CBDC: er har nu en stor attraktion för centralbanker
CBDC: er har nu en stor attraktion för centralbanker
eliter är sällan välkomna. När finansiärer och politiker nyligen samlades i Davos för mötet i World Economic Forum, var kryptoskador i luften.
I början av detta år, när Krypto blomstrade, bokade många digitala tillgångsföretag områden på Davos Promenade för att främja sin makt och varumärken. Men kort innan Terra och Luna stabila mynt kollapsade, och priset på tokens som Bitcoin kraschade.
cue-etablering skvaller om en "krypto vinter"-och allmän löjning via digitala ponzi-scheman. Men i mitten av snipningen borde investerare ha märkt en annan viktig-om än mindre diskuterad-ämnet i debatten om digitala tillgångar: nämligen att de stora centralbankerna i världen alltmer är intresserade av att använda distribuerad huvudteknik eller blockchains.
Detta beror inte på att du gillar de digitala valutorna i detaljhandelsbankerna som normalt gör rubriker. Ja, det mäktiga People's Bank of China testar detta tillsammans med några mindre tillväxtländer, inklusive Jamaica. Europeiska centralbanken tänker också på hur François Villeroy de Galhau, guvernören för den franska centralbanken, sa Davos.
De flesta västerländska centralbanker är emellertid noga med att skapa CBDC för privata kunder - dvs att medborgarna har digitala centralbankpengar - eftersom de är rädda för konsekvenserna av att vara ansvariga för deras uppgifter och/eller avvisa idén om en motvillig medling av kommersiella banker. Kraschen av Terra har också minskat varje känsla av brådskande. Detsamma gäller också det faktum att mobila betalningar gör det enklare, snabbare och effektivare att använda iögonfallande fiatvalutor.Men det som väcker anläggningens intressen är användningen av CBDC för grossistbetalningar över gränserna för att flytta medel mellan finansinstitut och centralbanker. "Vi tror på grossist [CBDC] och vi har genomfört nio experiment [med avhandling]," sa de Galhau till WEF och fann att även om "det allmänna intresset i CBDC för detaljhandel", saknas detta.
eller som Ravi Menon från den monetära myndigheten i Singapore, som har experimenterat med CBDC i sju år, sade nyligen vid ett viktigt centralbankmöte i Zürich: "Vi skäller med detaljhandels CBDC på fel träd. Trädet vi borde skälla upp är gränsöverskridande CBDC i grossist." Med tanke på den mystiska funktionen på grossistmarknaderna är det kanske inte det som de flesta politiker eller normala medborgare vill höra. Men det spelar en roll eftersom fokus på två viktiga faktorer drivs.
En är insikten att de nuvarande betalningssystemen för tvärbärelse är smärtsamt långsamma; Så mycket att Roberto Campos Neto, guvernören i den brasilianska centralbanken, nyligen sade vid en IMF-session som delvis i skämtet sa att det var snabbare att flytta från São Paulo till London genom att klättra ett flygplan med kontanter än att använda en officiell bank.
Om centralbankerna "skala [grossist CBDC] och atombehandling, kan de göra tvärgående betalningar till nästan nollkostnader, och fördelarna är enorma", säger Menon i Zürich. Eller som Crystalina Georgieva, chef för IMF, sa Davos: "CBDC är ännu inte internationaliserad, men här är chansen." Så det finns ett verkligt användningsfall.
Den andra attraktionen är kulturell: en CBDC i grossist kan organiseras av en klubb av centralbanksteknologi utan behov av många debatter med politiker eller väljare.
Detta gör det inte enkelt att skapa storskaliga CBDC: er i stor skala. Långt ifrån det. De tekniska hinderna förblir avskräckande. Centralbanker kan också kräva stora handel med CBDC för att överlämna lite suveränitet, eftersom användningen av distribuerade digitala huvudböcker innebär att de inte längre kontrollerar fiatvalutor på ett konventionellt sätt. Det kräver ömsesidigt förtroende.
Men centralbankernas stam, som samlades runt banken för internationell betalningskompensation i Basel, litar i allmänhet varandra - och mer än sina egna inrikespolitiker. Mer än ett dussin gränsöverskridande CBDC-grossister genomfördes, inte bara med de franska och Singapore centralbankerna, utan också med länder som Schweiz, Sydafrika, Thailand, Kina och Förenade Arabemiraten.
Det är inte klart om dessa kan skalas. Ett viktigt block, som Georgieva betonade vid mötena i Zürich och Davos, är att det fortfarande inte finns någon "interoperabilitet" mellan dessa separata piloter. Men om detta är fallet - dvs skapade skalbara system - skulle det finnas andra intressanta konsekvenser.
En är att framtida historiker kunde komma till slutsatsen att det viktigaste långsiktiga avsnittet av distribuerad-ledger-teknik för ekonomi inte var bitcoin och andra cryptocurrencies. Istället var det i djupa tråkiga hörn av banken, till exempel B. grossistbetalningar.
Du kan också bestämma att distribuerad huvudbok presenterades som ett verktyg som kunde fånga de etablerade institutionerna, men denna innovation konsoliderade dem igen på ett sätt. Davos -eliten använder drömmen.
Naturligtvis skulle Bitcoin -maximalister svara att CBDC: er därför är en dålig (om inte inte verkställbar) idé; De antar att centralbankerna inte kan fortsätta att hamstra pengar. Kanske så. Men den verkliga moralen i alla dessa diskussioner är att "blockchain" kan betyda en mängd olika - och ibland motstridiga - saker.
gillian.tet@ft.com
Registrera dig för det moraliska pengarnyhetsbrevet från Gillian Tett, ft.com/newsletters
Källa: Financial Times