Velika kriptična kriza je neizogibna

Avtor je poslovni svetovalec in vodja raziskav pri banki za mednarodno nadomestilo za plačilo

V turbulenci je grenka ironija, ki trenutno zajame kripto vesolje. Krypto se je rodil v globinah Velike finančne krize leta 2008 kot nasprotno reakcijo na neuspeh običajnega finančnega sistema s svojimi prekomernimi vezanimi senčnimi bankami in verigo vzvodov in kongruence trajanja časa. Prvotni Bitcoin-Whitepaper, ki je bil objavljen istega leta, je prodal vizijo, v kateri je bil denar preoblikovan kot samoohraten sistem medsebojnih premestitve, ne da bi potrebovali posrednike. Vendar pa današnji pretres vsebuje vse registrske tablice točno napako, proti kateri so bili zgodnji podporniki industrije gneteli. Ko se podjetja zrušijo in zrušijo, je raztapljanje te nove verige marjetic prekomerno instrupljenih Shadow Cryptics zdaj v polnem razmahu.

Medtem ko preučujemo naplavine in sestavimo tečaj za reakcijo politike, da bi zajezil sektor, moramo paziti na nekaj pomembnih dejstev. Krypto deluje pod zastavo decentralizacije, vendar je močno centraliziran v dveh odločilnih točkah.

Prvič, mnogi domnevno decentralizirani protokoli se izkažejo za zelo koncentrirani glede na to, kdo dejansko vlada in nadzoruje stvari. Pogosto je ustanovitelj in majhno število tveganih kapitalistov, ki so odgovorni - kot kaže implozija stabblecoin Terra maja. V večini primerov je kripto le decentraliziran.

Drugič, centralizirani posredniki, kot je Sam Bankman-Frieds FTX, igrajo osrednjo vlogo cilja v kripto svetu iz običajnega finančnega sistema. Kanalizirajo tok novih vlagateljev, kar je kisik, ki to špekulativno dinamiko daje v živo. BIS raziskave na tem področju so pokazale, da kriptovaluta deluje šele, ko se to zgodi. Če je zaposlovanje novih vlagateljev ključno za preživetje kriptovalut, so centralizirani agenti ključnega pomena za podporo stavbi.

Trenutni propad FTX in drugih padajočih Domino Stones v industriji je privedel do intenzivnega iskanja duše med podporniki kriptovalut. Kot predvidljivo slišimo pozive k industriji, naj se "vrnejo k svojim koreninam" in da se ponovno rodijo v čistejši obliki. Vizija je, da se uro vrne v čas, ko je bila kriptovaluta rezervirana za majhno skupino navdušencev in se ni tržila kot glavni finančni izdelek. V tej viziji bi bil manjši nišni hobi za majhne manjšine podpornikov, kot pa bi se s televizijskim oglaševanjem spustili v našo dnevno sobo, da bi pritegnili majhne vlagatelje.

Ta čista oblika kriptovalut, ki si predstavlja, da bi se znebil osrednjih posrednikov, bi imela le zelo nizek odtis. Toda Crypto ne bi zrasel na svojo trenutno velikost, ne da bi ta podjetja vodila sredstva v sektor. Namesto da bi stali v nasprotju, se centralizirani agenti in kriptovaluta med seboj negujejo. Zaradi tega mora vsak politični poseg, ki se zdaj sprejema, upoštevati učinke kriptovalut, to medsebojno odvisnost in vlogo, ki jo imajo stabilni kovanci kot cilj za običajni finančni sistem.

Nekateri pravijo "samo naj kripto kuri", toda ideja, da sama izgine, je morda zaželeno razmišljanje. Če se finančni pogoji spremenijo, bi lahko celo močno zmanjšan sektor, ki je rezerviran za purist, še vedno zagotovil žerjavico za ponovni dogovor centraliziranih posrednikov.

Vsak poseg bi moral premagati osrednji izziv: če politika dopušča dejstvo, da se kriptovaluta prepleta z glavnim finančnim sistemom, bo to sprožilo nekaj, kar se je do zdaj izognilo. Zlasti, kadar se v regulativni obod pripeljejo stabilni kovanci, je treba obravnavati njihovo vlogo kot vstopni točki za preostali kripto ekosistem. Politiki bi morali biti previdni, da jih ne bi naredili "cuckao v gnezdu". Novi standardi Baselskega odbora za bančni nadzor za dejavnosti bančnega sektorja v Kryptu so pomemben korak v pravo smer.

Na splošno mora regulativni pristop razlikovati osnovno gospodarsko funkcijo kriptovalute od tiste, ki je videti na površini. Tudi med najhujšimi presežki hipotekarnega razcveta je bila veriga vzvodov Daisy na koncu privedla do dejavnosti v resničnem svetu, ki je očitno nakup hiše z denarjem. Na drugi strani je kriptovaluta v veliki meri samoreferenčna; Njegove dejavnosti se ukvarjajo s trgovino z drugimi vrstami kriptovalut in se malo sklicujejo na konkretne gospodarske dejavnosti.

Na koncu se mora vsaka reakcija politike začeti z realno oceno ekonomske vrednosti, ki je posledica tehnologije blockchain. Vrnitve blockchaina so bile glede na zgodnji hype izjemno vitki. En projekt za drugim, ki je raziskal njene potencialne prednosti, se je končal prazen.

Bolj obetaven pristop so digitalne valute centralne banke, ki delujejo v širšem digitalnem denarnem sistemu. To je pristop, ki temelji na zaupanju, vgrajenem v denarni bančni denar in bi lahko služil javnemu interesu v prihodnjem denarnem sistemu. Tehnološke prednosti segajo v resnične gospodarske dejavnosti in ne le v druge vrste kriptovalut. Ekonomske koristi decentralizacije bi bilo treba tudi bolj dvomiti. Zdaj vidimo, kaj se zgodi, ko se industrija preprosto zanaša na prepričanje.