Tiempo para un reinicio de la oportunidad de criptografía

El autor es el director gerente y presidente de BNY Mellon

Los eventos de las últimas semanas ofrecen a todos los que siguen a la sala de criptores una historia de advertencia. La tecnología blockchain y los criptoensets resultantes se basaron en la promesa de una revolución en las finanzas, pero en el medio de los últimos trastornos del mercado es hora de un reinicio y una revisión de la oportunidad.

Las criptomonedas han dominado los titulares, pero son una pequeña parte del mundo de los activos digitales. Para explotar completamente el potencial no utilizado del ecosistema emergente para los activos digitales, los gerentes del sector público y privado deben trabajar juntos para acelerar un marco inteligente de regulación que combina sistemas de activos tradicionales y digitales.

El primero es el reconocimiento de que la regulación debería permitir a la industria financiera aceptar la innovación con cuidado.

En los últimos dos siglos, el mundo ha visto muchas generaciones de tecnologías financieras. Las representaciones del libro mayor digital de activos tradicionales, como efectivo, bonos y acciones, podrían ser un progreso importante, ya que el libro mayor informático original y los pagos en tiempo real se llevaron a cabo previamente en papel. Esto puede conducir a una mejora en la precisión de los registros, un manejo más simple de ciertos tipos de activos, como bienes raíces y préstamos y un procesamiento más rápido y más eficiente.

La tecnología de contabilidad distribuida subyacente a los criptoAssets se puede utilizar para apuntalar una nueva infraestructura de mercado que ofrece ventajas para el sistema financiero. Las monedas digitales de los bancos centrales y los bonos tokenizados examinados por las grandes jurisdicciones son solo algunos ejemplos de los esfuerzos para utilizar las ventajas de esta nueva tecnología.

Fue solo el mes pasado que el Banco de la Reserva Federal de Nueva York y la Autoridad Monetaria de Singapur anunciaron un esfuerzo conjunto para investigar cómo las monedas digitales al por mayor del Banco Central pueden mejorar la eficiencia de los pagos al por mayor de los pagos con varias monedas. Por lo tanto, la investigación y la innovación en torno a la tecnología de contabilidad digital deben promoverse en el marco regulatorio futuro y no castigar.

El segundo principio es mantener los principios básicos de protección del cliente, mercados ordenados y pautas regulatorias claras, independientemente de la nueva tecnología, la clase de inversión o el tipo de empresa que les sirve.

Nuestras condiciones marco establecidas para la salud y la seguridad del mercado en los Estados Unidos nacieron de una serie de depresión. El desarrollo adicional de la regulación bancaria y de valores no siempre fue lineal, sino que permaneció enraizado en estos principios. Los activos digitales que operan fuera de estos principios corren el riesgo de socavar el sistema financiero más amplio.

Los efectos de los activos de clientes mixtos, la divulgación deficiente y la falta de controles internos deben recordarnos que, aunque la ocupación de los caracteres y los productos puede cambiar, el guión de los trastornos del mercado financiero sigue siendo dolorosamente familiar.

Aunque la tecnología se ha desarrollado, ciertos conceptos establecidos deben aplicarse a todos los participantes y activos del mercado, independientemente de su cobertura tecnológica. Esto incluye una buena gestión corporativa, separación de activos de clientes, registros claros, estándares de seguridad y tecnología, requisitos de capital y liquidez, límites para apalancamiento extremo, protección contra lavado de dinero, sólida gestión de riesgos y barandillas regulatorias.

Las instituciones bancarias ya están actuando dentro de un marco regulatorio. Este perímetro ofrece privilegios y deberes y respira la moneda más importante al sistema financiero global: la confianza. La confianza de los inversores y el sector público se basa en el conocimiento de que el juego tiene reglas.

Sin confianza en nuestro sistema financiero, no tendremos nada útil. Peor aún, sin la confianza resultante en el sistema, podríamos desplazar la oportunidad de usar una tecnología emocionante que podría ayudar a avanzar en la industria.

Dado que la mayoría de los inversores institucionales están interesados en la tokenización, la tecnología de Ledger distribuido podría ser la próxima frontera financiera. Ciertos elementos del área de activos digitales han fusionado la innovación disruptiva con un comportamiento generalmente disruptivo, pero no deben estropear a los demás.

Se requiere un marco regulatorio integral, pero una gran parte de la base ya existe y puede expandirse mediante la regulación de los activos tradicionales.

Hay una manera de encontrar. Debemos aceptar la innovación de los activos digitales y alinearlos con las reglas establecidas y los principios regulatorios medidos para proteger a los clientes y promover la resistencia. También protegemos el activo más alto en general: la confianza en nuestro sistema financiero.