Τα προβλέψιμα ελαττώματα του FTX δείχνουν την ανάγκη για ρύθμιση κρυπτογράφησης

Ο συγγραφέας είναι πρώην ρυθμιστής, δικηγόρος και εκτελεστικός διευθυντής του Κέντρου Χρηματοοικονομικής Τεχνολογίας και Κυβέρνησης

Το πιο αξιοσημείωτο στην κατάρρευση του FTX και η σύλληψη και το κατηγορητήριο του ιδρυτή του Sam Bankman-Fried είναι το πόσο διακριτικό είναι. Παρά τις πολλές κρυπτογραφίες που έχουν υπνωτισμένους επενδυτές και ιδιοκτήτες σε όλο τον κόσμο, η FTX μοιάζει με μια άλλη ιστορία παραπτώματος από εταιρείες. Και ειρωνικά, πολλοί κάτοχοι κρυπτοσυχνοτήτων που εκτιμούν ότι ο αποκεντρωμένος χαρακτήρας και η ελευθερία των κρατικών παρεμβάσεων θα υποστηρίξουν τελικά τη ρύθμιση.

Ως πρώην τραπεζική εποπτική αρχή, η οποία εργάστηκε σε περιπτώσεις εκατοντάδων αποτυχημένων τραπεζών και αποταμιεύσεων και εκπροσώπησε μέρη σε περίπου 30 από τις 50 μεγαλύτερες οικονομικές σπασμένες φυλές στην αμερικανική ιστορία, η ιστορία του FTX είναι πολύ γνωστή σε μένα. Ανεξάρτητα από τον κλάδο ή τον αιώνα, τα κερδοσκοπικά δολάρια βρίσκουν το δρόμο τους σε μη ρυθμισμένες εταιρείες που αναπτύσσονται πολύ καλά για να είναι αληθινές.

Πάντα φαίνεται να υπάρχει μη ρεαλιστική πτώση σε λαμπερά νέα χρηματοπιστωτικά μέσα. Σε συνδυασμό με τη μόχλευση, αυτά τα καύσιμα οικονομικά φυτώρια δημιούργησαν, στους οποίους οι διαχειριστές που τείνουν να παραπλανούν τη λογιστική, να αναλάβουν μεγάλους κινδύνους ή να συμμετάσχουν στη δική τους επιχείρηση θα μπορούσαν να εξαπατηθούν για μερικούς από τους ανθρώπους για κάποιο χρονικό διάστημα.

Συγχωρήστε με αν θεωρώ τον κρυπτό κρυπτογράφηση των επενδύσεων και των δανείων που έχουν προωθήσει την ανάπτυξη της βιομηχανίας ως προβλέψιμο, εξασφαλισμένο από τίποτα άλλο από την ελπίδα.

Τι πιθανότατα θα συμβεί τώρα; Οι ιστορίες ανακαίνισης ή εκκαθάρισης μετά από μια οικονομική κατάρρευση είναι πάντα περίπλοκες, ακόμη και αν η νομική κατάσταση είναι σαφής. Εάν ο νόμος είναι ασαφής, όπως συμβαίνει στον τομέα των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων, η πρόοδος είναι ίσως η εξαίρεση και όχι ο κανόνας.

Τα κεφάλια θα γυρίσουν για κάποιο χρονικό διάστημα όταν αντιμετωπίζονται νέες ερωτήσεις σχετικά με την ιδιοκτησία, την εστίαση και την απουσία των κρυπτοσυχνότητας. Για τους ιδιοκτήτες, το κρίσιμο ερώτημα θα είναι αν τα πραγματικά χρήματα ήταν νόμιμα προοριζόμενα γι 'αυτούς ή αν είναι απλώς ένας από τους πολλούς γενικούς μη εξασφαλισμένους πιστωτές που περιμένουν την εκκαθάριση των περιουσιακών στοιχείων που εξασφαλίζονται αεροπορικώς. Δεν γνωρίζουμε το 10 τοις εκατό αυτού που θα γνωρίζουμε σε έξι μήνες. Και σε έξι μήνες πιθανότατα γνωρίζουμε μόνο το 50 τοις εκατό από όλα όσα πρέπει να γνωρίζουμε. Το μόνο που γνωρίζουμε είναι ότι οι ιδιοκτήτες κρυπτογράφησης είναι πιθανό να έχουν σκληρό δίσκο και πολλές ατυχείς εκπλήξεις.

