Velká kryptická krize je bezprostřední

Autorem je obchodní konzultant a manažer výzkumu v Bank for International Payment Compensation

V turbulenci je hořká ironie, která v současné době zachycuje krypto vesmír. Krypto se narodil v hlubinách velké finanční krize v roce 2008 jako protiopatření k selhání konvenčního finančního systému s jeho přes -neselými stínovými bankami a řetězcem pákového efektu a kongruence doby běhu. Původní bitcoin-whitepaper, který byl publikován ve stejném roce, prodal vizi, ve které byly peníze přepracovány jako samostatný systém převodů peer-to-peer bez potřeby zprostředkovatelů. Dnešní otřesy však nese všechny poznávací značky přesně chybu, proti níž se začali příznivci průmyslu hnout. Když se společnosti zhroutí a havarují, rozpuštění tohoto nového řetězce Daisy s nadměrně odloženou Shadow Cryptics je nyní v plném proudu.

Když zkoumáme trosky a vypracováváme kurz pro reakci politiky k omezení sektoru, musíme dávat pozor na některá důležitá fakta. Krypto pracuje pod bannerem decentralizace, ale je silně centralizovaný ve dvou rozhodujících bodech.

Za prvé, mnoho údajně decentralizovaných protokolů se ukázalo jako vysoce koncentrované ve vztahu k tomu, kdo skutečně vládne a ovládá věci. Často je to zakladatel a malý počet rizikových kapitalistů, kteří mají na starosti - jak se v květnu ukazuje implozi Stablecoin Terra. Ve většině případů je Krypto pouze decentralizován.

Za druhé, centralizovaní zprostředkovatelé, jako je Sam Bankman-smažený FTX, hrají ústřední roli jako cíl v krypto světě z konvenčního finančního systému. Nasměrují proud nových investorů, co je kyslík, který dává této spekulativní dynamické naživu. Výzkum BIS v této oblasti ukázal, že krypto funguje pouze tehdy, když k tomu dojde. Pokud je nábor nových investorů klíčem k přežití krypto, centralizovaní agenti jsou zásadní pro podporu budovy.

6 Jak předvídalo, uslyšíme výzvy k průmyslu, aby se „vrátila ke svým kořenům“ a znovuzrodila se v čistší podobě. Vizí je proměnit hodiny zpět na čas, když byl krypto vyhrazen pro malou skupinu nadšenců a nebyl prodáván jako hlavní finanční produkt. V této vizi by to bylo spíše výklenky pro malou menšinu příznivců, než se dostat do našeho obývacího pokoje prostřednictvím televizní reklamy, aby přilákal malé investory.

Tato čistá forma krypto, která si představuje, aby se zbavila centrálních zprostředkovatelů, by měla jen velmi nízkou stopu. Krypto by však nestalo na svou současnou velikost, aniž by tyto společnosti vedly finanční prostředky do sektoru. Místo toho, aby stáli v opozici, centralizovaní agenti a krypto se navzájem živili. Z tohoto důvodu musí každý politický zásah, který se nyní provádí, brát v úvahu účinky krypto, tuto vzájemnou závislost a roli, kterou stabilní mince hrají jako cíl pro konvenční finanční systém.

Někteří říkají „jen nechte krypto hořet“, ale myšlenka, že to zmizí, může být zbožné přání. Pokud se finanční podmínky změní, může i výrazně snížený sektor, který je vyhrazen pro puristy, stále poskytnout uhlíky pro re -entry centralizovaných zprostředkovatelů.

Každý zásah by musel překonat ústřední výzvu: Pokud by politika umožnila skutečnost, že krypto se prolíná s běžným finančním systémem, zahájí to něco, čemu se dosud zabránilo. Obzvláště když jsou do regulačního obvodu přivedeny stabilní mince, musí být řešena jejich role jako vstupního bodu pro zbytek krypto ekosystému. Politici by měli být opatrní, aby je nedělali „kukačkou v hnízdě“. Nové standardy Výboru pro Basisel pro bankovní dohled o činnosti bankovního sektoru v Kryptu jsou důležitým krokem správným směrem.

Obecněji musí regulační přístup odlišit základní ekonomickou funkci krypta od toho, jak to vypadá na povrchu. Dokonce i během nejhorších excesů hypotečního rozmachu subprime, řetězec pákového efektu Daisy nakonec vedl k činnostem v reálném světě-nejsilněji o koupi domu s penězi. Krypto, na druhé straně, je do značné míry sebereferenční; Jeho aktivity se zabývají obchodem s jinými typy krypto a mají jen malý odkaz na konkrétní hospodářské činnosti.

Nakonec musí každá reakce politiky začít realistickým hodnocením ekonomické hodnoty, která je výsledkem technologie blockchainu. Návraty blockchainu byly pozoruhodně štíhlé s ohledem na časný humbuk. Jeden projekt za druhým, který prozkoumal jeho potenciální výhody, skončil prázdný.

Slibnějším přístupem jsou měny digitální centrální banky, které fungují v širším digitálním měnovém systému. Jedná se o přístup, který staví na důvěře zabudované do peněz centrální banky a může sloužit veřejnému zájmu v budoucím měnovém systému. Technologické výhody probíhají do skutečných ekonomických aktivit a nejen v jiných typech krypto. Ekonomické přínosy decentralizace by měly být také zpochybňovány více. Nyní vidíme, co se stane, když se průmysl jednoduše spoléhá na víru.