από την επανάσταση της κρυπτογράφησης καθιστούν δυνατή μια φθηνότερη και πρακτικά άμεση πληρωμή και επεξεργασία συναλλαγών. Αυτό θα μειώσει την τριβή που σχετίζεται με την πληρωμή στο διεθνές εμπόριο. Οι οικονομικοί μετανάστες που στέλνουν μεταφορές στο σπίτι θα επωφεληθούν επίσης από αυτό.

Επίσης στις αγορές συναλλάγματος είναι αλλαγές. Για παράδειγμα, οι συναλλαγές μεταξύ ζευγών νομισμάτων από αναδυόμενες χώρες γίνονται όλο και πιο ευκολότερες. Η Κίνα και η Ινδία δεν χρειάζεται πλέον να ανταλλάσσουν τα αντίστοιχα νομίσματά τους σε δολάρια για να οδηγήσουν το εμπόριο. Αντίθετα, η άμεση ανταλλαγή του Renminbi στη Rupien γίνεται φθηνότερη. Ως αποτέλεσμα, η εξάρτηση από τα "νομίσματα οχημάτων", ειδικά το δολάριο, θα χάσει βάρος.

Η άποψη ότι ένα ψηφιακό renminbi θα είναι διαθέσιμο παγκοσμίως έχει αυξήσει την ανησυχία (ή τον ενθουσιασμό) που το δολάριο λαμβάνει τελικά την αποζημίωσή του. Ωστόσο, μόνο το ψηφιακό renminbi δεν θα μετατοπίσει την ισορροπία εξουσίας μεταξύ των κύριων νομισμάτων. Μετά από όλα, οι διεθνείς συναλλαγές πληρωμών είναι ήδη ψηφιακές. Αντίθετα, το διασυνοριακό σύστημα διατραπεζικών πληρωμών της Κίνας, το οποίο μπορεί να επικοινωνεί άμεσα με τα συστήματα πληρωμών άλλων χωρών, θα ενισχύσει το ρόλο του Renminbi ως διεθνές νόμισμα πληρωμών. Το CIPS έχει ακόμη και λειτουργίες ανταλλαγής μηνυμάτων που η Swift θα μπορούσε να ωθήσει στην άκρη, η οποία είναι επί του παρόντος μονοπώλιο για όλες τις συναλλαγές μεταξύ των τραπεζών σε διάφορες χώρες.

Αυτές οι αλλαγές έχουν γεωπολιτικά αποτελέσματα. Το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα που κυριαρχείται από το δολάριο και η αμερικανική επιρροή στο SWIFT έδωσαν από καιρό στις αμερικανικές οικονομικές κυρώσεις πραγματικό δάγκωμα. Αυτό έχει εξοργισμένους αντιπάλους όπως η Ρωσία και ακόμη και οι σύμμαχοι που υποβάλλονται σε δευτερεύουσες κυρώσεις. Η αποτελεσματικότητα τέτοιων κυρώσεων θα διαβρωθεί.

Παρ 'όλα αυτά, η ψηφιοποίηση από μόνη της δεν θα βελτιώσει το καθεστώς του Renminbi ως αποθεματικό νόμισμα, ως μέσα διατήρησης της διεθνούς αξίας. Η Κίνα σημείωσε πρόοδο στην εξάλειψη των περιορισμών στις διασταυρούμενες ροές κεφαλαίων και επέκτεινε την πρόσβαση των ξένων επενδυτών στις αγορές ομολόγων της. Ωστόσο, η κυβέρνηση έχει αντιταχθεί στις θεσμικές αλλαγές - συμπεριλαμβανομένης της δημιουργίας ανεξάρτητης κεντρικής τράπεζας και του κράτους δικαίου - που είναι απαραίτητες για την εμπιστοσύνη των ξένων επενδυτών.

Ο ρόλος του δολαρίου ως κυρίαρχο αποθεματικό νόμισμα θα πρέπει να παραμείνει, ακόμη και αν το καθεστώς του διαβρωθεί ως νόμισμα πληρωμής. Ωστόσο, μια πιο πιθανή άποψη είναι η αναδιοργάνωση της σχετικής σημασίας άλλων νομισμάτων, ενώ το δολάριο διατηρεί την προτεραιότητά του. Στην πραγματικότητα, τα ιδιωτικά σταθερά νομίσματα που καλύπτονται από δολάρια ΗΠΑ θα μπορούσαν να βρουν περισσότερη αποδοχή παγκοσμίως από αυτά που καλύπτονται από άλλα νομίσματα και έτσι να ενισχύσουν τη σημασία του δολαρίου.

Οι αναπτυσσόμενες χώρες θα επωφεληθούν από νέες οικονομικές τεχνολογίες που βελτιώνουν την πρόσβασή τους στις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές. Ωστόσο, η εξάπλωση των καναλιών για τις διασταυρούμενες ροές κεφαλαίων θα σφίξει την ευαισθησία τους στις διαθέσεις της πολιτικής των μεγάλων κεντρικών τραπεζών και των διαθέσεων των διεθνών επενδυτών.

Επιπλέον, μικρές χώρες και χώρες με κεντρικές τράπεζες ή νομίσματα που δεν έχουν αξιοπιστία θα μπορούσαν να ξεπεραστούν από μη -τοπικά ψηφιακά νομίσματα. Η ελαφρά διαθεσιμότητα ψηφιακών εκδόσεων των σημαντικότερων νομισμάτων ή ακόμη και σταθερών νομισμάτων, τα οποία εκδίδονται από πολυεθνικές εταιρείες ή παγκόσμιες τράπεζες, θα αποτελούσε υπαρξιακή απειλή για πολλά εθνικά νομίσματα. Ως πρόσφατες εμπειρίες του Türkiye show, ακόμη και μια πτητική κρυπτογράφηση του τοπικού νομίσματος θα μπορούσε να προτιμάται σε περιόδους οικονομικής αναταραχής.

Η εξάπλωση των ψηφιακών νομισμάτων και των νέων τεχνολογιών απαιτεί ισχυρότερο διασταυρωμένο συντονισμό της ρύθμισης και της εποπτείας. Τα διεθνή ιδρύματα όπως το ΔΝΤ θα διαδραματίσουν καθοριστικό ρόλο στον περιορισμό των παράπλευρων ζημιών που προστίθενται στις ευάλωτες οικονομίες.

Αυτές οι τεχνολογίες συνδέουν τις οικονομίες και τις χρηματοπιστωτικές αγορές στον κόσμο πιο κοντά. Αλλά άφησε στον εαυτό του, αυτός ο όμορφος νέος κόσμος θα μπορούσε να σφίξει τα παγκόσμια οικονομικά χαρακώματα αντί να τα γεφυρώνει.