Голямата криптична криза е неизбежна

Авторът е бизнес консултант и мениджър по изследвания в Банката за международно обезщетение за плащане

Има горчива ирония в турбулентността, която в момента улавя крипто Вселената. Крипто е роден в дълбините на Голямата финансова криза през 2008 г. като контрареакция на провала на конвенционалната финансова система с надхвърлените си банки в сянка и веригата на ливъридж и конгруенция на времето. Оригиналният Bitcoin-Whitepaper, който беше публикуван през същата година, продаде визия, в която парите бяха преработени като самосъздадена система от партньорски трансфери без нужда от посредници. Въпреки това, днешният катаклизъм носи всички регистрационни табели точно грешката, срещу която ранните привърженици на индустрията са седили. Когато компаниите се сринат и се сриват, разпускането на тази нова верига от маргаритки от прекомерна криптика на сянка вече е в разгара си.

Докато изследваме отломките и изготвяме курс за реакцията на политиката да ограничи сектора, трябва да следим някои важни факти. Крипто работи под знамето на децентрализацията, но е силно централизиран в две решителни точки.

Първо, много уж децентрализирани протоколи се оказват силно концентрирани във връзка с това кой всъщност управлява и контролира нещата. Често именно основателят и малък брой рискови капиталисти са отговорни - както показва имплозията на стабилната тера, през май. В повечето случаи крипто е само децентрализиран.

Второ, централизираните посредници като Сам Банкман Fireds FTX играят централна роля като цел в крипто света от конвенционалната финансова система. Те канализират потока от нови инвеститори какъв е кислородът, който дава тази спекулативна динамика жив. Изследванията на BIS в тази област показват, че крипто работи само когато това се случи. Доколкото набирането на нови инвеститори е ключът към оцеляването на криптовалутата, централизираните агенти са от решаващо значение за подкрепа на сградата.

Настоящият срив на FTX и други падащи Domino Stones в индустрията доведе до интензивно търсене на душата сред привържениците на криптовалутите. Като предвидимо, ние чуваме призиви към индустрията да „се върнат към корените си“ и да се прероди в по -чиста форма. Визията е да се върне часовника във времето, когато криптовалутата е запазена за малка група ентусиасти и не е била пусната на пазара като основен финансов продукт. В тази визия това би било по -скоро нишово хоби за малко малцинство привърженици, отколкото да влезем в хола ни чрез телевизионна реклама, за да привлечем малки инвеститори.

Тази чиста форма на криптовалута, която си представя да се отървете от централните посредници, би имала само много нисък отпечатък. Но Crypto нямаше да нарасне до сегашния си размер, без тези компании да водят средства в сектора. Вместо да стоят в опозиция, централизирани агенти и криптовалути се подхранват. Поради тази причина всяка политическа намеса, която сега се взема, трябва да отчита ефектите на крипто, тази взаимна зависимост и ролята, която стабилните монети играят като цел за конвенционалната финансова система.

Някои казват „просто оставете крипто да изгори“, но идеята, че тя изчезва, може да е пожелателно мислене. Ако финансовите условия се променят, дори значително намаленият сектор, който е запазен за пуриста, все още може да осигури жаравите за повторното влизане на централизираните посредници.

Всяка интервенция би трябвало да преодолее централно предизвикателство: Ако политиката позволява факта, че криптовалутата се преплита с основната финансова система, това ще инициира нещо, което е било избегнато досега. Особено когато стабилните монети се въведат в регулаторния периметър, тяхната роля е входна точка за останалата част от крипто екосистемата. Политиците трябва да внимават да не ги направят „кукувица в гнездото“. Новите стандарти на Базелския комитет за банков надзор за дейности на банковия сектор в Крипто са важна стъпка в правилната посока.

По -общо регулаторният подход трябва да различава основната икономическа функция на криптовалутата от това, което изглежда на повърхността. Дори по време на най-лошите ексцесии на ипотечния бум на ипотечните кредити, веригата на лоста на маргаритката в крайна сметка доведе до дейности в реалния най-голям свят, който очевидно е за закупуване на къща с пари. Крипто, от друга страна, до голяма степен е самореферентен; Дейностите му се занимават с търговията с други видове криптовалути и не се позовават на конкретни икономически дейности.

В крайна сметка всяка реакция на политиката трябва да започне с реалистична оценка на икономическата стойност, която е резултат от блокчейн технологията. Връщането на blockchain бяха забележително стройни с оглед на ранния свръх. Единият проект след другия, който изследва потенциалните си предимства, завърши празен.

По -обещаващ подход са цифровите валути на централната банка, които работят в рамките на по -широката цифрова парична система. Това е подход, който се основава на доверието, вградено в парите на централната банка и може да служи на обществения интерес към бъдеща парична система. Технологичните предимства се вливат в реални икономически дейности, а не само при други видове криптовалути. Икономическите ползи от децентрализацията също трябва да бъдат поставени под въпрос повече. Сега виждаме какво се случва, когато една индустрия просто разчита на вярата.