Οι κίνδυνοι που σχετίζονται με κρυπτοσυχνότητες μπορεί να είναι μοναδικοί, αλλά ο τρόπος με τον οποίο οι εταιρείες κρυπτογράφησης μπορούν να χάσουν κεφάλαια πελατών. Η απάτη, η κακοδιαχείριση, η προθυμία να αναλάβουν κινδύνους και το έγκλημα είναι εξίσου πιθανό στην επιχείρηση με ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία όπως σε οποιαδήποτε άλλη επιχείρηση. Στην πραγματικότητα, είναι μάλλον ενθαρρυνμένοι εκεί, επειδή κανείς δεν παρακολουθεί πραγματικά την επιχείρηση όπως άλλες εταιρείες χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών.

Ο Bill Gates περιέγραψε το φαινόμενο κρυπτογράφησης ως ενσάρκωση της θεωρίας του μεγαλύτερου ανόητου. Αυτή είναι η ιδέα ότι ένας "μεγαλύτερος ανόητος" θα είναι πάντα κοντά για να αγοράσει τίτλους, ακόμη και αν τα αγοράζετε αν είναι ήδη υπερτιμημένα. Εκείνοι που έχουν συνεργαστεί με το FTX είναι πιθανό να αισθάνονται ανόητοι όταν διαβάζουν τις αναφορές για την κατάρρευση τους, αν όχι την αξιοπιστία της διοίκησης, αμφισβητούν τι περιγράφηκε ως "η πληρέστερη αποτυχία των εταιρικών ελέγχων", η οποία περιγράφηκε από μια "πολύ μικρή ομάδα άπειρων και ενδεχομένως συμβιβασμένων προσώπων".

Οι μύλοι του δικαστικού σώματος θα αλέθουν αργά. Η αναζήτηση για όλα τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία που πρέπει να είναι εκεί είναι ήδη δύσκολη και σύννεφα τις ελπίδες των ιδιοκτητών FTX ότι θα δουν ξανά τα χρήματά τους. Όλοι με μια προφανώς λογική οικονομική αξίωση για FTX θα αμφισβητήσουν οποιαδήποτε προτεραιότητα που θα μπορούσαν να διεκδικήσουν οι ιδιοκτήτες κρυπτογράφησης. Οι μήνες θα συγχωνευθούν εδώ και χρόνια και με κάθε μέρα στην οποία οι ιδιοκτήτες δεν έχουν πρόσβαση στην επένδυσή τους, η λάμψη των κρυπτοσυχνοτήτων θα εξασθενίσει.

Όταν οι δημοσιογράφοι και οι ερευνητές ακολουθούν χρήματα, αναπόφευκτα θα επιστήσουν την προσοχή στο ρόλο του Κογκρέσου ενόψει των τεράστιων πολιτικών δωρεών. Το Κογκρέσο εκ μέρους του καλείται ακροάσεις για να ξεκινήσει το παιχνίδι της ευθύνης. Αλλά ποιος πρέπει να παρακολουθήσει το κατάστημα κρυπτογράφησης; Υποθέτω ότι η παγκόσμια βιομηχανία κρυπτογράφησης έχει αυξηθεί μεγαλύτερο από το ποσό των εκκρεμών χρεών υποθηκών στις Ηνωμένες Πολιτείες. Και όμως έχουν περάσει 13 χρόνια χωρίς τον εκσυγχρονισμό του εκσυγχρονισμένου, το οποίο σχεδόν όλοι μπορούν να διαμορφώσουν κρυπτοσυχνότητες και να τα εμπορεύονται κατά κάποιο τρόπο, αντιμετωπίζοντας τις παραδοσιακές ρυθμιστικές δομές που έχουν αποδειχθεί ότι είναι η καλύτερη προστασία που μπορεί να έχει το κοινό.

Πριν από τα πάντα λέγονται και γίνονται με το FTX, η κρυπτογράφηση θα προσπαθήσει να ρυθμιστεί για να αποκαταστήσει την εμπιστοσύνη της αγοράς και να προσφέρει στη βιομηχανία ένα λουρί. Μέχρι τότε, μπορείτε εξίσου καλά να φέρετε τα χρήματά σας στο επόμενο καζίνο - τουλάχιστον είστε ρυθμισμένοι.