Os CBDCs agora têm uma ótima atração para os banqueiros centrais

As elites raramente são bem -vindas. Quando financiadores e políticos se reuniram recentemente em Davos para a reunião do Fórum Econômico Mundial, os danos por criptografia estavam no ar.

No início deste ano, quando Krypto estava crescendo, inúmeras empresas de ativos digitais reservaram áreas no Promenade Davos para promover seu poder e marcas. Mas pouco antes de as moedas estáveis ​​de Terra e Luna desabar, e o preço dos tokens como o Bitcoin caiu.

Estabelecimento de sugestão fofoca sobre um "inverno criptográfico"-e ridículo geral via esquemas digitais de ponzi. Mas, no meio do sniping, os investidores deveriam ter notado outro importante-embora menos discutido no debate sobre os ativos digitais: ou seja, que os grandes bancos centrais do mundo estão cada vez mais interessados ​​em usar a tecnologia distribuída de ledger ou blockchains.

Isso não ocorre porque você gosta das moedas digitais dos bancos bancários de varejo que normalmente são manchetes. Sim, o poderoso Banco da China do poderoso testa isso, juntamente com alguns países emergentes menores, incluindo a Jamaica. O Banco Central Europeu também pensa em como François Villeroy de Galhau, o governador do banco central francês, disse Davos.

No entanto, a maioria dos banqueiros centrais ocidentais tem o cuidado de criar o CBDC para clientes privados - ou seja, os cidadãos detêm dinheiro do banco central digital - porque temem as consequências de serem responsáveis ​​por seus dados e/ou rejeitar a idéia de uma mediação de desintegração dos bancos comerciais. O acidente da Terra também reduziu todos os sentimentos de urgência. O mesmo também se aplica ao fato de que os pagamentos móveis tornam mais fácil, mais rápido e mais eficiente para usar moedas fiduciárias discretas.

Mas o que desperta os interesses das instalações é o uso do CBDC para pagamentos por atacado de bordas cruzadas para mover fundos entre instituições financeiras e bancos centrais. "Acreditamos no atacado [CBDC] e realizamos nove experimentos [com a tese]", disse Galhau ao WEF e descobriu que, embora "o interesse público no CBDC para o varejo", isso é perdido.

ou como Ravi Menon, da Autoridade Monetária de Cingapura, que vem experimentando o CBDC há sete anos, disse recentemente em uma importante reunião do banco central em Zurique: "Latemos com CBDCs de varejo na árvore errada. A árvore que devemos latir são CBDCs transfronteiriços no atacado". Em vista do funcionamento misterioso dos mercados atacadistas, pode não ser o que a maioria dos políticos ou cidadãos normais querem ouvir. Mas ele desempenha um papel porque o foco em dois fatores -chave é impulsionado.

Um é a percepção de que os atuais sistemas de pagamento de transversões são dolorosamente lentos; Tanto que Roberto Campos Neto, governador do banco central brasileiro, disse recentemente em uma sessão do FMI, apenas parcialmente na piada que era mais rápida passar de São Paulo para Londres, subindo um avião com dinheiro do que usar um banco oficial.

Se os bancos centrais "escala [CBDC por atacado] e processamento atômico, eles podem fazer pagamentos transversais a quase zero custos, e as vantagens são enormes", disse Menon em Zurique. Ou, como Crystalina Georgieva, chefe do FMI, Davos disse: "O CBDC ainda não está internacionalizado, mas aqui está a chance". Portanto, há um caso de uso real.

A segunda atração é cultural: um CBDC no atacado pode ser organizado por um clube de tecnologia do banco central sem a necessidade de muitos debates com políticos ou eleitores.

Isso não facilita a criação de CBDCs em larga escala em larga escala. Longe disso. Os obstáculos tecnológicos permanecem desanimadores. Os bancos centrais também podem exigir grandes CBDCs comerciais para entregar um pouco de soberania, uma vez que o uso de livros principais distribuídos digital significa que eles não controlam mais moedas fiduciárias de maneira convencional. Isso requer confiança mútua.

No entanto, a tribo dos bancos centrais, que se reunia ao redor do Banco para compensação de pagamento internacional em Basileia, geralmente confia um no outro - e mais do que seus próprios políticos domésticos. Mais de uma dúzia de atacadistas transfronteiriços do CBDC foram realizados, não apenas com os bancos centrais franceses e em Cingapura, mas também com países como Suíça, África do Sul, Tailândia, China e Emirados Árabes Unidos.

Não está claro se estes podem ser escalados. Um bloco essencial, como Georgieva enfatizou nas reuniões em Zurique e Davos, é que ainda não há "interoperabilidade" entre esses pilotos separados. Mas se for esse o caso - ou seja, criados sistemas escaláveis ​​- haveria outras implicações interessantes.

Um é que os futuros historiadores poderiam chegar à conclusão de que o episódio de longo prazo mais importante das tecnologias distribuídas para finanças não eram bitcoin e outras criptomoedas. Em vez disso, estava em cantos profundos do banco, como os pagamentos por atacado.

Você também pode decidir que o Ledger distribuído foi apresentado como uma ferramenta que poderia arrebatar as instituições estabelecidas, mas essa inovação as consolidou novamente de certa forma. A elite de Davos usurpa o sonho.

É claro que os maximalistas do Bitcoin responderiam que os CBDCs são, portanto, uma idéia ruim (se não imforcável); Eles assumem que os bancos centrais não podem continuar a acumular dinheiro. Talvez sim. Mas a verdadeira moralidade de todas essas discussões é que "blockchain" pode significar uma variedade de coisas diferentes - e às vezes contraditórias -.

gillian.tet@ft.com

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