Tid til en nulstilling af kryptomuligheden

Forfatteren er administrerende direktør og præsident for BNY Mellon

Begivenhederne i de sidste par uger tilbyder alle, der følger kryptorrummet en advarselshistorie. Blockchain -teknologien og de resulterende kryptoassetter blev bygget på løftet om en revolution inden for finansiering, men midt i de seneste markedsforstyrrelser er det tid til en nulstilling og en gennemgang af muligheden.

Cryptocurrencies har domineret overskrifterne, men de er en lille del af verdenen af digitale aktiver. For fuldt ud at udnytte det ubrugte potentiale i det nye økosystem til digitale aktiver skal lederne af den offentlige og den private sektor arbejde sammen for at fremskynde en intelligent ramme for regulering, der kombinerer traditionelle og digitale aktivsystemer.

Den første er anerkendelsen af, at forordningen skal gøre det muligt for finanssektoren at acceptere innovation omhyggeligt.

I de sidste to århundreder har verden set mange generationer af økonomiske teknologier. Digital hovedbokrepræsentationer af traditionelle aktiver som kontanter, obligationer og lagre kan være en vigtig fremgang, da den originale computerbok og realtidsbetalinger tidligere blev udført på papir. Dette kan føre til en forbedring af nøjagtigheden af posterne, enklere håndtering af visse typer aktiver såsom fast ejendom og lån og hurtigere og mere effektiv behandling.

Den distribuerede hovedboksteknologi, der ligger til grund for kryptoassetter, kan bruges til at understøtte en ny markedsinfrastruktur, der giver fordele for det finansielle system. De digitale valutaer i centralbankerne og tokeniserede obligationer, der er undersøgt af de store jurisdiktioner, er kun et par eksempler på bestræbelserne på at bruge fordelene ved denne nye teknologi.

Det var først i sidste måned, at Federal Reserve Bank of New York og den monetære myndighed i Singapore annoncerede en fælles indsats for at undersøge, hvordan Centralbanks digitale engrosvalutaer kan forbedre effektiviteten af Cross -Border engrosbetalinger med flere valutaer. Forskning og innovation omkring digital hovedboksteknologi bør derfor fremmes i fremtidige lovgivningsmæssige rammer og ikke straffes.

Det andet princip er at opretholde de grundlæggende principper for kundebeskyttelse, ordnede markeder og klare reguleringsretningslinjer - uanset den nye teknologi, investeringsklassen eller den type virksomhed, der tjener dem.

Vores etablerede rammebetingelser for markedssundhed og sikkerhed i USA blev født fra en række depression. Den videre udvikling af bank- og værdipapirregulering var ikke altid lineær, men forblev rodfæstet i disse principper. Digitale aktiver, der opererer uden for disse principper, risikerer at undergrave det bredere finansielle system.

Virkningerne af blandede kundeaktiver, dårlig afsløring og mangel på interne kontroller bør minde os om, at selv om besættelsen af karakterer og produkter kan ændre sig, forbliver manuskriptet for det finansielle markedsforstyrrelser smerteligt kendt.

Selvom teknologien har udviklet sig, bør visse etablerede koncepter gælde for alle markedsdeltagere og aktiver uanset deres teknologiske dækning. Dette inkluderer god virksomhedsstyring, adskillelse af kundeaktiver, klare poster, sikkerheds- og teknologistandarder, kapital- og likviditetskrav, grænser for ekstrem gearing, beskyttelse mod hvidvaskning af penge, stærk risikostyring og regulerende beskyttelsesrammer.

Bankinstitutioner handler allerede inden for en lovgivningsmæssig ramme. Denne omkreds giver både privilegier og pligter og indånder den vigtigste valuta til det globale finansielle system: tillid. Investorens tillid og den offentlige sektor er baseret på viden om, at spillet har regler.

Uden tillid til vores finansielle system har vi ikke noget nyttigt. Endnu værre, uden den resulterende tillid til systemet, kunne vi fortrænge muligheden for at bruge en spændende teknologi, der kunne hjælpe med at fremme industrien.

Da størstedelen af institutionelle investorer er interesseret i tokenisering, kan distribueret-Ledger-teknologi være den næste økonomiske grænse. Visse elementer i det digitale aktieområde har fusioneret forstyrrende innovation med generelt forstyrrende opførsel, men de bør ikke forkæle alle andre.

Der kræves en omfattende lovgivningsmæssig ramme, men en stor del af det underbyggede findes allerede og kan udvides ved regulering af traditionelle aktiver.

Der er en måde at finde på. Vi bør acceptere innovationen af digitale aktiver og tilpasse dem til etablerede regler og målte reguleringsprincipper for at beskytte kunder og fremme modstand. Vi beskytter også det højeste aktiv generelt - tilliden til vores finansielle system.