CBDC majú teraz veľkú príťažlivosť pre centrálnych bankárov

Elity sú zriedka vítané. Keď sa finančníci a politici nedávno zišli v Davose na stretnutie Svetového hospodárskeho fóra, poškodenie kryptom bolo vo vzduchu.

Začiatkom tohto roka, keď Krypto prosperoval, početné spoločnosti digitálnych aktív si rezervovali oblasti na promenáde Davos, aby propagovali svoju moc a značky. Ale krátko predtým, ako sa zrútili stabilné mince Terra a Luna, a cena žetónov ako bitcoín havarovala.

Cue zriadenie klebety o „Crypto Winter“-a všeobecnej zosmiešňovaní prostredníctvom digitálnych schém Ponzi. Uprostred ostreľovania si však investori mali všimnúť ďalšie dôležité, aj keď menej diskutované témy v diskusii o digitálnych aktívach: konkrétne to, že veľké centrálne banky na svete sa čoraz viac zaujímajú o používanie distribuovanej technológie knihy alebo blockchainov.

Nie je to preto, že sa vám páčia digitálne meny bankových bánk maloobchodných bankovníctva, ktoré bežne dosahujú titulky. Áno, Mighty People's Bank of Čínska to testuje spolu s niektorými menšími rozvíjajúcimi sa krajinami vrátane Jamajky. Európska centrálna banka tiež premýšľa o tom, ako François Villeroy de Galhau, guvernér francúzskej centrálnej banky, uviedol Davos.

Väčšina západných centrálnych bankárov je však opatrná pri vytváraní CBDC pre súkromných zákazníkov - t. J. Nechajte občanov držať peniaze digitálnej centrálnej banky - pretože sa obávajú dôsledkov zodpovednosti za svoje údaje a/alebo odmietnutia myšlienky rozptyľujúceho sprostredkovania komerčných bánk. Havária Terry tiež znížila každý pocit naliehavosti. To isté platí aj pre skutočnosť, že mobilné platby uľahčujú, rýchlejšie a efektívnejšie používanie nenápadných fiatových mien.

Ale to, čo vzbudzuje záujmy zariadení, je použitie CBDC na krížové veľkoobchodné platby na presun finančných prostriedkov medzi finančnými inštitúciami a centrálnymi bankami. „Veríme vo veľkoobchode [CBDC] a uskutočnili sme deväť experimentov [s tézou],“ povedal De Galhau WEF a zistil, že hoci „verejný záujem o CBDC pre maloobchod“, chýba to.

Alebo ako Ravi Menon z menovej autority v Singapure, ktorý experimentuje s CBDC už sedem rokov, nedávno povedal na dôležitom stretnutí centrálnej banky v Zürichu: „Zarábame sa s maloobchodnými CBDC na nesprávnom strome. Strom, ktorý by sme mali zbierať, sú cezhraničné CBDC vo veľkoobchode.“ Vzhľadom na záhadné fungovanie veľkoobchodných trhov to nemusí byť to, čo chce počuť väčšina politikov alebo normálnych občanov. Hrá však úlohu, pretože zameranie na dva kľúčové faktory je poháňané.

Jedným z nich je uvedomenie si, že súčasné krížové platobné systémy sú bolestivo pomalé; Toľko, že Roberto Campos Neto, guvernér brazílskej centrálnej banky, nedávno povedal na zasadnutí MMF iba čiastočne vo vtipovi, že bolo rýchlejšie presťahovať sa zo São Paulo do Londýna lezením do lietadla s hotovosťou ako používať oficiálnu banku.

Ak centrálne banky „mierka [veľkoobchodné CBDC] a atómové spracovanie, môžu uskutočniť priečne platby za takmer nulové náklady a výhody sú obrovské,“ uviedol Menon v Zürichu. Alebo ako Crystalina Georgieva, vedúci MMF, Davos povedal: „CBDC ešte nie je internacionalizovaná, ale tu je šanca.“ Takže existuje skutočný prípad použitia.

Druhou atrakciou je kultúrne: CBDC vo veľkoobchode môže organizovať klub technológie centrálnej banky bez potreby mnohých diskusií s politikmi alebo voličmi.

To neuľahčuje vytváranie rozsiahlych CBDC vo veľkom meradle. Ďaleko od toho. Technologické prekážky zostávajú odrádzajúce. Centrálne banky môžu tiež požadovať veľké obchody CBDC, aby odovzdali malú suverenitu, pretože používanie distribuovaných digitálnych hlavných kníh znamená, že už konvenčne nekontrolujú fiatové mená. To si vyžaduje vzájomnú dôveru.

Kmeň centrálnych bánk, ktoré sa zhromaždili okolo banky na medzinárodnú náhradu platby v Bazileji, sa však vo všeobecnosti dôverujú - a viac ako ich vlastní domáci politici. Uskutočnilo sa viac ako tucet cezhraničných veľkoobchodníkov CBDC, nielen s francúzskymi a singapurskými centrálnymi bankami, ale aj s krajinami ako Švajčiarsko, Južná Afrika, Thajsko, Čína a Spojené arabské emiráty.

Nie je jasné, či sa dajú upraviť. Základným blokom, ako zdôraznil Georgieva na stretnutiach v Zürichu a Davose, je to, že medzi týmito samostatnými pilotmi stále neexistuje „interoperabilita“. Ale ak je to tak - t. J. Vytvorené škálovateľné systémy - existovali by ďalšie zaujímavé dôsledky.

Jedným z nich je, že budúci historici by mohli dospieť k záveru, že najdôležitejšou dlhodobou epizódou technológií distribuovaných Ledgerov pre financie neboli bitcoínmi a inými kryptomenami. Namiesto toho to bolo v hlbokých nudných kútoch banky, ako sú B. veľkoobchodné platby.

Môžete sa tiež rozhodnúť, že distribuovaná kniha bola prezentovaná ako nástroj, ktorý by mohol chytiť zavedené inštitúcie, ale táto inovácia ich znova upevnila. Davos Elite uzurpuje sen.

, samozrejme, maximalisti bitcoínov by odpovedali, že CBDC sú preto zlé (ak nie nevyužiteľné) myšlienka; Predpokladajú, že centrálne banky nemôžu naďalej hromadiť peniaze. Možno áno. Skutočnou morálkou všetkých týchto diskusií je však to, že „blockchain“ môže znamenať rôzne veci - a niekedy protichodné - veci.

gillian.tet@ft.com

Zaregistrujte sa do bulletinu Moral Money od Gillian Tett, ft.com/newsletters