Lielā noslēpumainā krīze ir nenovēršama

Autors ir biznesa konsultants un pētniecības vadītājs Starptautisko maksājumu kompensācijas bankā

Turbulencē ir rūgta ironija, kas šobrīd uztver kriptogrāfijas Visumu. Krypto dzimis lielās finanšu krīzes dziļumā 2008. gadā kā pretstatu parastās finanšu sistēmas neveiksmei ar tās pārāk daudzām ēnu bankām un sviras ķēdi un darbības laika saderību. Oriģinālais Bitcoin-WhitePaper, kas tika publicēts tajā pašā gadā, pārdeva redzējumu, kurā nauda tika pārveidota kā pašsaglabāta vienādranga pārsūtīšanas sistēma bez starpniekiem. Tomēr šodienas satricinājumi ir visas numura zīmes tieši kļūda, pret kuru ir mīcis nozares agrīnie atbalstītāji. Kad uzņēmumi sabrūk un avarē, šīs jaunās margrietiņas ķēdes izšķīšana pārlieku parādās ēnu kriptos tagad ir pilnā sparā.

Kamēr mēs pārbaudām gružus un sastādām politikas reakcijas kursu, lai ierobežotu nozari, mums ir jāievēro daži svarīgi fakti. Krypto strādā zem decentralizācijas reklāmkaroga, bet ir stingri centralizēts divos izšķirošos punktos.

Pirmkārt, daudzi it kā decentralizēti protokoli izrādās ļoti koncentrēti saistībā ar to, kurš patiesībā valda un kontrolē lietas. Bieži vien tas ir atbildīgs dibinātājs un neliels skaits riska kapitālistu - kā maijā rāda Stablecoin Terra saīsināšana. Vairumā gadījumu kripto ir tikai decentralizēts.

Otrkārt, centralizētiem starpniekiem, piemēram, Sam Bankman-Fried FTX, ir galvenā loma kā mērķis kriptonauda pasaulē no parastās finanšu sistēmas. Viņi novirza jauno investoru plūsmu, kas ir skābeklis, tas piešķir šo spekulatīvo dinamiku dzīvu. BIS pētījumi šajā jomā ir parādījuši, ka kriptogrāfija darbojas tikai tad, kad tas notiek. Ciktāl jaunu investoru pieņemšana darbā ir izdzīvojušo kriptogrāfijas atslēga, centralizētiem aģentiem ir izšķiroša nozīme, lai atbalstītu ēku.

Pašreizējais FTX un citu krītošo domino akmeņu sabrukums nozarē ir izraisījis intensīvu dvēseles meklēšanu kriptogrāfijas atbalstītāju vidū. Kā paredzams, mēs dzirdam aicinājumus nozarei "atgriezties savās saknēs" un atdzimt tīrākā formā. Vīzija ir pagriezt pulksteni atpakaļ laikā, kad kriptogrāfija tika rezervēta nelielai entuziastu grupai un netika tirgota kā vispārējs finanšu produkts. Šajā redzējumā tas vairāk būtu nišas hobijs nelielai atbalstītāju mazākumam, nevis iekļūt mūsu viesistabā, izmantojot televīzijas reklāmas, lai piesaistītu mazus investorus.

Šai tīrajai kriptonauda formai, kas iedomājas atbrīvoties no centrālajiem starpniekiem, būtu tikai ļoti zema nospiedums. Bet kriptogrāfija nebūtu pieaudzis līdz pašreizējam lielumam, ja šie uzņēmumi nebūtu ienesuši līdzekļus nozarē. Tā vietā, lai stāvētu opozīcijā, centralizēti aģenti un kriptogrāfija baro viens otru. Šī iemesla dēļ katrai politiskajai iejaukšanās, kas tagad tiek ņemta vērā, jāņem vērā kriptogrāfijas sekas, šī savstarpējā atkarība un loma, kas stabilām monētām ir parastajai finanšu sistēmai.

Daži saka: "Vienkārši ļaujiet kriptonauda sadedzināt", bet ideja, ka tā pati pazūd, var būt vēlme. Ja finanšu apstākļi mainīsies, pat ievērojami samazināts sektors, kas ir paredzēts puristam, joprojām varētu nodrošināt apzīmējumus centralizētu starpnieku atkārtošanai.

Katrai intervencei būtu jāpārvar centrālais izaicinājums: ja politika pieļauj faktu, ka kriptogrāfija savijies ar galveno finanšu sistēmu, tas ierosinās kaut ko līdz šim izvairītos. Īpaši tad, ja regulējošā perimetrā tiek ievestas stabilas monētas, ir jārisina to loma kā pārējās kriptogrāfijas ekosistēmas ieejas punkta loma. Politiķiem jābūt uzmanīgiem, lai viņi nepadarītu viņus par “dzeguzi ligzdā”. Jaunie Bāzeles Banku uzraudzības komitejas standarti banku sektora darbību darbībai Krypto ir svarīgs solis pareizajā virzienā.

Vispārīgāk runājot, normatīvajai pieejai ir jānošķir kripto ekonomiskā funkcija no tā, kā tā izskatās uz virsmas. Pat vissliktākajā augstākā līmeņa hipotēku uzplaukuma pārmērības laikā, margrietiņa, sviras ķēde galu galā noveda pie aktivitātēm reālajā pasaulē, acīmredzami iegādāties māju ar naudu. Kripto, no otras puses, lielākoties ir pašreferenciāla; Viņa darbība attiecas uz cita veida kriptonauda tirdzniecību, un tai ir maz atsauces uz konkrētām ekonomiskām darbībām.

Galu galā katrai politikas reakcijai jāsāk ar reālu ekonomiskās vērtības novērtējumu, kas rodas no blockchain tehnoloģijas. Blockchain atgriešanās bija ievērojami liesa, ņemot vērā agrīno hype. Viens projekts pēc otra, kurš ir izpētījis savas iespējamās priekšrocības, ir beidzies tukšs.

Daudzsološāka pieeja ir digitālās centrālās bankas valūtas, kas darbojas plašākā digitālā monetārajā sistēmā. Šī ir pieeja, kas balstās uz trestu, kas iestrādāta centrālās bankas naudā, un tā varētu kalpot sabiedrības interesēm nākotnes monetārajā sistēmā. Tehnoloģiskās priekšrocības nonāk reālā ekonomiskajā darbībā, nevis tikai citos kriptogrāfijas veidos. Vairāk jāapšauba arī decentralizācijas ekonomiskie ieguvumi. Tagad mēs redzam, kas notiek, kad nozare vienkārši paļaujas uz pārliecību.