CBDC tagad ir lieliska pievilcība centrālajiem baņķieriem

Elite reti tiek gaidīta. Kad finansētāji un politiķi nesen pulcējās Davosā uz Pasaules ekonomikas foruma sanāksmi, kriptogrāfijas bojājumi bija gaisā.

Šī gada sākumā, kad Kripto uzplauka, daudzi digitālo aktīvu uzņēmumi rezervēja apgabalus Davos promenādē, lai reklamētu savu spēku un zīmolus. Bet neilgi pirms Terra un Luna stabilām monētām sabruka un avarēja tādu žetonu cena kā Bitcoin.

Cue dibināšanas tenkas par "kripto ziemas" un vispārējo izsmieklu, izmantojot digitālās ponzi shēmas. Bet šņukstēšanas vidū investoriem vajadzēja pamanīt vēl vienu svarīgu, kaut arī mazāk apspriestu tēmu debatēs par digitālajiem aktīviem: proti, ka lielās pasaules centrālās bankas arvien vairāk interesējas par izplatītas virsgrāmatas tehnoloģijas vai blokķēžu izmantošanu.

Tas nav tāpēc, ka jums patīk mazumtirdzniecības banku digitālās valūtas, kas parasti veido virsrakstus. Jā, Mighty People’s Bank of China to pārbauda kopā ar dažām mazākām topošajām valstīm, ieskaitot Jamaiku. Eiropas Centrālā banka domā arī par to, kā François Villeroy de Galhau, Francijas Centrālās bankas gubernators, sacīja Davoss.

Tomēr vairums rietumu centrālo baņķieru ir uzmanīgi, lai izveidotu CBDC privātiem klientiem - t.i., vai pilsoņi tur digitālās centrālās bankas naudu - tāpēc, ka viņi baidās no sekām, kas saistītas ar atbildību par saviem datiem, un/vai noraidot ideju par komercbanku starpniecību. Terra avārija ir samazinājusi arī katru steidzamības sajūtu. Tas pats attiecas arī uz faktu, ka mobilie maksājumi atvieglo, ātrāku un efektīvāku izmantošanu neuzkrītošām fiat valūtām.

Bet tas, kas izraisa iekārtu intereses, ir CBDC izmantošana savstarpējā bordera vairumtirdzniecības maksājumos, lai pārvietotu līdzekļus starp finanšu iestādēm un centrālajām bankām. "Mēs ticam vairumtirdzniecībai [CBDC] un esam veikuši deviņus eksperimentus [ar disertāciju]," De Galhau stāstīja WEF un secināja, ka, lai arī "sabiedrības interese par mazumtirdzniecību CBDC", tas tiek palaists garām.

Vai tāpat kā Ravi Menons no Singapūras monetārās pārvaldes, kas septiņus gadus eksperimentē ar CBDC, nesen sacīja nozīmīgā centrālās bankas sanāksmē Cīrihē: "Mēs mizojam ar mazumtirdzniecības CBDC uz nepareizā koka. Koks mums vajadzētu mizot, pārrobežu CBDC lielizmēra." Ņemot vērā vairumtirdzniecības tirgu noslēpumaino darbību, tas, iespējams, nav tas, ko vēlas dzirdēt vairums politiķu vai normālu pilsoņu. Bet tam ir nozīme, jo tiek pievērsta uzmanība diviem galvenajiem faktoriem.

Viens ir izpratne, ka pašreizējās Cross -Border maksājumu sistēmas ir sāpīgi lēnas; Tik daudz, ka Brazīlijas Centrālās bankas gubernators Roberto Campos Neto nesen tikai SVF sesijā, kas daļēji bija jokam, sacīja, ka ir ātrāk pārcelties no Sanpaulo uz Londonu, uzkāpjot lidmašīnā ar skaidru naudu, nekā izmantot oficiālu banku.

Ja centrālās bankas "mērogs [CBDC vairumtirdzniecība un atomu apstrāde, tās var veikt šķērseniskus maksājumus par gandrīz nulles izmaksām, un priekšrocības ir milzīgas," Cīrihē sacīja Menons. Vai tāpat kā Crystalina Georgieva, SVF vadītāja, Davoss sacīja: "CBDC vēl nav internacionalizēta, bet šeit ir iespēja." Tātad ir īsts lietošanas gadījums.

Otrā atrakcija ir kultūra: CBDC vairumtirdzniecībā var organizēt centrālās bankas tehnoloģijas klubs bez nepieciešamības pēc daudzām debatēm ar politiķiem vai vēlētājiem.

Tas nepadara vieglu liela mēroga CBDC izveidi plašā mērogā. Tālu no tā. Tehnoloģiskie šķēršļi joprojām attur. Centrālās bankas var arī pieprasīt, lai lielas tirdzniecības CBDC nodotu nelielu suverenitāti, jo izplatītu digitālo galveno grāmatu izmantošana nozīmē, ka tās vairs parastajā veidā nekontrolē fiat valūtas. Tas prasa savstarpēju uzticēšanos.

Tomēr centrālo banku cilts, kas pulcējās ap banku par starptautisko maksājumu kompensāciju Bāzelē, parasti uzticas viens otram - un vairāk nekā viņu pašu iekšpolitiķi. Tika veikti vairāk nekā ducis pārrobežu CBDC vairumtirgotāju ne tikai ar Francijas un Singapūras centrālajām bankām, bet arī ar tādām valstīm kā Šveice, Dienvidāfrika, Taizeme, Ķīna un Apvienotie Arābu Emirāti.

Nav skaidrs, vai tos var mērogot. Būtisks bloks, kā Georgieva uzsvēra sanāksmēs Cīrihē un Davosā, ir tas, ka starp šiem atsevišķajiem pilotiem joprojām nav "savietojamības". Bet, ja tas tā ir - t.i., izveidotas mērogojamas sistēmas -, būtu arī citas interesantas sekas.

Viens ir tas, ka nākotnes vēsturnieki varētu secināt, ka vissvarīgākā ilgtermiņa izplatīto vadītāju tehnoloģiju ilgtermiņa epizode finanšu laikā nav Bitcoin un citas kriptovalūtas. Tā vietā tas bija dziļi garlaicīgos bankas stūros, piemēram, B. vairumtirdzniecības maksājumi.

Jūs varētu arī izlemt, ka izplatītais virsgrāmis tika pasniegts kā rīks, kas varētu sagraut izveidotās iestādes, taču šī inovācija tās atkal konsolidēja. Davosas elite uzurpē sapni.

Protams, bitcoin maksimālististi atbildētu, ka tāpēc CBDC ir slikta (ja ne neizpildāma) ideja; Viņi pieņem, ka centrālās bankas nevar turpināt uzkrāt naudu. Varbūt tā. Bet visu šo diskusiju patiesā morāle ir tāda, ka "blokķēde" var nozīmēt dažādas un dažreiz pretrunīgas lietas.

gillian.tet@ft.com

Reģistrējieties morālās naudas biļetenam no Džiliana Tetta, ft.com/newsletters