Дигиталните валути съдържат както заплахи, така и обещания

Авторът е професор в университета Корнел, старши сътрудник в Брукингс и автор на „ Бъдещето на парите

Появата на цифрови валути, както частни, така и официални, разтърсва вътрешния и международния финансов свят. Това ще донесе много предимства, но някои неща ще останат почти същите. Съществува и риск развиващите се страни да се окажат от грешната страна на непрекъснато нарастващата глобална финансова пропаст.

Вижте международните плащания, които са естествено сложни. Те включват няколко валути, платежни системи, които работят според различни протоколи и институции, които са обект на различни разпоредби. Следователно плащанията с кръстосани точки обикновено са бавни, скъпи и трудни за проследяване в реално време.

Новите технологии, създадени от революцията в криптовалутата, направете възможно по -евтино и практически незабавно плащане и обработка на транзакции. Това ще намали триенето, свързано с плащането в международната търговия. Икономическите мигранти, които изпращат трансфери вкъщи, също ще се възползват от това.

Също така на валутните пазари са промени. Например транзакциите между валутни двойки от развиващите се страни стават все по -лесни. Китай и Индия вече не трябва да обменят съответните си валути в долари, за да стимулират търговията. По -скоро директният обмен на Renminbi в Рупиен става по -евтин. В резултат на това зависимостта от "валутите на превозното средство", особено в долара, ще отслабне.

Мнението, че цифровият Renminbi ще бъде наличен по целия свят, е увеличил загрижеността (или вълнението), че доларът най -накрая получава своето обезщетение. Само цифровият Renminbi няма да измести баланса на силите между основните валути. В крайна сметка международните сделки с плащания вече са цифрови. По-скоро трансграничната междубанкова платежна система на Китай, която може да комуникира директно с платежните системи на други страни, ще засили ролята на Renminbi като международна платежна валута. CIPS дори има функции за съобщения, които Swift биха могли да натиснат до ръба, което в момента е монопол за всички транзакции между банките в различни страни.

Тези промени имат геополитически ефекти. Глобалната финансова система, доминирана от долара и американското влияние върху Swift, отдавна дава на американските финансови санкции истинска хапка. Това разгневи съперници като Русия и дори съюзници, които са подложени на вторични санкции. Ефективността на подобни санкции ще ерозира.

Независимо от това, самата дигитализация едва ли ще подобри състоянието на Renminbi като резервна валута, като международна стойност за запазване на стойността. Китай постигна напредък в премахването на ограниченията на кръстосаните капиталови потоци и разшири достъпа на чуждестранни инвеститори до пазарите на облигации. Но правителството се противопостави на институционалните промени - включително създаването на независима централна банка и върховенство на закона - които са от съществено значение за придобиването на доверието на чуждестранните инвеститори.

Ролята на долара като доминираща резервна валута трябва да остане, дори ако статутът му ерозира като платежна валута. По -вероятният поглед обаче е реорганизация на относителното значение на други валути, докато доларът запазва своя приоритет. Всъщност частните стабилни монети, които са обхванати от щатски долари, могат да намерят повече приемане по целия свят от тези, които са обхванати от други валути и по този начин да засилят значението на долара.

развиващите се страни ще се възползват от новите финансови технологии, които подобряват достъпа им до глобалните финансови пазари. Въпреки това, разпространението на канали за кръстосани потоци на капитали ще затегне чувствителността си към настроенията на политиката на големите централни банки и настроенията на международните инвеститори.

В допълнение, малките страни и държави с централни банки или валути, които нямат доверие, могат да бъдат преодолени от нелокални цифрови валути. Леката наличност на цифрови версии на най -важните валути или дори стабилни монети, които се издават от многонационални компании или глобални банки, би била екзистенциална заплаха за много национални валути. Както показват последните преживявания на Türkiye, дори променлива криптовалута на местната валута може да бъде предпочитана във времена на икономическа турбулентност.

Разпространението на цифровите валути и новите технологии изисква по -силна кръстосана координация на регулацията и надзора. Международните институции като МВФ ще играят решаваща роля за ограничаване на обезпечението, което се добавя към уязвимите икономики.

Тези технологии обвързват икономиките и финансовите пазари в света по -близо. Но оставен на себе си, този красив нов свят би могъл да затегне глобалните икономически окопи, вместо да ги преодолее.