CBDCS mają teraz świetną atrakcję dla bankierów centralnych

Elity rzadko są mile widziane. Kiedy finanserzy i politycy zgromadzili się niedawno w Davos na spotkaniu Światowego Forum Ekonomicznego, szkody kryptowalutowe były w powietrzu.

Na początku tego roku, kiedy Krypto rozwijało się, liczne cyfrowe firmy z aktywów zarezerwowało obszary na promenadzie Davos, aby promować swoją moc i marki. Ale na krótko przed upadkiem stabilnych monet Terra i Luny, a cena tokenów takich jak Bitcoin rozbiła się.

Plotki do zakładu o „kryptograficznej zimie”-i ogólne wyśmiewanie za pośrednictwem cyfrowych schematów Ponzi. Ale w trakcie snajpowania inwestorzy powinni zauważyć kolejne ważne, mniej omawiane w debacie na temat aktywów cyfrowych: mianowicie, że duże banki centralne na świecie są coraz bardziej zainteresowane stosowaniem technologii rozproszonej księgi lub bloków.

Nie dzieje się tak, ponieważ lubisz cyfrowe waluty banków detalicznych, które zwykle znajdują się na pierwszych stronach gazet. Tak, Bank Chińczyków Mighty People testuje to wraz z niektórymi mniejszymi krajami wschodzącymi, w tym z Jamajką. Europejski bank centralny myśli również o tym, jak François Villeroy de Galhau, gubernator francuskiego banku centralnego, powiedział Davos.

Jednak większość zachodnich bankierów centralnych stara się stworzyć CBDC dla klientów prywatnych - tj. Niech obywatele posiadają pieniądze z cyfrowego banku centralnego - ponieważ obawiają się, że konsekwencje bycia odpowiedzialnym za ich dane i/lub odrzucenie pomysłu na niekorzystną mediację banków komercyjnych. Katastrofa Terry zmniejszyła również każde poczucie pilności. To samo dotyczy również faktu, że płatności mobilne ułatwiają, szybciej i bardziej wydajne korzystanie z niepozornych walut fiatu.

Ale tym, co budzi interesy obiektów, to wykorzystanie CBDC dla płatności hurtowych między instytucjami finansowymi a bankami centralnymi. „Wierzymy w hurtową [CBDC] i przeprowadziliśmy dziewięć eksperymentów [z tezą]”, powiedział De Galhau i stwierdził, że chociaż „interes publiczny CBDC dla detalicznej”, jest to pominięte.

Lub podobnie jak Ravi Menon z Monetary Authority of Singapore, który eksperymentuje z CBDC od siedmiu lat, powiedział niedawno na ważnym spotkaniu banku centralnego w Zurychu: „szczekamy z detalicznym CBDC na niewłaściwym drzewie. Drzewo, które powinniśmy szczekać, to transgraniczne CBDC w Holesie”. W związku z tajemniczym funkcjonowaniem rynków hurtowych może to nie być to, co większość polityków lub normalnych obywateli chce usłyszeć. Ale odgrywa to rolę, ponieważ napędzany jest skupienie się na dwóch kluczowych czynnikach.

Jednym z nich jest uświadomienie sobie, że obecne systemy płatności krzyżowych są boleśnie powolne; Tak bardzo, że Roberto Campos Neto, gubernator brazylijskiego banku centralnego, powiedział niedawno na sesji MFW, częściowo w żartach, że szybciej przenieść się z São Paulo do Londynu, wspinając się na samolot z gotówką niż używanie oficjalnego banku.

Jeśli banki centralne „skalują [hurtowe CBDC] i przetwarzanie atomowe, mogą dokonywać płatności poprzecznych przy prawie zerowych kosztach, a zalety są ogromne”, powiedział Menon w Zurychu. Lub podobnie jak Crystalina Georgieva, szef MFW, Davos powiedział: „CBDC nie jest jeszcze internacjonalizowane, ale tutaj jest szansa”. Istnieje więc prawdziwy przypadek użycia.

Druga atrakcja jest kulturalna: CBDC w hurtowni może być zorganizowane przez klub technologii banku centralnego bez potrzeby wielu debat z politykami lub wyborcami.

Nie ułatwia to tworzenia na dużą skalę na dużą skalę. Bynajmniej. Przechwyty technologiczne pozostają zniechęcające. Banki centralne mogą również wymagać od dużych CBDC handlowych do przekazania odrobiny suwerenności, ponieważ korzystanie z rozproszonych cyfrowych książek głównych oznacza, że ​​nie kontrolują już walut Fiat w sposób konwencjonalny. To wymaga wzajemnego zaufania.

Jednak plemię banków centralnych, które zgromadziło się wokół banku w celu odszkodowania między międzynarodowymi płatnościami w Bazylei, zazwyczaj ufa sobie nawzajem - i bardziej niż ich własni politycy krajowi. Przeprowadzono kilkanaście transgranicznych hurtowników CBDC, nie tylko z francuskimi i singapurskimi bankami centralnymi, ale także z krajami takimi jak Szwajcaria, Republika Południowej Afryki, Tajlandia, Chiny i Zjednoczone Emiraty Arabskie.

Nie jest jasne, czy można je skalować. Zasadniczym blokiem, jak podkreślił Georgieva na spotkaniach w Zurychu i Davos, jest to, że między tymi osobnymi pilotami nie ma „interoperacyjności”. Ale jeśli tak jest - tj. Utworzone skalowalne systemy - istniałyby inne interesujące implikacje.

Jednym z nich jest, że przyszli historycy mogli dojść do wniosku, że najważniejszym długoterminowym epizodem technologii rozproszonych dla finansów nie były bitcoiny i inne kryptowaluty. Zamiast tego znajdował się w głębokich nudnych zakątkach banku, takich jak płatności hurtowe B..

Można również zdecydować, że rozproszona księga została przedstawiona jako narzędzie, które mogłoby wyrwać uznane instytucje, ale innowacje te ponownie je skonsolidowały. Elita Davos uzurpuje marzenie.

Oczywiście maksymaliści Bitcoin odpowiedzieliby, że CBDC są zatem złym (jeśli nie niewykonalnym) pomysłem; Zakładają, że banki centralne nie mogą nadal gromadzić pieniędzy. Może tak. Ale prawdziwą moralność wszystkich tych dyskusji jest to, że „blockchain” może oznaczać różne - i czasem sprzeczne - rzeczy.

gillian.tet@ft.com

Zarejestruj się w biuletynie Moral Money z Gillian Tett, ft.com/newsletters

Źródło: Financial Times