Los CBDC ahora tienen una gran atracción para los banqueros centrales

las élites rara vez son bienvenidas. Cuando financiadores y políticos recientemente se reunieron en Davos para la reunión del Foro Económico Mundial, el daño criptográfico estaba en el aire.

A principios de este año, cuando Krypto estaba en auge, numerosas compañías de activos digitales reservaron áreas en el paseo marítimo de Davos para promover su poder y marcas. Pero poco antes de que las monedas estables de Terra y Luna se derrumbaron, y el precio de los tokens como Bitcoin se estrelló.

Cue establecimiento de chismes sobre un "invierno criptográfico" y ridículo general a través de esquemas digitales de Ponzi. Pero en el medio del francotirador, los inversores deberían haber notado otro tema menos discutido en el debate sobre los activos digitales: a saber, que los grandes bancos centrales del mundo están cada vez más interesados ​​en usar tecnología de contabilidad distribuida o blockchains.

Esto no se debe a que te gusten las monedas digitales de los bancos de banca minorista que normalmente aparecen en los titulares. Sí, el poderoso Banco Popular de China prueba esto junto con algunos países emergentes más pequeños, incluida Jamaica. El Banco Central Europeo también piensa en cómo François Villeroy de Galhau, el gobernador del Banco Central francés, dijo Davos.

Sin embargo, la mayoría de los banqueros centrales occidentales tienen cuidado de crear CBDC para clientes privados, es decir, los ciudadanos tienen dinero digital del banco central, porque temen las consecuencias de ser responsables de sus datos y/o rechazar la idea de una mediación de desinterrelación de los bancos comerciales. El accidente de Terra también ha reducido cada sentimiento de urgencia. Lo mismo también se aplica al hecho de que los pagos móviles hacen que sea más fácil, más rápido y más eficiente usar monedas fiduciarias discretas.

Pero lo que despierta los intereses de las instalaciones es el uso de CBDC para pagos al por mayor de CrossBorder para mover fondos entre las instituciones financieras y los bancos centrales. "Creemos en la venta al por mayor [CBDC] y hemos llevado a cabo nueve experimentos [con tesis]", dijo De Galhau al WEF y descubrió que, aunque "el interés público en CBDC para el comercio minorista", se pierde.

o al igual que Ravi Menon de la Autoridad Monetaria de Singapur, que ha estado experimentando con CBDC durante siete años, dijo recientemente en una importante reunión del banco central en Zurich: "Ladeamos con CBDC minoristas en el árbol equivocado. El árbol que debemos ladrar son CBDCS transfronterizos en Wholesale". En vista del misterioso funcionamiento de los mercados mayoristas, esto puede no ser lo que la mayoría de los políticos o ciudadanos normales quieren escuchar. Pero juega un papel porque el enfoque en dos factores clave está impulsado.

Uno es la comprensión de que los sistemas de pago actuales de transmisión cruzada son dolorosamente lentos; Tanto que Roberto Campos Neto, el gobernador del Banco Central Brasileño, dijo recientemente en una sesión de la FMI solo en parcialmente en la broma-dijo que era más rápido mudarse de São Paulo a Londres escalando un avión con efectivo que usar un banco oficial.

Si los bancos centrales "escala [CBDC mayorista] y procesamiento atómico, pueden realizar pagos transversales a casi cero costos, y las ventajas son enormes", dijo Menon en Zúrich. O como Crystalina Georgieva, jefe del FMI, Davos dijo: "CBDC aún no está internacionalizado, pero esta es la oportunidad". Entonces hay un caso de uso real.

La segunda atracción es cultural: un CBDC en venta al por mayor puede ser organizado por un club de tecnología del banco central sin la necesidad de muchos debates con políticos o votantes.

Esto no facilita la creación de CBDC a gran escala a gran escala. Nada de eso. Los obstáculos tecnológicos siguen siendo desalentadores. Los bancos centrales también pueden exigir grandes CBDC comerciales para entregar un poco de soberanía, ya que el uso de libros principales digitales distribuidos significa que ya no controlan las monedas fiduciarias de manera convencional. Eso requiere confianza mutua.

Sin embargo, la tribu de los bancos centrales, que se reunió alrededor del banco para una compensación de pagos internacionales en Basilea, generalmente confía entre sí, y más que sus propios políticos nacionales. Se llevaron a cabo más de una docena de mayoristas de CBDC transfronterizos, no solo con los bancos centrales franceses y de Singapur, sino también con países como Suiza, Sudáfrica, Tailandia, China y los Emiratos Árabes Unidos.

No está claro si se pueden escalar. Un bloque esencial, como Georgieva enfatizó en las reuniones en Zúrich y Davos, es que todavía no hay "interoperabilidad" entre estos pilotos separados. Pero si este es el caso, es decir, los sistemas escalables creados, habría otras implicaciones interesantes.

Uno es que los futuros historiadores podrían llegar a la conclusión de que el episodio más importante a largo plazo de tecnologías de Ledger Distributed para finanzas no eran Bitcoin y otras criptomonedas. En cambio, fue en esquinas profundas del banco, como B. Payments al por mayor.

También podría decidir que el libro mayor distribuido se presentó como una herramienta que podría arrebatar las instituciones establecidas, pero esta innovación las consolidó nuevamente de alguna manera. La élite Davos usurpes el sueño.

Por supuesto, los maximalistas de Bitcoin responderían que los CBDC son, por lo tanto, una idea mala (si no inaplicable); Asumen que los bancos centrales no pueden continuar acumulando dinero. Tal vez así. Pero la verdadera moralidad de todas estas discusiones es que "blockchain" puede significar una variedad de cosas diferentes, y a veces contradictorias.

gillian.tet@ft.com

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