La grande crise cryptique est imminente
La grande crise cryptique est imminente
L'auteur est le consultant commercial et responsable de la recherche à la Banque pour la rémunération des paiements internationaux
Il y a une ironie amère dans la turbulence qui capture actuellement l'univers cryptographique. Krypto est né dans les profondeurs de la grande crise financière en 2008 en tant que contre-réaction à la défaillance du système financier conventionnel avec ses banques d'ombres plus indésirables et la chaîne de la congruence de l'effet de levier et du temps de fonctionnement. Le Bitcoin-WhitePaper d'origine, qui a été publié la même année, a vendu une vision dans laquelle l'argent a été redessiné en tant que système auto-conservé de transferts d'égal à pair sans avoir besoin d'intermédiaires. Cependant, les bouleversements d'aujourd'hui portent toutes les plaques d'immatriculation exactement l'erreur par rapport auxquelles les premiers partisans de l'industrie ont pétri. Lorsque les entreprises s'effondrent et se bloquent, la dissolution de cette nouvelle chaîne de marguerites de Shadow Cryptics sur-indexée bat son plein.
Alors que nous examinons les débris et établissons un cours pour la réaction de la politique pour freiner le secteur, nous devons garder un œil sur certains faits importants. Krypto travaille sous la bannière de la décentralisation, mais est fortement centralisé en deux points décisifs.
L'effondrement actuel de la FTX et d'autres pierres dominales tombant dans l'industrie a conduit à une recherche intensive de l'âme parmi les supporters de la cryptographie. Comme prévisible, nous entendons les appels à l'industrie à "revenir à leurs racines" et à renaître sous une forme plus pure. La vision est de remettre l'horloge en temps lorsque la crypto était réservée à un petit groupe de passionnés et n'a pas été commercialisée en tant que produit financier grand public. Dans cette vision, ce serait plus un passe-temps de niche pour une petite minorité de supporters que de pénétrer dans notre salon grâce à la publicité télévisée pour attirer de petits investisseurs.
Cette forme pure de crypto, qui imagine se débarrasser des intermédiaires centraux, n'aurait qu'une empreinte très faible. Mais Crypto n'aurait pas atteint sa taille actuelle sans que ces entreprises aient conduit des fonds dans le secteur. Au lieu de se tenir dans l'opposition, les agents centralisés et la crypto se nourrissent mutuellement. Pour cette raison, chaque intervention politique qui est maintenant prise doit prendre en compte les effets de la crypto, cette dépendance mutuelle et le rôle que les pièces stables jouent comme objectif pour le système financier conventionnel.
Certains disent "laissez la crypto brûler", mais l'idée qu'elle disparaît peut être un vœu pieux. Si les conditions financières changent, même un secteur considérablement réduit réservé au puriste pourrait toujours fournir les braises pour la rééducation des intermédiaires centralisés.
Chaque intervention devrait surmonter un défi central: si la politique permet que la crypto s'entretient avec le système financier grand public, cela initiera quelque chose qui a été évité jusqu'à présent. Surtout lorsque des pièces stables sont amenées dans le périmètre réglementaire, leur rôle de point d'entrée pour le reste de l'écosystème cryptographique doit être abordé. Les politiciens devraient faire attention de ne pas les faire «coucou dans le nid». Les nouvelles normes du Comité de Bâle sur la supervision bancaire pour les activités du secteur bancaire à Krypto sont une étape importante dans la bonne direction.
Plus généralement, l'approche réglementaire doit distinguer la fonction économique sous-jacente de la crypto de ce à quoi il ressemble à la surface. Même pendant les pires excès du boom hypothécaire des subprimes, la chaîne de levier des marguerites a finalement conduit à des activités dans le monde réel pour acheter une maison avec de l'argent. La crypto, en revanche, est largement auto-référentielle; Ses activités traitent du commerce d'autres types de crypto et ont peu de référence aux activités économiques concrètes.
En fin de compte, chaque réaction de la politique doit commencer par une évaluation réaliste de la valeur économique, qui résulte de la technologie de la blockchain. Les rendements de la blockchain étaient remarquablement maigres en vue du battage médiatique précoce. Un projet après l'autre qui a exploré ses avantages potentiels s'est terminé vide.
Une approche plus prometteuse est les monnaies bancaires centrales numériques qui opèrent dans le système monétaire numérique plus large. Il s'agit d'une approche qui s'appuie sur la fiducie intégrée dans l'argent de la banque centrale et pourrait servir l'intérêt public dans un futur système monétaire. Les avantages technologiques se déroulent dans de véritables activités économiques et pas seulement dans d'autres types de crypto. Les avantages économiques de la décentralisation doivent également être davantage remis en question. Nous voyons maintenant ce qui se passe lorsqu'une industrie s'appuie simplement sur une croyance.
Source: Financial Times
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