Bancor beskriver ”fiendens antagonist” bakom det inkonsekventa förlustförsvaret

Bancor beskriver ”fiendens antagonist” bakom det inkonsekventa förlustförsvaret

Bancor, en pionjär inom decentraliserad finansiering, stängde tillfälligt sin populära Impermanent Loss (IL) försäkringsfunktion förra helgen, med hänvisning till oro för att protokollet inte verkligen är "decentraliserat."

Impermanent förlust hänvisar till det orealiserade beloppet som uppstår när du tillhandahåller likviditet till en pool i form av cryptocurrency och värdet på dessa tokens ändras sedan du deponerade dem.

Sedan den automatiserade marknadsskaparen sa att den ville ge protokollet att andas, har den observerat plånböcker kopplade till krypto -långivare Celsius och Nexo som tar bort likviditet från systemet medan de tar en hårklipp.

Blockworks talade med Bancors chef för tillväxt Nathaniel Hindman och forskningschef Mark Richardson för att förstå vad de betraktade som "manipulativt beteende" som ledde till att de skyddade protokollet. Paret identifierade två huvudfaktorer: stora korta positioner som tagits mot protokollets BNT -token, samtidigt som en ökning av uttag och försäljning av likviditetsbrytningsbelöningen betalas ut av protokollet i BNT.

Stora korta positioner

I en 19 juni bloggning, Bancor sa att det tillfälligt skulle pausa IL för likviditetsleverantörer (LPS) på grund av en pågående "attack" och en "fientlig antagonist." De tror att attacken riktar sig till plånböcker i samband med Celsius försök att lämna stora positioner i protokollet. De hittade konton på två utbyten, FTX och OKX, med totalt 2,5 miljoner dollar i kort ränta mot plattformens BNT -token.

"Det är inte katastrofalt stort," sade Richardson i en intervju. "Men den som innehar dessa positioner lånar den maximala dagliga gränsen varje dag." Han antog att de snabba uttagen gjordes för att täcka likvidationer eller skulder.

"På grund av den ekonomiska situationen de befinner sig i är de mycket mer hänsynslösa när det gäller att lämna marknaden," sade han.

De trodde också att någon på anslagstavlan 4chan sprider felinformation om hur Bancor driver sitt protokoll. Det orsakade panik och ledde till en serie aktiva uttag som staplade upp, liknande en bankkörning, vilket uppmuntrade andra människor att följa - tills mycket av protokollets totala värde låst (TVL) står i kö för utgång, enligt produktarkitekten.

Stora utbetalningar får BNT att bli mindre flytande, vilket innebär att token är mindre kapabel att absorbera försäljningstrycket. Men Bancor byggdes för att hantera korta räntor, sade Hindman - och betonade att det inte bara var den händelsen som ledde till IL -pausen.

"Det var denna perfekta storm av händelser."

Det är inte bara shortsen, "sade han." Dessutom använder några av de största centraliserade aktörerna i branschen vårt system och går sedan i konkurs och drar tillbaka stora mängder likviditetsbrytning. "

Bancor LP: s likviditetsbrytning belöningar "varade för länge”

Medan decentraliserade utbyten som Uniswap saknar skydd mot impermanenta förluster, slog Bancor en sådan ersättning som en unik försäljningsplats. LPS får BNT -tokens som en belöning för att investera sitt kapital i bancorpooler. Detta är den "ursprungliga synden" som har orsakat huvudvärk för protokollet, sade Hindman.

"BNT -likviditetsbrytningsbelöningar tog verkligen för lång tid," sade han och tilllade att stora staplar har samlats i vissa människors händer, som de nu snabbt dumpar, "sätter maximal stress på systemet."

Kombinationen av en marknadskollaps, betydande korta positioner och massor av BNT -belöningar som dumpades samtidigt fick teamet att ingripa.

"Vi visste att vi inte skulle kunna motstå så mycket längre," sade Richardson.

Det fanns några Överväga Den bancorn myntar helt enkelt en ny BNT för att kompensera likviditetsleverantörer som en del av dess ILP -mekanism.

Hindman bestred detta och kallade det en missförstånd. "Några av dessa kritik kommer från några av våra konkurrenters största investerare och människor i branschen som helt enkelt inte har tagit sig tid att förstå detta system," sade han.

Han sa att Bancor arbetar på samma sätt som ett försäkringsbolag genom att erbjuda IL -försäkring i utbyte mot en procentandel av handelsavgifterna i nätverket.

"För närvarande är cirka 15% av handelsavgifterna sekesterade från likviditetsleverantörernas intäkter för att finansiera försäkringar, och det är ovanpå Bancor som samarbetar med sina BNT i våra egna pooler för att generera protokollavgifter som kompenserar dessa kostnader," sade han.

Minting BNT är en sista utväg som endast används när protokollavgifter från handelsaktivitet är otillräckliga.

DAO Emergency Powers vs. Centralised Authority

Bancor sa att det behövde aktivera sina "nödmakter" för att svara på krisen och höja ögonbrynen om detta kränkte grunderna i en decentraliserad autonom organisation. Tekniskt sett bör det inte finnas en centraliserad ledargrupp inom en DAO.

Men Bancor -teamet säger att det kändes att det var nödvändigt att tilldela akutmottagningar till vissa människor som kan fatta beslut i en kris.

"Under dessa tidiga dagar av decentraliserade protokoll, särskilt de som är så komplexa som Bancor, tror vi att det bara är ansvarigt för DAO att bevilja nödsituationer till ett multisig," sade Hindman och hänvisade till en multiviltagning som hanterar protokolluppgraderingar och parametrar som ger ett mått av centraliserad kontroll.

"Vi ville inte stå ledigt som ett samhälle, enligt vår åsikt, sugs torrt av en liten handfull stora spelare."

Bancor arbetar nu för att föreslå starkare skydd för sitt IL -försäkringssystem till DAO, inklusive som en oberoende observatör Frågeformulär av hela systemet.

"Vi förstår att det verkligen är kontroversiellt, men vi tror att det var rätt beslut," sade Hindman.

. .

Post Bancor beskriver "fientlig antagonist" bakom impermanent förlustförsvar är inte ekonomisk rådgivning.