CBDC вече имат страхотна атракция за централните банкери

Елитите рядко са добре дошли. Когато наскоро финансиращите и политиците се събраха в Давос за срещата на Световния икономически форум, криптовалутите бяха във въздуха.

В началото на тази година, когато Krypto процъфтява, многобройни компании за цифрови активи резервираха области на Promenade Davos, за да популяризират своята сила и марки. Но малко преди стабилните монети Terra и Luna да се срути и цената на жетони като биткойн се разби.

Cue Ectramlesment Клюки за „крипто зима“-и общо подигравки чрез цифрови схеми на Ponzi. Но в средата на снайперирането, инвеститорите трябваше да забелязват друг важен-макар и по-малко обсъждан в дебата за дигиталните активи: а именно, че големите централни банки в света все повече се интересуват от използването на разпределена книга или блокчейн.

Това не е така, защото харесвате цифровите валути на банковите банки на дребно, които обикновено правят заглавия. Да, могъщата народна банка на Китай тества това заедно с някои по -малки нововъзникващи страни, включително Ямайка. Европейската централна банка също мисли за това как Франсоа Вилерой де Галхау, губернатор на френската централна банка, заяви Давос.

Въпреки това, повечето западни централни банкери внимават да създадат CBDC за частни клиенти - т.е. гражданите притежават цифрови пари от Централна банка - защото се страхуват от последствията от отговорност за своите данни и/или отхвърляне на идеята за недовършване на медиацията на търговските банки. Катастрофата на Тера също намали всяко усещане за неотложност. Същото се отнася и за факта, че мобилните плащания улесняват, по -бързи и по -ефективни за използване на незабележими фиат валути.

Но това, което предизвиква интересите на съоръженията, е използването на CBDC за плащания на едро с кръстосани едро за преместване на средства между финансови институции и централни банки. "Вярваме в търговията на едро [CBDC] и проведохме девет експеримента [с теза]," Де Галхау каза пред WEF и установи, че въпреки че "общественият интерес към CBDC за търговия на дребно", това се пропуска.

или като Рави Менон от паричния орган на Сингапур, който експериментира с CBDC от седем години, наскоро заяви на важна среща на Централната банка в Цюрих: "Ние лаем с CBDC на дребно в едро дърво. Дървото, което трябва да лаем, са трансгранични CBDC в едро. С оглед на мистериозното функциониране на пазарите на едро, това може да не е това, което повечето политици или нормални граждани искат да чуят. Но той играе роля, защото фокусът върху два ключови фактора се ръководи.

Единият е осъзнаването, че сегашните платежни системи с кръстосана граница са болезнено бавни; Толкова много, че Роберто Кампос Нето, губернаторът на бразилската централна банка, наскоро заяви на само сесия на МВФ само в казаното от шегата, че е по-бързо да се премести от Сао Пауло в Лондон, като се изкачи на самолет с пари, отколкото използването на официална банка.

Ако централните банки "мащаб [на едро CBDC] и атомна обработка, те могат да извършват напречни плащания на почти нулеви разходи, а предимствата са огромни", казва Менон в Цюрих. Или като Кристалина Георгиева, ръководител на МВФ, Давос каза: „CBDC все още не е интернационализиран, но ето шансът“. Така че има истински случай на употреба.

Втората атракция е културна: CBDC в едро може да бъде организиран от клуб на технологията на Централната банка, без да е необходимо много дебати с политици или избиратели.

Това не улеснява създаването на мащабни CBDC в голям мащаб. Далеч от това. Технологичните препятствия остават обезкуражаващи. Централните банки също могат да изискват големи търговски CBDC, за да предадат малко суверенитет, тъй като използването на разпределени цифрови основни книги означава, че те вече не контролират фиатните валути по конвенционален начин. Това изисква взаимно доверие.

Въпреки това, племето на централните банки, които се събраха около Банката за международно обезщетение за плащане в Базел, обикновено се доверяват взаимно - и повече от собствените си вътрешни политици. Извършени са повече от дузина трансгранични търговци на едро CBDC, не само с френските и Сингапурските централни банки, но и със страни като Швейцария, Южна Африка, Тайланд, Китай и Обединените арабски емирства.

Не е ясно дали те могат да бъдат мащабирани. Съществен блок, както Георгиева подчерта на срещите в Цюрих и Давос, е, че все още няма „оперативна съвместимост“ между тези отделни пилоти. Но ако това е така - т.е. създадени мащабируеми системи - би имало и други интересни последици.

Човек е, че бъдещите историци биха могли да стигнат до извода, че най-важният дългосрочен епизод на технологиите за разпределени нокти за финанси не са биткойн и други криптовалути. Вместо това тя беше в дълбоки скучни ъгли на банката, като например плащания на едро.

Можете също така да решите, че разпределената книга е представена като инструмент, който може да грабне установените институции, но тази иновация ги консолидира отново по някакъв начин. Елитът на Давос узурпира съня.

Разбира се, максималистите на биткойн биха отговорили, че следователно CBDC са лоша (ако не е неприложима) идея; Те приемат, че централните банки не могат да продължат да съхраняват пари. Може би е така. Но истинският морал на всички тези дискусии е, че „blockchain“ може да означава разнообразие от различни - а понякога и противоречиви - неща.

gillian.tet@ft.com

Регистрирайте се за бюлетина за морални пари от Gillian Tett, ft.com/newsletters