Het bundelen van crypto-uitwisselingsdiensten bedreigt de stabiliteit, zegt een functionaris van de Bank of England

Crypto-uitwisselingen zoals het failliete FTX, waarbij diensten worden gebundeld die gescheiden worden gehouden van reguliere instellingen, moeten strenger worden gereguleerd voordat ze een risico worden voor het financiële systeem, waarschuwde een hoge functionaris van de Bank of England.

In een toespraak op maandag zei Sir Jon Cunliffe, vice-gouverneur van de Bank of England, dat digitale activabeurzen risico's voor hun markt creëren door activiteiten uit te voeren die handel, kredietverlening, clearing en bewaring van klantactiva omvatten.

Traditionele markten scheiden deze verschillende rollen zorgvuldig om zich tegen risico's te beschermen, zei hij.

De opmerkingen van Cunliffe volgen op een reeks bedrijfsfaillissementen op de cryptomarkt dit jaar, toen de prijzen daalden, met als hoogtepunt de ineenstorting deze maand van FTX, een cryptocurrency-groep van $32 miljard, in januari. Cunliffe zei dat de ervaring van het afgelopen jaar heeft geleerd dat crypto nog geen stabiele markt is.

“Dit komt deels doordat de basis bestaat uit volledig ongedekte instrumenten met een extreme volatiliteit die enorm in waarde kunnen fluctueren”, vertelde hij op een conferentie aan de Warwick Business School.

“Maar een deel daarvan komt ook doordat de crypto-instellingen die het middelpunt vormen van een groot deel van het systeem, in een grotendeels ongereguleerde ruimte bestaan ​​en zeer kwetsbaar zijn voor de risico’s die de regulering in de conventionele financiële sector moet vermijden.”

De plotselinge ineenstorting van FTX, dat tot voor kort werd beschouwd als een van de meest verantwoordelijke cryptobeurzen, heeft de druk op andere beurzen vergroot. Binance CEO Changpeng Zhao heeft gewaarschuwd dat de ineenstorting van FTX het toezicht op de overgebleven concurrenten zal vergroten.

De opmerkingen van Cunliffe suggereren dat de vage grenzen tussen de verschillende rollen die cryptoplatforms spelen een aandachtspunt zullen zijn voor toezichthouders, samen met de behoefte aan “transparantie in bedrijfsstructuren, bestuur, audit en systemen en controles.”

De centrale bankier benadrukte ook het risico van het gebruik van crypto-tokens als onderpand. De sterke afhankelijkheid van FTX en haar zusterhandelsfirma Alameda van de eigen token FTT van de beurs was een sleutelfactor in hun ineenstorting.

“Een bedrijf dat zijn eigen crypto-activa zonder onderpand accepteert als onderpand voor leningen en margebetalingen, zoals er aanwijzingen zijn dat dit mogelijk met FTX is gebeurd, creëert een extreem wrong-way-risico”, aldus Cunliffe.

Hij herhaalde het standpunt van de BoE dat cryptomarkten nog niet de omvang of nauwe banden met traditionele markten hebben om de bredere financiële stabiliteit te bedreigen, maar zei dat toezichthouders consumenten moeten beschermen.

“We moeten niet wachten tot deze groot is en onderling verbonden is met het ontwikkelen van het regelgevingskader dat nodig is om een ​​cryptoschok te voorkomen die een veel groter destabiliserend effect zou kunnen hebben”, zei hij.

Het falen van FTX heeft ertoe geleid dat sommigen in de crypto-industrie zijn overgestapt van gecentraliseerde uitwisselingen naar gedecentraliseerde financiële protocollen, waarbij handel en kredietverlening automatisch worden beheerd door computerprogramma's.

Cunliffe betwijfelde of deze protocollen robuust genoeg zouden zijn om belangrijke marktfuncties uit te voeren en vroeg zich af of ze in de praktijk werkelijk gedecentraliseerd waren.

“Vanuit het perspectief van een autoriteit voor financiële stabiliteit en een financiële toezichthouder moet ik er nog steeds van overtuigd zijn dat de risico’s die met financiën gepaard gaan op deze manier effectief kunnen worden beheerd”, zei hij.

Groot-Brittannië voert wetgeving uit om het bestaande regelgevingsregime voor elektronisch geld en betalingssystemen uit te breiden tot het gebruik van ‘stablecoins’ – crypto-activa die worden ondersteund door activa zoals valuta.

De BoE zal de verantwoordelijkheid hebben voor betalingssystemen die systeemrelevant zijn of waarschijnlijk zullen worden, en Cunliffe zei dat zij begin volgend jaar overleg zal plegen over een gedetailleerd regelgevingskader om ervoor te zorgen dat stablecoins die in deze systemen worden gebruikt, voldoen aan dezelfde normen die van commercieel geld worden verwacht.

Hij voegde eraan toe dat de ondergang van de FTX de plannen van de BoE en het ministerie van Financiën om een ​​‘digitaal eigen pond’ te creëren niet zou veranderen. Eind dit jaar zal een consultatierapport met de volgende stappen worden gepubliceerd.