Didžioji kripto krizė neišvengiama

Autorius yra verslo konsultantas ir tyrimų vadovas, skirtas tarptautinių mokėjimų kompensacijai

Turbulencijoje yra karšta ironija, kuri šiuo metu užfiksuoja kriptovaliutų visatą. Krypto gimė 2008 m. Didžiosios finansinės krizės gilumoje kaip priešingas įprastos finansų sistemos nesėkmė, kai jos per dideli šešėliniai bankai ir sverto bei veikimo laiko grandinė. Originalus „Bitcoin-WhitePaper“, kuris buvo paskelbtas tais pačiais metais, pardavė viziją, kurioje pinigai buvo pertvarkyti kaip savarankiškai išsaugota bendraamžių pervedimų sistema, nereikalaujant tarpininkų. Tačiau šiandienos sukrėtimas turi visus valstybinius numerius, kuriuos tiksliai sukelia klaida, dėl kurios ankstyvieji pramonės šalininkai minkė. Kai įmonės žlunga ir sugenda, šios naujos „Daisy“ grandinės, per daug prisidėtėję šešėliniai kriptai, ištirpimas dabar yra įkarštyje.

Kol mes nagrinėjame šiukšles ir rengiant politikos reakcijos į sektorių reagavimo kursą, turime atkreipti dėmesį į keletą svarbių faktų. „Krypto“ dirba po decentralizacijos reklamjuoste, tačiau yra labai centralizuotas dviem lemiamais taškais.

Pirma, daugelis tariamai decentralizuotų protokolų pasirodo labai koncentruoti, palyginti su tuo, kas iš tikrųjų valdo ir kontroliuoja dalykus. Dažnai tai yra įkūrėjas ir nedaugelis rizikos kapitalistų, kurie yra atsakingi - kaip gegužės mėn. „Stablecoin Terra“ rodomas „StableCoin Terra“. Daugeliu atvejų Krypto yra tik decentralizuotas.

Antra, centralizuoti tarpininkai, tokie kaip Sam Bankman-Frieds FTX, vaidina pagrindinį vaidmenį kaip tikslas kriptovaliutų pasaulyje iš įprastinės finansų sistemos. Jie nukreipia naujų investuotojų srautą, koks yra deguonis, kuris suteikia šiai spekuliatyviai dinamiškai gyvai. BIS tyrimai šioje srityje parodė, kad kriptovaliutas veikia tik tada, kai tai atsitiks. Tiek, kiek naujų investuotojų įdarbinimas yra raktas norint išgyventi kriptovaliutą, centralizuoti agentai yra labai svarbūs palaikant pastatą.

Dabartinis FTX ir kitų krintančių „Domino“ akmenų žlugimas pramonėje paskatino intensyviai ieškoti sielos tarp kriptovaliutų rėmėjų. Kaip nuspėjama, mes girdime raginimus pramonei „grįžti prie jų šaknų“ ir būti grynesniam pavidalui. Vizija yra pakelti laikrodį atgal į laiką, kai kriptovaliuta buvo skirta mažai entuziastų grupei ir nebuvo parduodama kaip pagrindinis finansinis produktas. Šioje vizijoje tai būtų daugiau nišinis pomėgis mažam mažumai rėmėjų, nei patekti į mūsų gyvenamąjį kambarį per televizijos reklamą, kad pritrauktų mažus investuotojus.

Ši gryna kriptovaliutų forma, kuri įsivaizduoja atsikratyti centrinių tarpininkų, turėtų tik labai žemą pėdsaką. Tačiau „Crypto“ nebūtų išaugęs į dabartinį dydį, jei šios įmonės patektų į sektorių lėšas. Užuot stovėję opozicijoje, centralizuoti agentai ir kriptovaliuta maitina vienas kitą. Dėl šios priežasties kiekviena dabar vykdoma politinė intervencija turi atsižvelgti į kriptovaliutų padarinius, šią abipusę priklausomybę ir vaidmenį, kurį stabilios monetos vaidina kaip įprastos finansų sistemos tikslą.

Kai kurie sako „tiesiog tegul kriptovaliutas dega“, tačiau mintis, kad ji pati dingsta, gali būti noras. Jei finansinės sąlygos pasikeis, net labai sumažintas sektorius, skirtas puristui, vis tiek galėtų suteikti žandikaulius centralizuoti tarpininkai.

Kiekviena intervencija turėtų įveikti centrinį iššūkį: jei politika leidžia tai, kad kriptovaliutų susipynimas su pagrindine finansų sistema, tai inicijuos tai, ko iki šiol buvo išvengta. Ypač tada, kai į reguliavimo perimetrą įvežamos stabilios monetos, reikia atkreipti dėmesį į jų, kaip likusio kriptovaliutos ekosistemos, įėjimo taško vaidmenį. Politikai turėtų būti atsargūs, kad jie nepadarytų „gegutės lizde“. Nauji Bazelio bankų priežiūros komiteto standartai Krypto bankų sektoriaus veiklai yra svarbus žingsnis teisinga linkme.

Apskritai, reguliavimo metodas turi atskirti pagrindinę kriptovaliutų ekonominę funkciją nuo to, kaip jis atrodo paviršiuje. Net per blogiausius subprime hipotekos bumo perteklius, „Daisy“ sverto grandinė galiausiai paskatino veiklą realiame pasaulyje, be abejo, akivaizdžiai nusipirkti namą su pinigais. Kita vertus, kriptovaliuta iš esmės yra savaime suprantama; Jo veikla susijusi su prekyba kitomis kriptovaliutų rūšimis ir mažai remiasi konkrečia ekonomine veikla.

Galų gale kiekviena politikos reakcija turi prasidėti realiu ekonominės vertės įvertinimu, kuris atsiranda dėl „blockchain“ technologijos. „Blockchain“ grąžinimas buvo nepaprastai lieknas, atsižvelgiant į ankstyvą hipę. Vienas projektas po kito, kuris ištyrė jo galimus pranašumus, baigėsi tuščia.

Verstesnis požiūris yra skaitmeninės centrinės banko valiutos, veikiančios platesnėje skaitmeninėje pinigų sistemoje. Tai yra požiūris, kuris grindžiamas patikos fondo, įterpto į centrinio banko pinigus, ir gali padėti visuomenės interesams į būsimą pinigų sistemos sistemą. Technologiniai pranašumai patenka į realią ekonominę veiklą, o ne tik kitose kriptovaliutose. Taip pat reikėtų labiau abejoti decentralizacijos nauda. Dabar matome, kas nutinka, kai pramonė tiesiog remiasi įsitikinimu.